سوق النيكل لعام 2026: فائض في العرض يتصادم مع تراجع الطلب

رحلة النيكل خلال عام 2026 تواجه عائقين رئيسيين: فائض عالمي مستمر وضعف الطلب من القطاعات الرئيسية. بينما ظل المعدن حول 15,000 دولار أمريكي للطن المتري طوال عام 2025، تشير التحديات الهيكلية إلى مزيد من الضغوط، مع توقعات المحللين بأن الأسعار ستواجه صعوبة في الحفاظ على مستويات فوق 16,000 دولار أمريكي.

المشهد المتغير لكيماويات النيكل في تكنولوجيا البطاريات

قطاع السيارات الكهربائية، الذي كان يوماً المحرك الرئيسي لنمو طلب النيكل، شهد تحولاً جوهرياً. مصنعي البطاريات، بقيادة كبار المنتجين مثل تكنولوجيا أمبيركس المعاصرة، تحولوا بشكل متزايد نحو كيمياء ليثيوم-حديد-فوسفات (LFP)، متخلين عن التكوينات التقليدية من النيكل والمنغنيز والكوبالت التي هيمنت على العقد السابق.

يعكس هذا التحول تقدمات تكنولوجية مهمة. أدت التطورات في بنية بطاريات LFP إلى القضاء على فجوات الأداء السابقة — حيث أصبحت السيارات التي تستخدم هذه الكيمياء تحقق مدى قيادة يتجاوز 750 كيلومترًا، مما يمحو ميزة حاسمة كانت تتمتع بها بطاريات النيكل. بالإضافة إلى التماثل في المدى، تقدم حلول LFP فوائد اقتصادية مقنعة: تكاليف إنتاج أقل، استقرار حراري محسّن، وتقليل تعقيد التصنيع. أصبحت كثافة محتوى النيكل في حزم البطاريات الحديثة ثانوية مقارنة بهذه المزايا.

تؤكد بيانات السوق الأخيرة على حجم هذا التحول. في سبتمبر 2025، توسع الطلب على بطاريات النيكل بنسبة 1 بالمئة فقط على أساس سنوي، بينما قفز الطلب على بطاريات LFP بنسبة 7 بالمئة. يعكس هذا التباين إعادة هيكلة أعمق للسوق، وليس مجرد تقلبات مؤقتة.

لقد زادت البيئة السياسية من تعقيد التوقعات. ألغت الولايات المتحدة ائتمان الضرائب على السيارات الكهربائية في سبتمبر 2025، مما أدى إلى انهيار كبير في الطلب — حيث انخفضت مبيعات السيارات الكهربائية في الربع الرابع بنسبة 46 بالمئة مقارنة بالربع الثالث. وبالمثل، تخلت الاتحاد الأوروبي عن مقترح حظر محركات الاحتراق الداخلي لعام 2035 في منتصف ديسمبر. ردت شركة فورد موتور، استجابة لضعف الطلب، بتقليل قيمة أصولها بمقدار 19.5 مليار دولار وإعادة توجيه استراتيجيتها نحو المركبات ذات المدى الممتد والهجينة. تحمل هذه التراجعات السياسية تداعيات هابطة مهمة على استهلاك معادن البطاريات.

الطلب الأساسي الراكد يقيد إمكانيات تعافي الأسعار

الاستخدام الرئيسي للنيكل — إنتاج الصلب غير القابل للصدأ — يمثل أكثر من 60 بالمئة من الاستهلاك العالمي. ومع ذلك، لا تزال قطاعات البناء والتصنيع في الصين، التي تقود غالبية الطلب على الصلب غير القابل للصدأ، تعاني من ضعف طويل الأمد. على الرغم من جهود الحكومة لتحقيق الاستقرار في عام 2024 وأوائل 2025، تدهورت مبيعات العقارات في الصين بنسبة 36 بالمئة على أساس سنوي حتى نوفمبر، ممتدة لانخفاض بنسبة 19 بالمئة عبر الأشهر الأحد عشر الأولى.

هذا الانكماش المستمر في سوق العقارات في الصين أدى مباشرة إلى تراجع أساسيات النيكل. بدون انتعاش حقيقي في نشاط البناء، فإن التعافي الاقتصادي الأوسع وحده لا يكفي لإعادة إشعال طلب المعدن. يتوقع المحللون أن حتى سيناريوهات النمو المتفائلة ستولد ارتفاعات محدودة في الأسعار نظرًا لظروف الفائض المتوقعة.

