مؤسسة النقد اليابانية على وشك رفع أسعار الفائدة، واحتمالية تجاوزها 80% في ديسمبر! هل يمكن أن تستمر اتجاه ارتفاع الين؟

أشار محافظ البنك المركزي الياباني، هاروهيكو كورودا، مؤخرًا إلى إشارات واضحة مناهضة للتشدد، معبرًا عن نيته تقييم إمكانية رفع سعر الفائدة في ديسمبر بجدية. فور صدور هذا التصريح، كان رد فعل السوق سريعًا — حيث أظهرت بيانات مقايضة المؤشر الليلي أن المراهنات على رفع سعر الفائدة في اليابان في ديسمبر قد تجاوزت 80%، مسجلة مستوى قياسي جديد.

قام محللو بنك باركليز وجي بي مورغان على الفور بتعديل توقعاتهم، حيث تم تقديم موعد رفع الفائدة المقرر في يناير إلى ديسمبر. وأوضح اقتصاديون من بنك باريس في فرنسا أن التصريحات الأخيرة لكورودا تكاد تكون بمثابة “تنبؤ” برفع الفائدة في ديسمبر. ومع ذلك، حافظت جولدمان ساكس على الحذر، معتقدة أن البنك المركزي قد يحتاج إلى انتظار مزيد من بيانات رواتب الشركات كمؤشر، لذلك فإن احتمال تأجيل رفع الفائدة إلى يناير 2025 لا يزال قائمًا.

تراجع فارق الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، مما أدى إلى إغلاق مراكز استغلال الفروق

بالمقابل، وعلى النقيض من موقف البنك المركزي الياباني المتشدد، يتزايد توقع السوق لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مع احتمالية تصل إلى 90%. هذا التوقع يسرع من وتيرة إغلاق مراكز “الاستغلال الفارق” (Carry Trade).

المنطق الأساسي وراء استغلال الفروق هو اقتراض عملة ذات فائدة منخفضة (الين الياباني) وشراء أصول ذات فائدة عالية (الدولار الأمريكي) لتحقيق أرباح من الفارق. عندما يتقلص فارق الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، يتضاءل هامش الربح من هذه الاستراتيجية، مما يجبر المتداولين على إغلاق مراكزهم، مما يدفع قيمة الين إلى الارتفاع. أشار محلل Coin Bureau، نيك بوكرين، إلى أن تقلبات سعر صرف الين تعيد اضطراب وتيرة السوق، وأن موجة إغلاق مراكز استغلال الفارق في الين قد بدأت من جديد.

توقعات باستمرار ارتفاع الين، واستهداف سعر الصرف عند 150

انخفض سعر الدولار مقابل الين الياباني إلى 154.66 في 1 ديسمبر، مسجلًا أدنى مستوى له خلال أسبوعين، مما يعكس اتجاه ارتفاع قيمة الين. ومع تزايد توقعات رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه التصاعدي.

توقع محللو مجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية، بقيادة لي هاردمان، أنه مع بداية عام 2026، قد ينخفض سعر الدولار مقابل الين إلى مستوى 150. هذا يشير إلى أن هناك مجالًا لمزيد من ارتفاع قيمة الين في المستقبل، ويجب على المستثمرين متابعة آخر تطورات قرارات البنك المركزي عن كثب.

حاليًا، يتفق السوق على أن رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني أصبح أمرًا لا مفر منه، وأن ارتفاع قيمة الين سيستمر بدعم من تقلص فارق الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، وإغلاق مراكز استغلال الفارق. بالنسبة للمستثمرين المهتمين بتقلبات سعر الصرف، فإن هذه التغيرات بلا شك تستحق المتابعة الدقيقة.