أسهم البرمجيات تنخفض بنسبة 15% في أوائل 2026، أسوأ بداية منذ 2022

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: الأسهم البرمجية تنخفض بنسبة 15% في أوائل 2026، أسوأ بداية منذ 2022 الرابط الأصلي: تشهد أسهم شركات البرمجيات بداية صعبة منذ وقت طويل، مما يقطع الأمل في أن يكون عام 2026 علامة على تحول في القطاع المتضرر.

أطلقت شركة التكنولوجيا الناشئة Anthropic في وقت سابق من هذا الشهر منتج ذكاء اصطناعي جديد أعاد إشعال مخاوف المستثمرين بشأن الاضطرابات الصناعية التي طالت صانعي البرمجيات طوال عام 2025. شهدت شركة Intuit Inc.، عملاق إعداد الضرائب، انخفاضًا في سهمها بنسبة 16% خلال الأسبوع الماضي، وهو أكبر انخفاض للشركة منذ 2022. كما انخفضت Adobe Inc. ومزود إدارة علاقات العملاء Salesforce Inc. بأكثر من 11% خلال نفس الفترة.

تُظهر تتبع Morgan Stanley لشركات البرمجيات كخدمة أن المجموعة قد انخفضت بنسبة 15% منذ بداية يناير، بعد انخفاض بنسبة 11% في 2025. ويُعد هذا بداية أصعب للعام منذ 2022، استنادًا إلى الأرقام التي جمعتها Bloomberg.

كشفت Anthropic عن خدمة Claude Cowork في 12 يناير كـ “عرض بحثي أولي”. تقول الشركة إن الأداة يمكنها إنشاء جداول بيانات من صور لقطات الشاشة أو تجميع مسودات تقارير من ملاحظات متفرقة. قام المطورون ببنائها بسرعة، معتمدين بشكل كبير على تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي.

على الرغم من أن المنتج لا يزال غير مثبت، إلا أنه يمثل بالضبط نوع التهديد التنافسي الذي يثير مخاوف المستثمرين. يلاحظ Jordan Klein، الذي يتخصص في التكنولوجيا في Mizuho Securities، أن هذه المخاوف تعزز المواقف السوقية المتشائمة التي تبدو متجذرة بشكل متزايد.

قال Klein في ملاحظة للعملاء بتاريخ 14 يناير: “يرى العديد من المستثمرين أنه لا أسباب لامتلاك البرمجيات بغض النظر عن مدى انخفاض أو تدهور الأسهم”. وأضاف: “يفترضون أنه لا توجد محفزات لإعادة تقييم السوق حاليًا”، في إشارة إلى آفاق تحسين نسب التقييم.

لقد وسعت موجة البيع الأخيرة الفجوة في الأداء بين شركات البرمجيات وقطاعات التكنولوجيا الأخرى. إن المخاوف من المنافسة من خدمات الذكاء الاصطناعي الناشئة تطغى على صفات مثل هوامش الربح الكبيرة والدخل المتكرر الموثوق الذي كان يجعل هذه الشركات جذابة سابقًا للمحترفين في السوق.

يقف مؤشر Nasdaq 100 بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق، ومع ذلك تتداول شركات مثل ServiceNow Inc. بأسعار أدنى منذ سنوات. أحد القضايا الرئيسية هو أن معظم منتجي البرمجيات لم يثبتوا تقدمًا ملموسًا في منتجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم. لقد روجت Salesforce لاعتماد عرضها Agentforce، على الرغم من أنه لم يؤثر بشكل كبير على أرقام الإيرادات. أضافت Adobe قدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي إلى برامج تحرير الصور والفيديو الخاصة بها، لكنها اختارت عدم تحديث بعض المقاييس المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في إعلان أرباحها الفصلية في ديسمبر.