إدارة العرض الإندونيسي: تعديلات الحصص وعتبات الربحية

تسيطر إندونيسيا على إنتاج النيكل العالمي، حيث شكلت الغالبية العظمى من نمو الإمدادات خلال السنوات الخمس الماضية. ارتفع إنتاج البلاد من 800,000 طن متري في 2019 إلى 2.2 مليون طن متري بحلول 2024 — زيادة مذهلة بنسبة 175 بالمئة تعكس توسعاً نشطاً في القدرة الإنتاجية.

في فبراير 2025، رفعت الحكومة الإندونيسية حصتها من خام النيكل إلى 298.5 مليون طن رطب من 271 مليون في 2024، في خطوة تهدف ظاهرياً إلى تقليل ضغوط الإمداد من خلال إدارة مركزية للإنتاج. ومع ذلك، سرّع هذا التوسع تراكم المخزون عبر الشبكات العالمية. وصلت مخزونات بورصة المعادن بلندن إلى 254,364 طن متري بحلول نهاية نوفمبر 2025، أي أكثر من 50 بالمئة أعلى من 164,028 طن متري المسجلة في بداية العام.

أدى تزايد العرض إلى ضغط حاد على الأسعار ليقترب من 14,295 دولارًا، مقتربًا من الحد الأدنى للربحية لمُنتجي إندونيسيا منخفضي التكلفة. أثار هذا التطور إعادة نظر من قبل الحكومة. وفقًا لتقارير سوق المعادن في شنغهاي، تدرس السلطات الإندونيسية خفضاً كبيراً في الإنتاج ليصل إلى حوالي 250 مليون طن رطب في 2026، وهو تراجع كبير عن الهدف المعلن البالغ 379 مليون طن لعام 2025. لا تزال الأهداف النهائية قيد النقاش، ومن المتوقع أن يتم التثبيت الرسمي خلال الأشهر القادمة.

ومع ذلك، يتوقع استراتيجي ING إوا مانثي أن تكون التعديلات العرضية المحدودة في المدى القريب. من المتوقع أن يظل سوق النيكل العالمي في فائض بحوالي 261,000 طن متري طوال عام 2026، مما يتطلب تخفيضات ضخمة بشكل غير متناسب لتغيير ديناميكيات العرض والطلب بشكل جوهري. في الوقت نفسه، تشير التغييرات الهيكلية في السياسات التي أُدخلت في 2025 — بما في ذلك نظام الرسوم المتغيرة المرتبط بأسعار السوق وتقليل صلاحية تراخيص التعدين — إلى أن الحكومة تتبنى آليات إشراف طويلة الأمد بدلاً من تقليص الإنتاج الفوري.

توقعات الأسعار: استمرار الضغوط حتى 2026

تتفق التوقعات الحالية على أن تقييمات النيكل ستظل منخفضة طوال عام 2026. تتوقع ING أن يكون السعر المتوسط حوالي 15,250 دولارًا، متماشياً مع تقديرات البنك الدولي البالغة 15,500 دولار، مع احتمال ارتفاعه إلى 16,000 دولار بحلول 2027. يعزو البنك الدولي هذه التوقعات إلى استمرار ظروف السوق الفائضة.

يتطلب تحقيق انتعاش مستدام آلية تسعير أساسية. بدأ المنتجون الغربيون — لا سيما في المناطق ذات التكاليف العالية — في تقليص الإنتاج عندما بلغ سعر LME متوسط 16,812 دولارًا في 2024، ولامس السوق مؤقتًا 21,000 دولار في مايو. العودة إلى هذا النطاق تتطلب تخفيضات منسقة ودرامية في العرض تقضي على مئات الآلاف من الأطنان سنويًا — وهو نطاق يتطلب تنسيقاً دولياً كبيراً من غير المرجح أن يتحقق في المدى القريب. حتى لو تم تنفيذ قيود العرض بنجاح، فمن المحتمل أن تتطلب الأسعار أن تتجاوز 20,000 دولار لتحسين اقتصاديات المنتجين بشكل ملموس ومعنويات المستثمرين.

أشارت الحكومة الإندونيسية إلى نطاق سعرها المريح الخاص: الحفاظ على النيكل بين 15,000 و18,000 دولار، بحيث يمنع اضطراب سوق السيارات الكهربائية من جهة، ويمنع توقف العمليات في المصاهر المحلية من جهة أخرى. يحد هذا التفضيل الوسيط من جدوى المنتجين الغربيين.

ما لم تظهر اضطرابات غير متوقعة في الإمداد أو يتجاوز الطلب التوقعات الحالية بشكل كبير، يبدو أن النيكل في وضعية ضغط جانبي ممتد. تظل آفاق التعافي القصيرة والمتوسطة محدودة بسبب الفائض الهيكلي وتسارع التحول نحو كيماويات بطاريات بديلة تتطلب كميات أقل من المعدن.