تحليل البيانات على السلسلة بشكل متعدد الأبعاد: إشارات القاع السوقي الحالية وإطار عمل لاتخاذ القرارات الاستثمارية

في دورة سوق التشفير، الاعتماد على اتجاه سعر واحد غالبًا ما يفشل في التنبؤ. ستكشف هذه القراءة العميقة المستندة إلى تحليلات على السلسلة من مصادر محترفة مثل @CryptoChan، @lookonchain، @Glassnode، عن إشارات السوق الحقيقية للبيتكوين والإيثريوم من عدة أبعاد.

نظام تقييم مكون من أربع طبقات لبناء مراكز ETH عند القاع

يختلف الإيثريوم عن البيتكوين جوهريًا في خصائص الحصص. إجمالي ETH غير محدود، وكمية الحصص المبكرة التي حققت أرباحًا متراكمة بشكل كبير، وقوة الإجماع نسبياً أضعف، مما يتطلب شروط تأكيد أكثر صرامة للدخول عند القاع. السعر الحالي لـ ETH هو $3.14K، ويجب أن نأخذ بعين الاعتبار الأبعاد الأربعة التالية بشكل مستقل ومتكامل:

البعد الأول: مؤشر مزاج المستثمرين على المدى الطويل (LTH-NUPL)

يقيس هذا المؤشر الربح والخسارة على السلسلة للأموال طويلة الأمد. عندما ينخفض هذا المؤشر تحت الصفر، يعني ذلك أن حتى أكثر المستثمرين صبرًا يعانون من خسائر مؤقتة، ويصل السوق إلى ذروة الذعر لكن مع بداية انعكاس مخاطر العائد. يجب أن يمر رأس المال طويل الأمد بمرحلة ألم قبل أن يتحدد القاع. حالياً، هذا المؤشر عند 0.4، ولم يصل بعد إلى نقطة تفعيل القاع.

البعد الثاني: هيكل الربحية للحصص (PSIP)

يعكس هذا المؤشر نسبة الحصص التي تحقق أرباحًا ضمن العرض المتداول. عندما يكون PSIP أقل من 50%، يعني أن أكثر من نصف الحصص المتداولة في خسارة، ويبدأ يظهر قيمة مقابل السعر. حالياً، PSIP لـ ETH هو 61.7%، مما يدل على أن الحصص الرابحة لا تزال مسيطرة، والضغط البيعي لا يزال قائمًا.

البعد الثالث: علاوة السعر مقارنة بتكلفة الحوت الرئيسي

عن طريق تتبع متوسط تكلفة الشراء لمحافظ مختلفة الحجم، يمكن تقييم جاذبية السعر مقارنة بمراكز المؤسسات. تكلفة حاملي 1k-1w ETH هي $2,260، و تكلفة الحيتان التي تتجاوز 10w ETH هي $2,599. عندما يكون السعر أدنى من هذه الخطوط الرئيسية، يمكن اعتبار أن هناك قيمة واضحة.

البعد الرابع: التقييم الشامل لزخم السوق (من 0 إلى 6 نقاط)

هو مقياس يتابع الحالة متعددة الأبعاد لـ ETH، ويجمع بين ستة شروط مستقلة على السلسلة، السلوك، والمزاج. المنطقة البنفسجية الداكنة (تقييم <1) تشير إلى أن التصحيح يتحول إلى ضعف هيكلي، وأن السوق يدخل وضعية دفاعية. حالياً، لم تتحقق جميع المعايير الأربعة، ويُنصح ببدء بناء مراكز صغيرة عندما يتحقق على الأقل اثنان منها، والتفكير في زيادة المراكز عندما تتجاوز ثلاثة.

هذه الإطار يهدف بشكل أساسي إلى حماية المستثمرين الأفراد: قابل للتنفيذ، وقابل للتحقق، ويزيد من احتمالات الربح، ويوفر المال. مع وجود سيولة استراتيجية ومرونة في المؤسسات، من الأهمية بمكان أن نبني نظام قرارات خاص بنا، ونتجنب الضوضاء، ونصبر حتى تتوفر فرص أكثر يقينًا.

وضع البيتكوين الحالي: تراكم مستقر واختراق محتمل

السعر الحالي للبيتكوين هو $91.35K، مع زيادة بنسبة +1.34% خلال 24 ساعة.