اللاعبون الراسخون يمتلكون قوة في قنوات التوزيع والوصول إلى البيانات، لكن عليهم إظهار نمو أسرع لكي تتعافى أسعار الأسهم. لا يبدو أن هذا السيناريو ممكن في المدى القريب.

مُصنّعو الرقائق يحققون قفزات بينما يتأخر البرمجيات

من المتوقع أن يتباطأ نمو أرباح شركات البرمجيات والخدمات في مؤشر S&P 500 إلى 14% في 2026، منخفضًا من حوالي 19% المتوقع لعام 2025، وفقًا لبيانات Bloomberg Intelligence. يبدو أن التوقعات التجارية الأساسية أكثر إشراقًا في قطاعات التكنولوجيا الأخرى.

فكر في شركات تصنيع أشباه الموصلات. مثل Nvidia Corp.، التي لديها آفاق واضحة لنمو الإيرادات بفضل وعود عمالقة التكنولوجيا، بما في ذلك Microsoft Corp. و Amazon.com Inc. و Alphabet Inc. و Meta Platforms Inc.، بالاستثمار بكثافة في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي هذا العام. من المتوقع أن تحقق الأسهم المرتبطة بالرقائق نموًا في الأرباح يقارب 45% في 2025، ثم ترتفع إلى 59% في 2026، وفقًا لتقارير Bloomberg Intelligence.

قال Jonathan Cofsky، الذي يدير المحافظ في Janus Henderson Investors: “السبب في تفوق شركات الرقائق هو أن أساساتها تتحسن بشكل كبير وهناك مزيد من اليقين بشأن نموها نظرًا لعملائها”. وأضاف: “في الوقت نفسه، هناك قدر أقل من اليقين حول كيف سيغير الذكاء الاصطناعي نظام البرمجيات.”

تواصل تقييمات شركات البرمجيات الانخفاض. يتداول مؤشر Morgan Stanley عند 18 مرة من الأرباح المتوقعة للاثني عشر شهرًا القادمة — أدنى مستوى قياسي — ويبتعد كثيرًا عن المتوسط الذي يزيد عن 55 مرة على مدى عقد من الزمن.

قال Wong في Osterweis Capital: “السبب في أن شركات البرمجيات كانت تتداول بمضاعفات مرتفعة هو لأنها كانت تعتمد على الاشتراكات، مع إيرادات متكررة يمكن استقراءها إلى المستقبل تقريبًا إلى الأبد”. وأضاف: “من الصعب معرفة المضاعف الذي يجب أن تتداوله إذا كانت تتنافس مع وكلاء الذكاء الاصطناعي الذين يعملون على مدار 24/7 ولديهم القدرة على إكمال المهام، مع إنجاز مشاريع كبيرة في يوم واحد.”

ومع ذلك، فإن هذه التقييمات المنخفضة من بين عناصر متعددة تدفع بعض محللي وول ستريت للتعبير عن تفاؤل بشأن انتعاش القطاع.

تتوقع Barclays أن تتلقى أسهم البرمجيات “استراحة أخيرًا” في 2026 مع استمرار إنفاق العملاء بثبات وابقاء التقييمات جذابة. تتوقع Goldman Sachs أن يزداد اعتماد الذكاء الاصطناعي بشكل متزايد، مما يعود بالفائدة على شركات البرمجيات من خلال توسيع سوقها الكلي الممكن الوصول إليه. تقول D.A. Davidson إنه نظرًا لأن السرديات قد غطت على الأساسيات للعديد من شركات البرمجيات، فإن عام 2026 يمثل لحظة مواتية لإعادة الدخول الانتقائية إلى المجموعة.

قال Chris Maxey، المدير الإداري ورئيس استراتيجي السوق في Wealthspire، التي تدير $580 مليار في الأصول: “لسنا في وضع يمكننا فيه القول إن التحول هنا، لأن المخاوف الوجودية بشأن الذكاء الاصطناعي ستظل موجودة لفترة، لكن القطاع يبدو أكثر إثارة للاهتمام”.