بيانات التوظيف غير الزراعية التي صدرت أمس الليل: أضافت ديسمبر 50,000 وظيفة فقط، وهي أساساً بدون نمو يذكر. هذا الرقم يعكس مشكلة واضحة — سوق التوظيف يشهد تبريداً.

ما هو ممتع هو كيفية رد فعل السوق؟ السلسلة المنطقية تسير بهذا الشكل:

بيانات توظيف ضعيفة → الاقتصاد فعلاً في انحدار → الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يأخذ في الاعتبار تخفيف السياسة → لمنع الركود يجب خفض أسعار الفائدة → الاجتماع في نهاية يناير وضع الأمور على الرف بالفعل.

لكن هناك شيء أعمق يختبئ هنا. التباطؤ الاقتصادي يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيتعين عليه عاجلاً أم آجلاً إطلاق السيولة، والسياسة النقدية المتسعة لم تكن أبداً سيئة بالنسبة للأصول عالية المخاطرة مثل البيتكوين. كان السوق يتطلع إلى دفع قوي قصير الأجل، لكن قد نشهد ارتفاعاً بدلاً من ذلك. لماذا؟ لأن الأخبار السيئة قصيرة الأجل (عدم خفض أسعار الفائدة في يناير) تم هضمها بالفعل، بينما الأخبار الجيدة طويلة الأجل (منطق خفض الأسعار مثبت) يطفو على السطح.

لكن لا تفرح مبكراً. بما أن خفض أسعار الفائدة في يناير أصبح محتماً، فإن السوق يفتقر إلى الوقود للصعود الفوري. أي ارتفاع قد يتم التضحية به عندما يتم تحقيق الأخبار الجيدة.

النقطة الأساسية هي مراقبة البيانات اللاحقة. إذا ارتفعت بيانات التضخم مرة أخرى، فإن توقعات خفض الأسعار قد تدفع للخلف، وقد يستكشف السوق قاعاً جديداً. لذلك أفضل استراتيجية هي: لا تتحرك عندما تصدر البيانات للتو، امنح السوق ساعة واحدة للهضم، ثم انظر إلى الاتجاه بوضوح قبل أن تتحرك.