#美联储政策与会议 看到这组美联储数据，我的脑子里闪过的是2015年那波行情。那时候市场也在反复猜测政策方向，类似的概率数字每天都在变，85.1%的维持概率看似明确，但背后的预期博弈其实暗流涌动。

هذه المرة مختلفة، فالتناقض بين البيانات مثير للاهتمام — ارتفاع احتمالية خفض الفائدة في يناير من 15.5% إلى 18.3%، مما يدل على أن السوق يعيد تقييم نفسه قبل إصدار محضر الاجتماع. التاريخ يخبرني أنه كلما ظهرت مثل هذه التحولات الدقيقة في التوقعات، غالبًا ما يعني أن فهم السوق للسياسة غير متسق بعد.

لقد مررت بتجارب كثيرة حيث "تأكيد السياسة" انتهى بخيبة أمل. توقعات تقليص الميزانية في 2013، وتحول رفع الفائدة في 2018، وكمية التسهيل الكمي غير المحدودة في 2020 — كل مرة كان السوق يعتقد أن الاتجاه واضح، والنتيجة؟ السياسات دائمًا أكثر تعقيدًا مما يتوقعون. الآن، 85.1% تبدو مستقرة جدًا، لكن في مارس كانت احتمالية الثبات 45.2%، كم هو كبير نطاق التغير خلال هذين الشهرين؟

ما يستحق الانتباه حقًا ليس خطوة يناير، بل كم من المساحة لا تزال متاحة في دورة السياسة هذه. سوق العملات المشفرة والأسواق التقليدية دائمًا ما يكونان على وتيرتين مختلفتين في هذا الشأن، وقد وقعت في هذا الفخ من قبل. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي فعلاً في فتح نافذة خفض الفائدة، فسيكون التوقيت أبطأ مما يتوقع السوق، وهذا يمنحنا فرصة لإعادة تقييم جودة المشاريع الحالية وتقييم المخاطر.