فخ البيع على المكشوف: فهم المعنى الحقيقي للضغط على السوق وكيفية التعامل معه

دائمًا يوجد لاعبان في سوق الاستثمار — المتفائلون الذين يتوقعون ارتفاع الأسعار والمتشائمون الذين يتوقعون الانخفاض. يعتقد الكثيرون أن البيع على المكشوف هو طريق سريع للثراء، لكنهم لا يدركون أن هذا الطريق مليء بالفخاخ، وأخطرها هو “الضغط على القص”. لكي تعيش لفترة أطول في سوق الهبوط، يجب أولاً أن تفهم تمامًا المعنى الحقيقي لـ “الضغط على القص” (Short Squeeze).

المعنى الحقيقي لـ “الضغط على القص”: ليس مجرد ارتفاع السعر

الضغط على القص (Short Squeeze) ببساطة: عندما يرتفع سعر السهم أو الأصل بسرعة، يُجبر المستثمرون الذين قاموا بالبيع على المكشوف على شراء الأصل بسعر مرتفع لتغطية مراكزهم، مما يدفع السعر للارتفاع أكثر، ويخلق دورة مفرغة.

يبدو هذا المفهوم سهل الفهم، لكن المنطق السوقي وراءه أكثر تعقيدًا بكثير. الضغط على القص ليس مجرد ارتفاع في السعر، بل هو معركة نفسية بين المستثمرين الذين يبيعون على المكشوف والمستثمرين الذين يشترون ويحتفظون بالمراكز الطويلة.

أولاً، يجب تحديد الطرق الرئيسية للقيام بالبيع على المكشوف:

الطريقة الأولى: اقتراض الأسهم للبيع على المكشوف
اقتراض الأسهم من المساهمين طويل الأمد، ودفع فائدة مقابل ذلك، ثم البيع، وعندما ينخفض السعر، يعيد الشراء ويعيد الأسهم للمساهمين. تبدو هذه الطريقة بسيطة، لكن عند ارتفاع السعر، يواجه المستثمرون خطر الإلزام بإعادة الشراء بقيمة أعلى.

الطريقتان الثانية والثالثة: العقود الآجلة وCFD
تتم عبر نظام الهامش، حيث لا حاجة لاقتراض الأسهم الفعلية، لكن يظل هناك خطر ارتفاع السعر الذي يؤدي إلى نقص الهامش والمطالبة بالضمانات.

من حدث GME نرى قوة الضغط على القص

في نهاية عام 2020، تعرضت شركة الألعاب الأمريكية GME لبيع على المكشوف بكميات كبيرة بسبب تدهور أساسياتها. حينها، تجاوزت مراكز البيع على المكشوف أسهم الشركة، ووصلت إلى نسبة 140% من إجمالي الأسهم المصدرة، وهو رقم مذهل.

تغيرت الأمور في سبتمبر 2020، عندما استثمر رجل الأعمال الكندي Ryan Cohen بشكل كبير ودخل مجلس الإدارة، مما أدى إلى إعادة تقييم السوق. لكن مؤسسات البيع على المكشوف لم تقتنع، وزادت رهاناتها على الانخفاض، معتقدة أن شركة الألعاب “الوهمية” ستعود إلى مستويات أدنى.

لم يتوقع أحد أن منتدى Reddit “WSB” سيحول الأمر إلى معركة “المستثمرين الصغار ضد وول ستريت”. دعا هؤلاء المستخدمون لشراء أسهم GME، وارتفع السعر خلال أسبوعين من 30 دولارًا إلى 483 دولارًا. اضطر المستثمرون الذين قاموا بالبيع على المكشوف إلى تغطية مراكزهم بأسعار خيالية، وتقدر وسائل الإعلام خسائرهم بأكثر من 5 مليارات دولار.

هذه الحادثة تجسد بشكل مثالي المعنى الحقيقي للضغط على القص — ليس مجرد ارتفاع السعر، بل هو عملية حبس المستثمرين على المكشوف، وإجبارهم على التراجع، وأخيرًا دفعهم للخروج من السوق.

مثال على الضغط على القص في شركة Tesla

إذا كانت GME مثالاً على ضغط على القص من صنع الإنسان، فإن Tesla كانت نتيجة لتحسن أساسياتها الطبيعي، مما أدى إلى ضغط على القص بشكل تلقائي.

كانت Tesla سابقًا منطقة خطرة للمستثمرين الذين يبيعون على المكشوف، بسبب خسائرها المستمرة في السنوات الأولى، وتوقعات التشاؤم بشأن مستقبلها. لكن تحت قيادة Elon Musk، حققت الشركة أرباحًا في 2020، وحقق مصنع شنغهاي نموًا هائلًا. خلال ستة أشهر، ارتفع سعر السهم من 350 إلى 2318، وبعد تقسيم الأسهم، استمر في الارتفاع، ووصل إلى أكثر من 1000 دولار.

