انخفاض أسهم الولايات المتحدة في نهاية العام، وتزايد الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي، واستمرار ارتفاع العملات المشفرة

تسيطر حالة عدم اليقين في السياسات النقدية على السوق، والمؤشرات الثلاثة الكبرى في السوق الأمريكية تتراجع بشكل مستمر

مع اقتراب آخر يوم تداول في نهاية العام، يواجه السوق المالي العالمي اختبارًا جديدًا. بعد إعلان محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، ارتفعت تقلبات السوق بشكل واضح. وفقًا لأحدث البيانات، تراجعت جميع مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة، حيث انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 0.2%، واستمر مؤشر S&P 500 في الضعف لثلاثة أيام تداول متتالية، مسجلًا انخفاضًا بنسبة 0.14%، وتراجع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.24%. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر الصين للذهب الأحمر بنسبة 0.27%.

أداء السوق الأوروبية كان نسبياً قويًا، حيث ارتفعت مؤشرات الأسهم في المملكة المتحدة وفرنسا وألمانيا بنسبة 0.75% و0.69% و0.57% على التوالي. هذا الاختلاف الإقليمي يعكس توقعات المستثمرين المختلفة بشأن آفاق الاقتصادات المختلفة.

تزايد الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي، وما زالت السياسات غير واضحة

كشف محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر عن حقيقة لا يمكن تجاهلها: صوتت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية(FOMC) لصالح قرار خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنتيجة تصويت 9 مقابل 3. وهذه هي المرة التي شهدت أكبر عدد من الأصوات المعارضة منذ عام 2019، مما يعكس بشكل كامل الانقسامات الشديدة داخل اللجنة بشأن الاتجاه المستقبلي للسياسة.

ويظهر المحضر أن غالبية المسؤولين المشاركين يعتقدون أنه إذا تراجع التضخم تدريجيًا وفقًا للتوقعات، فإن خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بشكل إضافي سيكون إجراءً معقولًا. ومع ذلك، أعرب بعض المسؤولين عن وجهات نظر مختلفة. حيث عارض رئيس بنك الاحتياطي في كانساس سيتي، شميت، ورئيس بنك شيكاغو، جورسبي، بشكل علني خفض الفائدة، بينما اقترح ميلان من البيت الأبيض تخفيضًا أكثر حدة بمقدار 50 نقطة أساس. وأوضح بعض المسؤولين أن الحفاظ على استقرار سعر الفائدة بعد اجتماع ديسمبر لفترة من الوقت قد يكون أكثر حذرًا.

هذا التنوع في المواقف السياسية يعكس المعضلة التي تواجهها اللجنة بين دعم سوق العمل ومخاطر التضخم. ويتوقع المسؤولون أن يستمر الاقتصاد في التوسع بوتيرة “معتدلة”، مع وجود مخاوف من تراجع فرص العمل، وتحذيرات من استمرار ارتفاع التضخم.

تعديلات في توقعات الاقتصاد في الاحتياطي الفيدرالي، وتحسين التوقعات للنمو بعد 2025

تم تعديل أحدث توقعات الاقتصاديين في الاحتياطي الفيدرالي مقارنة بتوقعات أكتوبر. ومن المتوقع أن يتسارع النمو الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي حتى عام 2028، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى توقعات دعم أكبر من ظروف السوق المالية، وزيادة في توقعات النمو المحتمل للإنتاج.

ومن الجدير بالذكر أنه مع تراجع الآثار السلبية للضرائب العالية تدريجيًا، واستمرار السياسات المالية وظروف السوق المالية في دعم الإنفاق، من المتوقع أن يظل معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي فوق معدل النمو المحتمل حتى عام 2028. وبالمثل، من المتوقع أن ينخفض معدل البطالة تدريجيًا بعد هذا العام ليصل إلى مستوى أقل قليلاً من معدل البطالة الطبيعي بحلول عام 2027. وتوقعات الاقتصاديين للتضخم في عامي 2025-2026 أقل قليلاً من توقعات أكتوبر، لكن التوقعات لعامي 2027-2028 ظلت تقريبًا كما هي.

عدم اليقين في السياسات النقدية يرفع تقلبات السوق

في مواجهة غموض مستقبل سياسات الاحتياطي الفيدرالي، ارتفعت مؤشرات تقلب السوق بشكل حاد. حيث ارتد مؤشر MOVE (مؤشر يقيس توقعات تقلبات سوق السندات) بشكل كبير بنسبة 8.05%، مما يعكس زيادة كبيرة في عدم اليقين بين المتداولين بشأن مسار أسعار الفائدة.

