DeFi لا يموت، بل يتجدد: تدفقات الأموال تتجه نحو الكبار في موسم السوق الهابطة

سوق التمويل اللامركزي (DeFi) يدخل الآن مرحلة تصفية قوية. إذا كانت مرحلة 2021 قد شهدت انفجار العديد من بروتوكولات الزراعة والحوافز واستراتيجيات العائد المعقدة، فإن صورة DeFi في عام 2025–2026 قد تغيرت بشكل واضح: لم تعد التدفقات المالية موزعة، بل تركز بشكل كبير على عدد قليل من المشاريع الرائدة.

مقارنة المشاريع الرائدة من حيث TVL بين عام 2021 و2025 تظهر شيئًا واضحًا جدًا: رأس المال يتدفق فقط إلى الأماكن الآمنة بما فيه الكفاية، ذات السيولة الكافية والفعالية العالية. لا تزال AAVE تتصدر – “ملك” مجال الإقراض. ارتفع TVL الخاص بـ AAVE من حوالي 26 مليار دولار إلى أكثر من 55 مليار دولار، مما يدل على أن الحاجة إلى الإقراض والاقتراض اللامركزي لم تفقد أبدًا دورها الأساسي في نظام العملات الرقمية. الاستدانة لا تزال العمود الفقري لـ DeFi. على العكس، النماذج التي تعتمد بشكل كبير على الحوافز واستراتيجيات الزراعة المعقدة مثل CRV، CVX، CAKE قد تراجعت بسبب تدفق الأموال خارجها. عندما يدخل السوق في مرحلة التشديد، لم يعد المستثمرون مهتمين بالعوائد الوهمية، ويفضلون الاستدامة والسيولة الحقيقية. هذه هي مجموعة الرموز التي يجب التعامل معها بحذر شديد خلال موسم الهبوط. اتجاه جديد تمامًا يسيطر على DeFi حاليًا: الستاكينغ السائل وإعادة الستاكينغ. مشاريع مثل LDO، EIGEN، ETHFI، BABY أصبحت الآن مركز تدفق الأموال الجديد. إعادة الستاكينغ، الأصول المركبة والعملات المستقرة اللامركزية من الجيل الجديد تسيطر على عشرات المليارات من الدولارات من TVL. السوق لم تعد تتبع مئات البروتوكولات الصغيرة، بل تركز على عدد قليل من “التطبيقات الفائقة” ذات النظام البيئي العميق، السيولة الوفيرة، والقدرة على التوسع الحقيقي. DeFi لا يتراجع. فقط تغيرت طريقة اللعب. حاليًا، يعمل DeFi بشكل مشابه جدًا لنموذج البورصة: الأيادي القوية تفوز بالجميع. المشاريع الرائدة تزداد قوة، في حين أن معظم مشاريع DeFi الصغيرة تكاد تكون بلا فرصة للبقاء. السيولة تنفد، والمستخدمون يغادرون، وTVL يتلاشى بسرعة عندما ينخفض السوق. في موسم الهبوط، لم تعد الاستراتيجية الحكيمة هي “القبض على القاع بشكل جماعي”، بل اختيار المكان الصحيح. فقط البروتوكولات التي تمتلك تدفقات مالية حقيقية، والبنية التحتية، والمستخدمين الحقيقيين لديها القدرة على البقاء والنمو عندما يعود دورة النمو. DeFi لا يزال موجودًا. لكنه مخصص فقط للأقوياء.