مع اقتراب الأسواق العالمية من الاستقرار وسط موجة التفاؤل بشأن موجة الذكاء الاصطناعي وتخفيف التضخم، اشتعلت فجأة نزاعات تجارية عبر الأطلسي نتيجة نزاعات إقليمية. مع تراكب الضغوط المتعددة — تعديل السياسات النقدية، ارتفاع أسعار الأصول إلى مستويات تاريخية، التوترات الجيوسياسية — من المتوقع أن تشهد الأسواق المالية الأسبوع القادم تقلبات حادة. وعلى الرغم من المظاهر المزدهرة، فإن المخاطر النظامية تتراكم بصمت.

السلاح الجمركي يوجه نحو أوروبا، وعودة نيران الحرب التجارية

في 17 يناير من هذا العام، فجأة أعلن الرئيس الأمريكي ترامب على منصات التواصل الاجتماعي أنه اعتبارًا من 1 فبراير 2026، ستفرض الولايات المتحدة رسوماً جمركية بنسبة 10% على جميع الواردات من الدنمارك والنرويج والسويد وفرنسا وألمانيا والمملكة المتحدة وهولندا وفنلندا. والأشد من ذلك، إذا لم توافق هذه الدول خلال خمسة أشهر على "شراء غرينلاند بشكل كامل"، سترتفع الرسوم الجمركية مباشرة إلى 25%. هذه الخطوة تمثل ابتزازًا تجاريًا واضحًا لدفع المطالب الإقليمية، وتُظهر أن الأحادية أصبحت في أوجها.

كانت غرينلاند في الأصل منطقة ذات حكم ذاتي دنماركية، ولم تكن هناك خلافات حول السيادة من قبل. لكن ترامب منذ عودته إلى البيت الأبيض العام الماضي، ظل يثير الجدل حول هذا الأمر، حتى أنه أطلق تهديدات باستخدام القوة. استخدام الرسوم الجمركية للضغط على الأمر هو أسلوب استغل أقصى حد. ردت ثماني دول أوروبية بسرعة، حيث قال نائب رئيس الوزراء الدنماركي إن التهديد "غير مقبول تمامًا"، وأكد رئيس وزراء السويد أن "نحن لا نقبل هذا"، ودعا الرئيس الفرنسي ماكرون إلى "الوحدة والتعاون للحفاظ على السيادة"، وصرحت رئيسة المفوضية الأوروبية فون دير لاين بأن استمرار الوضع على هذا النحو قد يؤدي إلى "دورة مفرغة وخطيرة".

الشقوق في نظام التجارة تتسع. الاتفاقيات التجارية الدولية الأساسية تتهاوى، والثقة بين أوروبا وأمريكا تتآكل بسرعة. الأمر لا يقتصر على خلافات في بيانات التجارة، بل هو صراع استراتيجي بين القوى الكبرى وإعادة تشكيل القواعد. بالنسبة للأسواق المالية العالمية، فإن هذا الغموض يشبه قنبلة موقوتة.

سلسلة المخاطر: من الحرب التجارية إلى تدمير أسعار الأصول

النتائج المباشرة لتصعيد النزاعات التجارية ستنتقل بسرعة إلى السوق. أسواق الأسهم في أوروبا وأمريكا الشمالية حساسة جدًا للتوترات الجيوسياسية والتصعيد التجاري، وبمجرد تطبيق الرسوم الجمركية، ستشعر القطاعات المعنية — من السيارات والتكنولوجيا والمنتجات الزراعية إلى الخدمات المالية — بالضغط. توقعات أرباح الشركات ستنخفض، وثقة المستثمرين تتأرجح، مما يجعل تقييمات الأصول المرتفعة بشكل مبالغ فيه عرضة للمخاطر.

بالإضافة إلى ذلك، فإن السياسات النقدية في حالة تعديل. البنوك المركزية تتوازن بين التضخم والنمو، وكل تحول في الإشارات السياسية يثير استجابة السوق. وإذا تفاقمت الحرب التجارية وأدت إلى تدهور الآفاق الاقتصادية، فقد تضطر البنوك المركزية إلى تعديل مسارات سياساتها، مما يسبب ردود فعل متسلسلة على السندات والأسهم والسلع الأساسية.

هل يمكن لسوق العملات المشفرة أن تتجنب هذه الأزمة؟

هذا سؤال مهم. على مدى السنوات الأخيرة، ادعت الأصول المشفرة أنها غير مرتبطة بالتمويل التقليدي، لكن الواقع أكثر تعقيدًا. عندما تتفجر المخاطر النظامية، ويقل تفضيل المستثمرين للمخاطر بشكل عام، فإن السوق المشفرة غالبًا لا تكون بمنأى. الأمثلة الحية على ذلك هي الانخفاضات الحادة في مارس 2020 و2022 — حيث تدهور البيئة الكلية، وزادت ضغوط السيولة، وبيعت جميع الأصول.

ومع ذلك، فإن السوق المشفرة لها دوافع فريدة. إذا أدى تصاعد النزاعات التجارية إلى تدهور قيمة العملات الوطنية أو فرض قيود على رأس المال في بعض الدول، فإن الطلب على البيتكوين أو غيره من الأصول المشفرة كملاذ آمن قد يرتفع. كما أن توجه السياسات الأمريكية (خصوصًا تجاه صناعة التشفير) سيؤثر مباشرة على مزاج السوق. كانت إدارة ترامب دائمًا أكثر ودية تجاه هذا القطاع، مما قد يعوض جزئيًا الأثر السلبي للحرب التجارية.

الأهم هو مراقبة تطورات الأسابيع القادمة. إذا دخلت أوروبا وأمريكا في مستنقع حرب تجارية، وتعثرت المفاوضات، وظهرت رسوم انتقامية بشكل متكرر، فإن توقعات النمو العالمي ستنخفض بشكل كبير. في ظل هذا المناخ، ستشهد الأسواق المشفرة تقلبات واضحة وتعديلات كبيرة. من الأفضل للمستثمرين أن يكونوا مستعدين نفسيًا: لا تستبعد تقلبات حادة على المدى القصير، لكن على المدى الطويل، فإن عدم اليقين الكلي قد يدفع الطلب على الأصول اللامركزية إلى الارتفاع.

بشكل عام، هذه الأزمة التجارية ليست سوى البداية. إن "الاحتفالات" السوقية تتعرض لكسر من قبل الواقع القاسي، وخلال الأشهر الثلاثة إلى الستة القادمة، قد يكون سيناريو السوق المالي أكثر إثارة — وأشد خطورة — مما يتوقعه أي شخص.