تكوين نافذة التداول القصيرة

عندما يكون الاتجاه اليومي في خط مستقيم، ويشهد تذبذبات على مستوى الساعة، فإن ذلك يخلق فرصًا دقيقة للتداول القصير. مع اتباع الأسلوب الصحيح، يمكن أن تحقق عوائد تتراوح بين 8-10% مع كل انتعاش، ويجب أن يكون التنفيذ بناءً على الإشارات وليس على الحدس.

إشارة استقرار مزاج المستثمرين على السلسلة

على الرغم من أن السعر لم يستقر فوق 90,000 دولار، تظهر البيانات أن مزاج المستثمرين يتحول إلى التفاؤل. خلال الأسبوع الماضي، تم سحب حوالي 30,000 بيتكوين من البورصات، مما يدل على أن عمليات الشراء تفوق البيع بشكل واضح. معظم المراكز غير حساسة لتقلبات السعر على المدى القصير، مما يعكس أن المؤسسات والمستثمرين الكبار يخططون على المدى الطويل.

التمييز بين المستثمرين ذوي الثروات العالية والمستثمرين الصغار

تستمر التدفقات الخارجة من صناديق ETF الفورية، لذا فإن تدفقات البيتكوين إلى البورصات لا تأتي من المؤسسات. البيانات تؤكد أن المستثمرين ذوي الثروات التي تتجاوز 10 بيتكوين يواصلون زيادة مراكزهم بشكل ثابت، غير متأثرين بتقلبات السعر؛ بينما يبيع المستثمرون الصغار الذين يمتلكون أقل من 10 بيتكوين منذ مارس 2025، ويتأثرون بشكل أكبر بسياسات السوق، والاقتصاد، والمزاج.

إشارة ارتفاع مراكز العقود الدائمة بالرافعة المالية

مع ارتفاع السعر فوق 90,000 دولار، زاد حجم العقود غير المغلقة من 304,000 إلى 310,000 بيتكوين (+2%)، وارتفعت معدلات التمويل من 0.04% إلى 0.09%. هذا يدل على أن المتداولين بالرافعة المالية يستعدون لاحتمال سوق نهاية العام.

ثلاث موجات شراء في بيانات مراكز البورصات

خلال العام الماضي، أظهرت بيانات مراكز البورصات ثلاث موجات شراء واسعة النطاق، وكل مرة دفعت البيتكوين لتحقيق أعلى مستويات تاريخية مؤقتة. الموجة الرابعة قيد التكوين.

نسبة عرض العملات المستقرة (SSR): مقياس قوة السوق الشرائية

SSR = القيمة السوقية الإجمالية للبيتكوين ÷ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة

يعبر هذا المؤشر عن “كم يمكن أن يدفع السوق سعر البيتكوين إذا استخدمت جميع العملات المستقرة للشراء”.

• قيم منخفضة (قوة شرائية عالية): العملات المستقرة متوفرة بكثرة، مما يشير إلى وجود سيولة خارجية كافية لدفع السعر للأعلى، وهو إشارة صعودية أو قاع.
• قيم عالية (قوة شرائية ضعيفة): القيمة السوقية للبيتكوين مرتفعة نسبياً، ولا توجد سيولة كافية للشراء، مما يصعب استمرار الارتفاع، وهو إشارة هبوطية أو ذروة السوق.

عند استخدام مؤشر بولينجر باند، عندما يلامس SSR الحد العلوي، يُعتبر “مبالغًا فيه”؛ وعندما ينخفض تحت الحد السفلي، يدل على أن القوة الشرائية عند مستويات عالية جدًا.

تحليل أنظمة المؤشرات على السلسلة الرئيسية

LTH-SOPR: معدل جني الأرباح للمستثمرين على المدى الطويل

يقيس هذا المؤشر نسبة الأرباح عند بيع عناوين تمتلك أكثر من 155 يومًا. >1 يعني أن البيع كان بأرباح، =1 يعني توازن، <1 يعني خسارة. ارتفاعه يشير إلى أن السوق قد يكون في قمة سوق صاعدة، وانخفاضه (خصوصًا <1) يدل على قاع السوق أو نهاية السوق الهابطة.

صافي التغير في القيمة السوقية المحققة خلال 30 يومًا: تدفق الأموال

القيمة الإيجابية تشير إلى دخول أموال جديدة، والسلبية إلى خروجها. القمم الحادة غالبًا ما تظهر في مراحل متأخرة من السوق الصاعدة (مخاطر التشبع)، والانخفاض تحت الصفر واستمراره هو إشارة لبيع الأصول، وتحول السوق من التفاؤل إلى التشاؤم.