خلال عامين، زاد سعر السهم تقريبًا 20 مرة، مما يوضح قوة الضغط على القص. خسائر من يبيع على المكشوف كانت مروعة، وتدعو للحذر من أي مستثمر.

إشارات قبل ظهور سوق الضغط على القص

ليس كل الأسهم عرضة لحدوث ضغط على القص بسهولة. عادةً، تكون المخاطر أعلى في الحالات التالية:

مراكز البيع على المكشوف مرتفعة جدًا — أكثر من 50% من الأسهم المتداولة
سيولة ضعيفة — رأس مال صغير، حجم تداول منخفض، يسهل تحريكها
اهتمام السوق مرتفع — حوارات عالية، تجذب المضاربين
وجود محفزات إيجابية — تحسن في الأساسيات أو دخول رأس مال، مما يسرع ارتفاع السعر

كيف تحمي نفسك من الضغط على القص

بالنسبة للمستثمرين الذين يبيعون على المكشوف، الضغط على القص يمثل تهديدًا قاتلًا. إليك بعض النصائح العملية:

حدد خط خروج آمن
راقب مراكز البيع على المكشوف ومؤشر RSI. عندما ينخفض RSI إلى أقل من 20، يكون السوق في حالة بيع مفرط ويقترب من انعكاس. حتى لو كانت أرباحك قائمة، يجب أن تخرج بحسم، لأن الارتداد التالي قد يبتلع كل أرباحك بسرعة.

تخلَّ عن طموح تحقيق أرباح صغيرة وخسائر صغيرة
إذا كانت مراكز البيع على المكشوف مرتفعة جدًا (أكثر من 50%)، حتى لو كان السعر لا يزال ضعيفًا، فكر في تقليل المراكز مسبقًا. الخروج الآمن دائمًا أفضل من الطمع لتحقيق ربح بسيط.

كن أكثر حذرًا عند المشاركة في سوق الضغط على القص
إذا قررت المشاركة، استمر في مراقبة مراكز البيع على المكشوف. عند ظهور إشارات لبدء تغطية المراكز، أوقف الربح وخرج فورًا، ولا تنتظر حتى يعكس السوق.

النهج الصحيح لإدارة المخاطر على المدى الطويل

لتجنب الأضرار الكبرى من الضغط على القص، يجب على المستثمرين اتباع هذه الاستراتيجيات:

اختر مؤشرات السوق والأسهم ذات الوزن الثقيل
هذه الأصول ذات سيولة عالية، ومن الصعب أن تتراكم عليها مراكز بيع على المكشوف بشكل مفرط، وبالتالي احتمالية الضغط على القص تكاد تكون معدومة.

انتظر الارتداد للدخول في عمليات البيع على المكشوف
لا تبني مراكز بيع على المكشوف عند القيعان. انتظر إشارات واضحة للارتداد، فذلك يزيد من احتمالية النجاح.

استخدم عقود CFD بدلاً من اقتراض الأسهم للبيع على المكشوف
الرافعة المالية في CFD يمكن التحكم فيها، وإدارة المخاطر أكثر مرونة، على عكس اقتراض الأسهم الذي قد يؤدي إلى الإلزام بإعادة الشراء.

بناء محفظة تحوط
قم بشراء الأسهم التي تتوقع ارتفاعها، وبيع على المكشوف لمؤشرات السوق بشكل معتدل. إذا كانت نسبة التوزيع 1:1، فطالما أداء الأسهم يتفوق على السوق، ستربح سواء ارتفع السوق أو انخفض.

النصيحة الأخيرة

الضغط على القص يشبه سراب الصحراء — يبدو مربحًا، لكنه يحمل مخاطر قاتلة. أكبر ربح من البيع على المكشوف هو أن السعر قد يصل إلى الصفر، لكن الحد الأقصى للخسارة هو رأس المال المستثمر، وهو ما يجعل البيع على المكشوف من أكثر الاستراتيجيات خطورة.

بدلاً من التركيز على البيع على المكشوف على الأسهم المبالغ في تقييمها، من الأفضل أن تركز على دراسة الأساسيات، ومتابعة إشارات تغير مزاج السوق. خبر واحد جيد يمكن أن يطيح بسنوات من جهود البيع على المكشوف، وهذه ليست مبالغة، بل درس يتعلمه كل مستثمر من السوق.

السر للبقاء أطول في سوق الهبوط هو فهم معنى الضغط على القص، واحترام قوة السوق، واتخاذ قرار الخروج الحاسم في الوقت المناسب.