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى 98.21، بزيادة قدرها 0.21%. في الوقت نفسه، ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بشكل طفيف، وتقترب الآن من مستوى 4.12%، بينما تراجعت عائدات سندات الخزانة لمدة عامين لأربعة أيام على التوالي، مما يدل على وجود خلافات في السوق بشأن الاتجاه قصير الأجل للسياسات. شهدت أسعار الذهب تصحيحًا من أعلى مستوياتها، حيث تراجعت بعد الارتفاع، وتبلغ الآن 4338.3 دولار للأونصة، بزيادة طفيفة قدرها 0.14%. وارتفعت أسعار الفضة بشكل ملحوظ، حيث بلغت نسبة الارتفاع 5.67%.

تقلبات سوق العملات والسلع الأساسية

وفي الوقت الذي يقوى فيه الدولار، ارتفع زوج الدولار مقابل الين الياباني بنسبة 0.24%، وانخفض اليورو مقابل الدولار بنسبة 0.21%، مما يعكس زيادة الطلب على الدولار كملاذ آمن. وارتفعت أسعار النفط بشكل طفيف، حيث بلغ سعر خام غرب تكساس الوسيط 57.9 دولار للبرميل، بزيادة قدرها 0.21%.

العملات الرقمية تستمر في الارتفاع، والبيتكوين والإيثيريوم تظهران أداءً ثابتًا

في ظل ضعف الأسهم والسندات، أظهر سوق العملات الرقمية أداءً نسبيًا قويًا. وفقًا لأحدث البيانات، بلغ سعر البيتكوين 91.25 ألف دولار، بزيادة قدرها 1.42% خلال 24 ساعة، مما يدل على تدفق الأموال رغم حالة عدم اليقين الكلية. وسعر الإيثيريوم 3.14 ألف دولار، بزيادة 1.17% خلال 24 ساعة، مستمرًا في الارتفاع. ويشير ذلك إلى أن بعض المستثمرين يتحولون إلى الأصول الرقمية لإعادة التوازن في استثماراتهم عندما تتعرض الأصول التقليدية لضغوط.

مستقبل العقود الآجلة في سوق هونغ كونغ يتراجع قليلًا

وفي سوق هونغ كونغ، أغلق عقد مستقبلي لمؤشر هانغ سنغ الليلي عند 25880 نقطة، بانخفاض قدره 45 نقطة عن إغلاق اليوم السابق، مع وجود فارق سعر مرتفع بقيمة 25 نقطة. وأغلق عقد مستقبلي لمؤشر الصين الوطني عند 8998 نقطة، بارتفاع قدره 7 نقاط عن إغلاق اليوم السابق.

شركات التكنولوجيا الكبرى تتباين، وشراء الشركات في مجال الذكاء الاصطناعي يصبح محور الاهتمام

أداء قطاع التكنولوجيا في السوق الأمريكية متباين. حيث أبدت Meta تفاؤلًا بعد استحواذها على شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة Manus، وارتفعت أسهمها بنسبة 1.1% عند الإغلاق. وارتفعت شركة Alphabet بشكل طفيف بنسبة 0.1%، بينما انخفضت شركة Nvidia وApple بنسبة 0.36% و0.25% على التوالي، وارتفعت Microsoft بنسبة 0.08%، وأمازون بنسبة 0.2%.

وقد بلغت قيمة صفقة استحواذ Meta على Manus “عشرات المليارات من الدولارات”، لتصبح ثالث أكبر عملية استحواذ لها. تركز Manus على تطوير تقنية الذكاء الاصطناعي العام، ويمكن أن تعمل كـ"موظف رقمي" ينفذ مهام البحث والأتمتة بشكل مستقل. وتخطط Meta لدمج هذه التقنية في منتجاتها الاستهلاكية والتجارية، لخدمة مليارات المستخدمين وملايين الشركات.

تطورات المفاوضات في أوكرانيا، والتركيز على الوضع الجيوسياسي

قال الرئيس الأوكراني زيلينسكي إن بلاده تتفاوض مع إدارة ترامب الأمريكية ودول “تحالف المتطوعين” الأوروبية بشأن إمكانية نشر قوات حفظ السلام الأمريكية في إطار الضمانات الأمنية، مع أن القرار النهائي يعود للجانب الأمريكي. وترحب كييف بهذه الخطوة، معتبرة أنها ستعزز من الضمانات الأمنية.

