## بيتكوين في الواقع الجديد: هل الانكماش لا مفر منه أم أن السوق الصاعدة مستمرة؟

يتغير سوق العملات الرقمية بسرعة تفوق توقعات المحللين. تظل المناقشات حول ما إذا كانت ستأتي فترة انكماش أم سوق صاعدة حامية، ولكن وفقًا لملاحظات خبير من القطاع، فإن الواقع أكثر تعقيدًا من الثنائيات البسيطة.

### تقليل مكافأة بيتكوين لن يعود له أهمية في ديناميكيات السوق

على مر السنين، كان تقليل العرض الجديد لبيتكوين نتيجة للهافنج بمثابة محفز رئيسي لتحركات الأسعار. ومع ذلك، لم تعد هذه القاعدة تعمل بنفس القوة. في المراحل المبكرة من التطور، عندما كان نظام العملات الرقمية يعمل في عزلة نسبية، كان دورة الهافنج كل أربع سنوات تؤثر مباشرة على ديناميكيات الأسعار. اليوم، مع محدودية العرض الجديد المتجه إلى السوق، لم يعد الهافنج شرطًا كافيًا لتحفيز تحركات كبيرة. هذا التغيير يعكس نضوج السوق نفسه وتزايد تعقيده.

### الاندماج مع السوق العالمية للأسهم والاقتصاد

بيتكوين وفئة الأصول الأوسع للعملات الرقمية لم تعد تعمل كنظام مستقل. فهي ترتبط بشكل متزايد بالسوق الأمريكية للأوراق المالية والوضع الاقتصادي الكلي. هذا الترابط يعني أن قرارات الاحتياطي الفيدرالي، التضخم، النمو الاقتصادي، والتوترات الجيوسياسية العالمية تلعب الآن دورًا مهمًا بقدر العوامل الداخلية للقطاع.

### تاريخ السوق: من DeFi عبر سنوات الدببة إلى النمو المحتمل

جاء عام 2020 بتحول - ليس فقط بسبب الهافنج، ولكن أيضًا بسبب الديناميكيات داخل القطاع. أظهر ازدهار DeFi في صيف ذلك العام كيف يمكن للابتكار أن يعزز الاهتمام. ومع ذلك، شهد عام 2022 تبريدًا واضحًا. عندما بدأ الاقتصاد العالمي يتقلص بعد الجائحة، مر سوق العملات الرقمية بفترة باردة. كانت سنوات 2022-2023 صعبة نسبيًا على القطاع.

عاد الانتعاش في نهاية عام 2023، مدفوعًا بالموافقات على صناديق ETF وتوقعات الانتعاش الاقتصادي. أعادت هذه العوامل مجددًا إشعال الرغبة في الأصول عالية المخاطر.

### هل سيكون الانكماش دراميًا أم معتدلًا؟

تشير العديد من المؤشرات إلى أن الانخفاضات الدرامية في الدورات السابقة قد لا تتكرر في المستقبل القريب. حتى في حالة تصحيح كبير - على سبيل المثال من نطاق 100,000-120,000 دولار إلى 80,000-90,000 دولار - سنظل نسبياً على مستوى مرتفع. هذا الملاحظة تشير إلى أن السوق الصاعدة أو الانكماش ستكون أكثر عملية من ثورية.

أصبحت التقارير في نوفمبر عن انخفاض حجم التداول ذات أهمية إعلامية، لكن البيانات من السوق تشير إلى صورة أكثر اعتدالًا. الانخفاض الذي حدث كان محدودًا، مما يوحي باستقرار نسبي في سلوك المشاركين في السوق.

### المخاطر الرئيسية: فقاعة الذكاء الاصطناعي

بالنظر إلى المستقبل، هناك خطر واحد يستحق اهتمامًا خاصًا. في العام الحالي، نشهد تدفقًا هائلًا لرأس المال إلى مراكز البيانات والبنية التحتية الحاسوبية التي تدعم الذكاء الاصطناعي. السؤال "هل هي فقاعة؟" يصبح أكثر أهمية، خاصة مع عدم اليقين بشأن ربحية بعض المشاريع الكبيرة للبنية التحتية.

على الرغم من أن الشركات التي تركز على تقديم تكنولوجيا للذكاء الاصطناعي - مثل مزودي الشرائح - تظهر نتائج قوية، إلا أن الربحية الحقيقية للاستثمار في البنية التحتية قد تكون أقل يقينًا. إذا تصاعدت المخاوف بشأن المبالغة في تقدير قطاع الذكاء الاصطناعي، فقد يكون لذلك عواقب مهمة على فئة الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات الرقمية.