البرودة جاءت، لكنها ليست إشارة على سوق هابطة. فهم تبريد السوق على أنه تعديل وليس انهيار أمر حاسم — تمامًا كما أن الحمى تحتاج إلى خافض للحمى لتعود الصحة، السوق المفرط في الحرارة يحتاج إلى فترة هدوء كهذه للخروج من سوق بطيء ومستدام، وليس للتجميد.

مؤخرًا، هناك اتجاهات جديدة في دوران القطاعات تستحق الانتباه. بالإضافة إلى قطاع الاتصالات وبعض القطاعات التقليدية، أداء القطاعات الأخرى جيد جدًا. هنا أود أن أتحدث بشكل خاص عن تلك القطاعات الفرعية التي غُفِل عنها من قبل السوق ولكن أساساتها تتغير.

**قطاع الرقائق العلمية والتكنولوجية مثير للاهتمام.** سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي من عناصر البيانات إلى التطبيقات الصناعية، تدفقات الأموال واضحة جدًا: البيانات → الذكاء الاصطناعي الصناعي → الحوسبة المحلية (الرقائق العلمية والتكنولوجية) → الألياف البصرية في الخارج. لماذا نؤمن بشكل خاص بالرقائق العلمية والتكنولوجية وليس الرقائق التقليدية؟ السبب هو أن العديد من الشركات القديمة المدرجة لا تزال تصنع رقائق RF ذات عملية 42 نانومتر، بينما تجمع قطاع الرقائق العلمية والتكنولوجية شركات حديثة تم إدراجها خلال السنوات الأخيرة، وتكنولوجيا التكرار تتطور بشكل أسرع بشكل ملحوظ، وهذه التفاصيل لم يلاحظها الكثيرون.

**المعادن غير الحديدية وأسهم الذهب لافتة للنظر مؤخرًا.** العوامل الجغرافية بالإضافة إلى الأساسيات، المعادن غير الحديدية ارتفعت عكس الاتجاه خلال الانخفاض الكبير. قول ماسك أصبح مشهورًا — النحاس هو البنية التحتية لحقبة الحوسبة المستقبلية، الطلب لا محدود. هذا جعل التوقعات للسنوات القادمة تصل إلى مستوى "غير قابل للتكذيب". لكن يجب الانتباه إلى أن تقييمات المعادن غير الحديدية ليست رخيصة في حد ذاتها. أما أسهم الذهب وصناديق الاستثمار المتداولة فهي مثيرة للاهتمام لأنها تعرض في الواقع لضربتين: الذهب وصناعة المعادن غير الحديدية، مشابهة لمنطق صناديق البتروكيماويات، والتأثير التراكمي أكثر إثارة للاهتمام من الاستثمارات الفردية.

**سوق هونج كونج يحتاج إلى حذر في قسمين.** قطاع الإنترنت يواجه توقعات لمراجعة جديدة، والإجراءات لمكافحة الاحتكار أرسلت إشارات للسوق. الأدوية المبتكرة أكثر تعقيدًا — الشركات تنفق بكفاءة منخفضة، ووراء كل شركة ناجحة هناك عشرات المشاريع الفاشلة، وهناك العديد من الأمثلة على أن الشركات ذات الأداء الجيد تتراجع في السعر. بالإضافة إلى أن السياسات قد تتعرض لاضطرابات، فمن الأفضل تجنبها على المدى القصير.

**يمكن النظر في جني أرباح جزئي من سوق الأسهم الأمريكية للأدوية.** مؤشر ستاندرد آند بورز للصناعات الحيوية كان يستفيد من توقعات خفض الفائدة وركود الاقتصاد، لكن الآن، فشل توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وعودة البيانات الاقتصادية إلى الانتعاش فوق المتوقع، يضغط على الأسهم الصغيرة والتكنولوجيا الحيوية. مؤشر ناسداك سيكون أقوى بشكل نسبي. ومع ذلك، بمجرد أن يتم بيع حصص الـQDII، لن يكون هناك سقف آخر، لذا يجب التفكير جيدًا.

**قطاع الكيميائيات جيد جدًا.** التقييمات ليست مرتفعة، وزيادات الأسعار معتدلة، ويبدو أنه أصبح أداة للتحوط. لقد ناقشنا هذا القطاع كثيرًا.

الجملة الأخيرة مهمة جدًا: لا تظن أن هذه البرودة تعني نهاية السوق الصاعدة، ولا تظن أنك لا تزال تستطيع مضاعفة المفاهيم. أساسيات السوق التي زادت بنسبة 50% خلال أسبوعين لا يمكن أن تصمد أمام هذا التذبذب. بعد التبريد والتعديل، السوق سيمضي قدمًا لمسافات أبعد. إذا لم تكن لديك الشجاعة، فشارك ببعض أدوات الدخل الثابت، لديك الثقة لكن لا تكن أعمى.