البيتكوين، تتغير من "وضعية الدفاع" إلى "التحضير للهجوم"

لقد انتهيت للتو من قراءة تقرير بداية العام من Glassnode.

بصراحة، كان الأمر مرهقًا بعض الشيء.

عنوان التقرير بالكامل هو Clearing the Decks،
يبدو رائعًا، لكن المحتوى كثافته عالية جدًا لدرجة لا تصدق.

إذا كنت ستقرأه صفحة صفحة،
ستكتشف أن هذا ليس موجهًا للمستثمرين الصغار العاديين،

بل للمؤسسات، والمتداولين في السوق، والمتداولين في المشتقات.

لكن المشكلة هي
أن ما يتحدث عنه هو بالضبط أهم التغييرات في السوق الآن.

لذا، قمت بقراءة الجزء الأصعب من التقرير من أجلك،
وأبقيت لك استنتاجًا واحدًا تحتاج إلى معرفته:

البيتكوين، تتغير من "وضعية الدفاع" إلى "التحضير للهجوم".

ومع ذلك، هذه المرة، ليس الأمر عاطفيًا، بل هيكلية.

1. ما الذي يتحدث عنه هذا التقرير؟ نسخة مختصرة

الحكم الرئيسي لـ Glassnode يمكن تلخيصه في جملة واحدة:

بنهاية عام 2025، تم تفريغ تلك "الهيكلية التي تضغط على السعر".

ماذا يعني ذلك؟

تم تصفية الرافعة المالية
انتهت عقود التحوط
تفككت هيكلية الخيارات
اختفت الضغوط البيعية بشكل مؤقت

وأخيرًا، يمكن للسوق أن يعيد تسعير نفسه وفقًا للمخاطر الحقيقية.

وهذا هو ما يقصدونه بـ Clearing the Decks.

2. لماذا يمكن أن يرتفع السوق مع بداية عام 2026؟

هناك بيانات مهمة جدًا، لكن الكثيرين قد يتجاهلونها:

👉 الأرباح المحققة، انخفضت بشكل حاد

خلال الربع الرابع من 2025، معظم الوقت:

متوسط الأرباح اليومية المحققة: أكثر من مليار دولار

وفي أواخر ديسمبر:

انخفض مباشرة إلى 1.84 مليار دولار

ماذا يعني ذلك؟

يعني أن تلك الأموال التي كانت تحقق أرباحًا عالية وتضغط على السوق للبيع —

تم البيع، أو لم يعد المستثمرون يرغبون في البيع.

خصوصًا أصحاب المراكز طويلة الأمد،
انخفض ضغط البيع بشكل واضح.

هذا ليس "فجأة دخلت موجة من المشترين"،
بل هو أن البائعين غادروا، والأسعار تتجه صعودًا بشكل طبيعي.

3. لكن هذا لا يعني أن السوق أصبح صاعدًا بالفعل

Glassnode هادئ جدًا.
ويؤكد مرارًا وتكرارًا على شيء واحد:

هناك الكثير من المراكز المقفلة في السوق.

أين بالتحديد؟

👉 بين 92,100 و117,400 دولار

هذه منطقة "انتظار فك التقييد" المكثفة.

الذين دخلوا بالقرب من أعلى المستويات التاريخية العام الماضي،
انخفضوا إلى 80,000 دولار،
والآن، مع عودة السعر —
حتى لو استعادوا أموالهم، سيكون هناك من يخرج.

لذا، جوهر هذا السوق ليس "الارتفاع المفاجئ"،
بل هو:

استيعاب العرض من الأعلى.

4. سعر حاسم يحدد الحياة والموت على المدى القصير: 99,100 دولار

إذا كنت ستتذكر رقمًا واحدًا فقط،
فـ Glassnode يريدك أن تتذكر هذا:

👉 99,100 دولار

وهذا هو:

متوسط تكلفة المراكز قصيرة الأمد.