وقد توصل وفد التفاوض الأوكراني إلى توافق مع دول “تحالف المتطوعين”، ومن المقرر عقد اجتماع لمستشار الأمن القومي في أوكرانيا يوم السبت المقبل، واجتماع على مستوى القادة في فرنسا يوم الثلاثاء القادم، بمشاركة ممثلين من الجانب الأمريكي. ومن المتوقع أن يستضيف الرئيس الفرنسي، ماكرون، اجتماع “تحالف المتطوعين” في باريس في بداية الشهر المقبل، حيث من المتوقع أن يحدد المشاركون بشكل نهائي مساهماتهم في إطار أمن أوكرانيا.

تعديلات في سياسة تجارة الرقائق، وموافقة سامسونج وSK هاريس على التصدير

شهدت سياسة تجارة الرقائق الأمريكية تعديلات طفيفة. ووفقًا للتقارير، حصلت شركتا سامسونج وإس كي هاريس على موافقة من الولايات المتحدة، للسماح لهما بتصدير معدات تصنيع الرقائق المصنوعة في أمريكا إلى الصين بحلول عام 2026. ويأتي ذلك بعد أن ألغت الولايات المتحدة في وقت سابق هذا العام بعض الإعفاءات الممنوحة لشركات التكنولوجيا لتصدير معدات الرقائق الأمريكية إلى الصين.

وكانت الشركتان قد استفادتا من نظام “المستخدم النهائي المعتمد”(VEU)، الذي يسمح باستيراد مواد خاضعة للرقابة من الولايات المتحدة. لكن وزارة التجارة الأمريكية ألغت في أغسطس من هذا العام الإعفاء الخاص باستخدام معدات أمريكية في المصانع الصينية، وبدأت سريان الإجراءات الجديدة في ديسمبر. وتُظهر هذه الموافقة الجديدة أن السياسة الأمريكية، مع الحفاظ على القيود العامة، لا تزال تتسم ببعض المرونة.

تحذيرات من خبراء الاقتصاد من فقاعة ائتمانية، وظهور أنماط انحراف تاريخية

حذر الخبير الاقتصادي المعروف، هنريك زيبيرج، مؤخرًا من أن الأسواق المالية العالمية تقترب من مرحلة خطيرة من الذروة المتأخرة. وأشار إلى أنه على الرغم من استمرار ضعف الأساسيات الاقتصادية، فإن ارتفاع الأسهم والأصول ذات المخاطر الأخرى قد وصل إلى مستويات قصوى يصعب استمرارها.

ووصف زيبيرج هذا الارتفاع بأنه نهاية سوق صاعدة مدفوعة بالائتمان. وأكد أن الارتفاع الحالي يبتعد بشكل متزايد عن الأساسيات — حيث يتباطأ النمو الاقتصادي، ومع ذلك تستمر أسعار الأسهم في الارتفاع، وهو انحراف تاريخي غالبًا ما ينذر بانعكاسات حادة. ويعتقد أن الأسواق تظل واثقة من أن البنوك المركزية ستواصل دعم السوق، لكن هذا أصبح يمثل خطرًا نظاميًا بحد ذاته. وأوضح أن جزءًا كبيرًا من الثروة الظاهرية مبني على الائتمان، مما يجعله عرضة للانعكاسات. ومع عودة دور الدورة التجارية، قد تظهر فجأة عواقب التيسير النقدي المفرط على المدى الطويل، مما يكشف عن هشاشة السوق، ويضع الأساس لتصحيح حاد — وهو ما قد يمثل نهاية لعصر السياسات النقدية بعد عام 2008.

سولر تكمل استثمارها في OpenAI، وتملك أكثر من 10% من الأسهم

وفقًا للتقارير الإعلامية، أكملت شركة سولر استثمارها البالغ 40 مليار دولار في OpenAI. وأكملت سولر الأسبوع الماضي آخر دفعة بقيمة تتراوح بين 22 و25 مليار دولار، وبذلك تكون حصتها في OpenAI قد تجاوزت 10%.

انتظار البيانات الاقتصادية المهمة اليوم

على المستثمرين مراقبة إصدار بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي في الصين لشهر ديسمبر، وعدد طلبات إعانة البطالة الأسبوعية حتى 27 ديسمبر، ومخزون النفط الخام الأسبوعي لمؤسسة الطاقة الأمريكية (EIA) حتى 26 ديسمبر، وغيرها من البيانات الاقتصادية المهمة.