إليك شيء لا تخبرك به معظم كتب التمويل: الحكمة التقليدية تقول إن تدفق الأموال إلى الأسهم لا ينبغي أن يحرك الأسعار كثيرًا. تفترض النظرية أنه إذا ارتفعت الأسعار، فإن الطلب يتراجع بشكل طبيعي، مما يخلق توازنًا طبيعيًا.

لكن ورقة عمل جديدة تقلب هذا المفهوم رأسًا على عقب. وجد الباحثون أن الطلب في سوق الأسهم في الواقع غير مرن جدًا—مما يعني أنه حتى مع ارتفاع أسعار الأسهم، لا يقلل الناس من ضغط شرائهم بشكل متناسب. يبقى الطلب مرتفعًا عنيدًا بغض النظر عن تحركات السعر.

لهذا الأمر تبعات خطيرة. إذا لم يكن المشترون حساسين لارتفاع الأسعار، فإن تدفقات رأس المال تضرب السوق كضربة مطرقة، مما يدفع التقييمات إلى الأعلى بسرعة وقوة أكثر مما تتوقعه النماذج التقليدية. يفسر هذا سبب شعور بعض الارتفاعات بأنها لا يمكن إيقافها: منحنى الطلب لا يعمل بالطريقة التي تقولها الكتب.

هذا المبدأ يعكس في الواقع الديناميكيات التي نراها في أسواق العملات الرقمية أيضًا—عندما يكون الاقتناع عاليًا، ينهار مرونة السعر ويتدفق المال بدون اعتبار كبير للتقييمات.