هل يمكن لمؤشر S&P 500 أن يصل حقًا إلى 7500؟ هيمنة التكنولوجيا والمقامرة في الذكاء الاصطناعي في عام 2026

ماذا لو أخبرتك أن قفزة مؤشر S&P 500 من حوالي 6850 اليوم إلى 7500 في 2026 ليست خيالًا—إنها مجرد حركة بنسبة 10%؟ ومع ذلك، فإن هذا الهدف الظاهر أنه متواضع يحيط به مؤسسات كبرى مثل جي بي مورغان ويو بي إس وكأنها شيء يستحق النقاش الجدي. فماذا تغير؟ لماذا نتحدث فجأة عن 7500 وكأنه ليس أمرًا فادحًا؟

الجواب يكمن في قصة واحدة: الذكاء الاصطناعي. لم يعد الأمر مجرد ضجة حول الذكاء الاصطناعي في عام 2023. نحن نشهد بناء بنية تحتية حقيقية، وتوجيه أموال حقيقية، وبدء ظهور مكاسب إنتاجية حقيقية في مكالمات الأرباح. وهذا يغير كل شيء في كيفية تفكيرنا حول العام القادم.

الإعداد: لماذا 7500 يبدو فجأة معقولاً

لنبدأ بالحساب، لأن ذلك مهم. حركة من 6850 إلى 7500 تمثل ارتفاعًا بنسبة 10%. ممل، أليس كذلك؟ إلا أن الأمر هنا: منذ عام 1950، حقق مؤشر S&P 500 عوائد سنوية تزيد عن 10% أكثر من نصف الوقت. نحن لا نتحدث عن قفزة خارقة إلى القمر. نحن نتحدث عن سنة سوق صاعدة عادية.

القصة الحقيقية هي ما الذي تغير في عام 2025 ليصل بنا إلى هذا الحد. في بداية العام، كان الاستراتيجيون يتوقعون عامًا معتدلًا بعد الارتفاع المذهل في التكنولوجيا في 2023-2024. كان الإجماع: لقد حصلنا على عوائدنا، ويجب أن يهدأ السوق. بدلاً من ذلك، استمر السوق في الارتفاع. لماذا؟ أرباح الشركات استمرت في الصمود بشكل أفضل مما كان يُخشى. التضخم استمر في الانخفاض ببطء. و shifted الاحتياطي الفيدرالي من موقف متشدد إلى موقف متساهل دون أن يسبب انهيار الاقتصاد.

وهذا في الواقع مهم. عندما يتوقع الجميع أقل ويحققون أكثر، تتغير معايير الأهداف. والآن السؤال ليس “هل يمكننا البقاء عائمين؟” بل “إلى أي مدى سيرتفع هذا؟”

لماذا انتقل الذكاء الاصطناعي من التكهن إلى الواقع

إليك حيث تصبح الحالة الصاعدة أكثر إثارة للاهتمام. لسنوات، كان المستثمرون ينتظرون الانتفاضة الإنتاجية الكبرى التالية—شيء يعزز الإنتاجية مع تقليل التكاليف في آن واحد. معظمنا كان متشككًا في وصولها أبدًا.

حسنًا، إنها تصل. وتسمى الذكاء الاصطناعي.

الآن، الشركات ليست فقط تتجرب مع دعم العملاء الآلي أو تحليلات مدعومة بالذكاء الاصطناعي. إنهم ينشرون هذه الأدوات على نطاق واسع. أقسام التسويق أصبحت أكثر كفاءة. البرمجة أصبحت أسرع. سلاسل التوريد تتحسن ذاتيًا. التضخم الإداري يتقلص. عندما تضغط على التكاليف وتحافظ على الإيرادات، ماذا يحدث؟ تتوسع الهوامش. وعندما تتوسع الهوامش، تتبع الأرباح.