الاختراق فوقه، ماذا يعني؟

بدء تدفق أموال جديدة للربح
تحول نفسيات السوق من "الانتعاش" إلى "الربحية"
حتى تتكون الهيكلية الاتجاهية

وإذا لم يتمكن السعر من الاختراق فوقه؟
فـ Glassnode أشار مباشرة إلى مقارنة تاريخية:

👉 الارتداد الفاشل في الربع الأول من 2022

البيانات الحالية هي:

مؤشر MVRV للمراكز قصيرة الأمد ≈ 0.95
وآخرون الذين اشتروا مؤخرًا، لا زالوا يخسرون حوالي 5%

وهذا موقع خطير جدًا، لكنه حاسم أيضًا.

5. التغيير الحقيقي يحدث في المشتقات

إذا اكتفيت بمراقبة السعر فقط،
فستفوت أهم جزء في هذا التقرير.

بنهاية 2025،
حدثت عملية إعادة ضبط تاريخية في سوق خيارات البيتكوين:

انخفضت العقود غير المغطاة خلال يوم واحد بنسبة 45%+

تأثير هذا الحدث كبير جدًا.

لأنه أنهى الحالة السابقة من:

الضغط بواسطة غاما
تثبيت السعر عبر التحوط
"لا يمكن التحرك بعيدًا" بشكل كبير

وانتهى تمامًا.

وأول مرة في السوق، يمكن أن يعكس المشاعر بشكل حقيقي.

6. إشارات الخيارات واضحة جدًا: الاتجاه تغير

بعض التغييرات الرئيسية:

انخفضت التقلبات الضمنية بالقرب من عيد الميلاد
تقلصت علاوة خيارات البيع بشكل مستمر
عاد الانحراف إلى "محايد / مائل للشراء"

الأهم من ذلك:

👉 بعد بداية العام، تفضيل واضح لشراء خيارات الشراء

وهذا ليس FOMO مجنون،
بل هو:

الانتقال من التحوط الدفاعي إلى المراهنة النشطة على الارتفاع.

7. النقطة الأشد قسوة: المتداولون في السوق يقفون ضد الاتجاه

هناك عبارة في التقرير، من السهل تجاهلها، لكنها مهمة جدًا:

👉 في منطقة 95,000 – 104,000 دولار،
👉 المتداولون في السوق هم صافون من البيع.

ماذا يعني ذلك؟

يعني أن:

السعر يتجه للأعلى
ولأجل التحوط
يجب عليهم أن يشتروا بشكل سلبي

بمعنى آخر:

الارتفاع في هذه المنطقة لم يعد مقيدًا، بل قد يتضخم.

8. لماذا تعتبر خيارات الشراء عند 95,000 دولار مهمة جدًا؟

Glassnode أشار إلى تفصيل معين:

عندما لا يزال السعر عند 87,000 دولار،
يتم شراء خيارات الشراء عند سعر التنفيذ 95,000 دولار بشكل مستمر

وعندما ارتفع السعر إلى 94,400 دولار:
لم يحدث تصفية أرباح واضحة
ومبيعات خيارات الشراء زادت بشكل طفيف فقط

ماذا يعني ذلك؟

يعني أن هؤلاء الموجة الصاعدة:
لا يستعجلون.

ليسوا مقامرين على المدى القصير،
بل هم مستعدون للانتظار حتى تتضح الصورة.

وفي النهاية، ملخص كبير

هذا التقرير من Glassnode لم يقل:
"لقد بدأ السوق الصاعد"

بل قال:
لم تعد الهيكلية التي تضغط على السعر موجودة
وتم سحب المراكز الدفاعية
وتبدأ عودة الميل للمخاطرة
والمشترون بدأوا "الهجوم المخطط له"

بيتكوين 2026، ليست بداية احتفالية مجنونة.

لكنها، للمرة الأولى، تبدو وكأنها:

سوق يعيد التسعير من جديد.

هذا التقرير ليس سهلاً،
لكن فهمه، يمنحك ميزة على من يكتفي فقط بمشاهدة الشموع.