نسبة الأرباح والخسائر المحققة للبيتكوين (متوسط 365 يومًا)

يقارن بين متوسط الأرباح والخسائر المحققة خلال العام الماضي، ويعكس الحالة العامة للمشاركين في السوق. تكون النسبة عالية في السوق الصاعدة، ومنخفضة في السوق الهابطة. يُستخدم لتحديد ما إذا كان السوق مبالغًا في التهويل أو يعاني من ذعر مفرط.

VDD Multiple: نسبة الإنفاق القصير إلى المتوسط الطويل

عندما يكون VDD < 0.75، يعني أن المستثمرين على المدى الطويل يقللون من بيع العملات القديمة، ويكون السوق في حالة تبريد أو قاع محتمل، والمستثمرون يفضلون الاحتفاظ بدلاً من البيع.

سلسلة دورة السعر الحقيقي (Realized Price) على مدى أربع سنوات

باستثناء الحصص التي تمتلكها أكثر من 7 سنوات، تعكس متوسط تكلفة الشراء للمشاركين النشطين نسبيًا. الأيام التي استغرقتها الأسعار في كل دورة، وتساعد على تحديد الإشارات المحتملة.

السيطرة على السيولة من العملات المستقرة

مؤشر المتوسط ​​المتحرك لـ 90 يومًا يُظهر أن USDT + USDC تتداول يوميًا بمعدل حوالي 1920 مليار دولار، وهو تقريبًا ضعف مجموع أكبر 5 أصول مشفرة (1030 مليار دولار). في تدفقات القيمة على السلسلة، تهيمن USDC بحوالي 1240 مليار دولار، وUSDT بحوالي 680 مليار دولار، بينما البيتكوين فقط 810 مليار دولار، والإيثريوم 79 مليار دولار. العملات المستقرة أصبحت قناة السيولة الرئيسية.

إشارات الذعر في سوق الخيارات

عندما ترتفع علاوة خيارات البيع على البيتكوين ذات استحقاق 6 أشهر إلى مستويات تقترب من أزمة Luna في 2022، يعكس ذلك أن السوق في حالة ذعر من استمرار الهبوط، مع طلبات حماية من الانخفاض.

السعر الحقيقي للسوق وتصفية الفقاعات

عندما ينخفض سعر البيتكوين إلى “السعر الحقيقي للسوق” (True Market Mean Price)، غالبًا ما يكون ذلك بمثابة تصفية فقاعة المضاربة. يقيس هذا المؤشر السوق الحقيقي بعيدًا عن إنتاجية المعدنين، ويركز على التداولات الفعلية في السوق الثانوية، لمساعدتك على تحديد ما إذا كانت السوق مبالغًا فيها أو منخفضة. بعد التصفية، لا تزال هناك حالة من عدم اليقين، لكن من المتوقع أن تتبع فترة من التماسك مع احتمالية انتعاش.

التحول الاستراتيجي في ميزانيات الشركات

من يناير 2023، زاد إجمالي البيتكوين المملوك من قبل الشركات العامة والخاصة من 19.7 ألف إلى 108 ألف، بزيادة حوالي 448%. لم تعد الشركات تعتبر البيتكوين أداة للمضاربة، بل أصول استراتيجية، وهو نمط دورة نظامي، ويمثل معيارًا جديدًا للاعتماد على نطاق واسع. على الرغم من أن الطلب يتراكم ببطء، إلا أن هذا هو أسرع نضوج لأي فئة أصول على الإطلاق.

دروس من مقارنة 2025 و2024

أداء 2025: الفضة +130%، الذهب +65%، النحاس +35%، ناسداك +20%، S&P +16%، وبيتكوين -6%، إيثريوم -12%، العملات البديلة -42%.

أداء 2024: أداء العملات المشفرة ممتاز، والمعادن الثمينة ثابتة.

هذه الحالة من الذعر تمثل فرصة كبيرة لبناء مراكز في العملات المشفرة. المؤسسات تجمع، والأموال طويلة الأمد في القاع، والمستثمرون الأفراد في حالة يأس شديد — وهو نمط مثالي للفرص التاريخية.

ابنِ إطار قراراتك الخاص، وتجنب الضوضاء قصيرة الأمد، وركز على الفرص طويلة الأمد.