هذه هي النمط التاريخي الذي يتوافق تمامًا مع الذكاء الاصطناعي. التكنولوجيا عادة لا تخلق الثروة—بل تعيد توزيعها من خلال تدمير الكفاءة. السؤال ليس هل يمكن للذكاء الاصطناعي أن يدفع انتفاضة إنتاجية. بل هل هو بالفعل يفعل ذلك.

إذا كان كذلك، فإن تقييمات اليوم—التي تتراوح حول 23-24 مرة أرباح المستقبل—قد لا تكون مؤشر التحذير الذي يعتقده الجميع. ربما تعكس فقط تغيرًا هيكليًا في سرعة نمو الشركات.

بيئة المعدلات أخيرًا تساعد، لا تضر

الاحتياطي الفيدرالي في منتصف دورة التيسير. المعدلات تنخفض. وعلى الرغم من أن ذلك يبدو بسيطًا، إلا أنه مهم أكثر مما يدرك معظم الناس.

انخفاض معدلات الخصم يجعل الأرباح المستقبلية أكثر قيمة اليوم. هذا يعزز التقييم. لكنه أيضًا يجعل الاقتراض أرخص، وهو أمر مهم بشكل خاص للتكنولوجيا. بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي الذي نراه—$500 مليار وأكثر في الإنفاق المخطط عليه في الولايات المتحدة خلال الأربع سنوات القادمة—يصبح أسهل وأسرع في التمويل عندما تنخفض تكاليف الفائدة. الديون الأرخص تعني أن الشركات تقترض أكثر، وتستثمر أكثر، وتطلق الحلول بشكل أسرع.

هذا هو التأثير المضاعف. خفض المعدلات لا يجعل الأسهم أكثر جاذبية مقارنة بالسندات فحسب. بل يسرع من بناء البنية التحتية التي من المفترض أن تبرر ارتفاع أسعار الأسهم.

مشكلة التركيز (أو الميزة؟)

لنكن صادقين: لم يعد مؤشر S&P 500 فعليًا مؤشرًا لـ 500 شركة. إنه مؤشر لعشر شركات تكنولوجيا عملاقة تصادف أن تكون جزءًا من مجموعة الـ 500.

لكي يحدث 7500، يجب أن تتفوق مرة أخرى شركات التكنولوجيا العملاقة. و الآن، هذا ليس مقامرة مجنونة. هذه الشركات حققت هيمنتها من خلال مزايا حقيقية: تأثيرات الشبكة، المنصات العالمية، عوائد على رأس المال متفوقة، وقدرة على الابتكار. سواء أحببت أو كرهت التركيز، كانت الأداء الحقيقي، وليس اصطناعيًا.

الخطر؟ إذا تعثرت واحدة من هذه الشركات العملاقة، فإن المؤشر كله يشعر بذلك. عندما انخفضت Nvidia $600 مليار في يوم واحد في يناير 2025، كان ذلك 7% من كامل مؤشر S&P 500 يتبخر. هذه هي الطبيعة ذات السيف المزدوج للتركيز. يدفع المكاسب، ويترك أيضًا جانب الخسارة مركّزًا.

أين يصبح السيناريو الهابط جديًا

لكن لا تتظاهر أن هذا استثمار من جهة واحدة. هناك عوائق حقيقية.

توقعات الأرباح مرتفعة بالفعل. عندما تكون التقييمات غنية، حتى الإحباطات الصغيرة تؤلم. خطأ واحد في الأرباح من اسم تكنولوجي كبير يمكن أن ينعكس على المؤشر كله.

قد يخيب استثمار الذكاء الاصطناعي الآمال. الإنفاق على البنية التحتية ضخم الآن، لكن ماذا لو أبطأت مقدمو الخدمات السحابية من وتيرة بناءها؟ ماذا لو استحوذت إمدادات الرقائق أخيرًا على السوق وألغت علاوات الندرة؟ ماذا لو استغرقت عوائد هذه الاستثمارات وقتًا أطول للظهور مما كان متوقعًا؟ أي من هذه يمكن أن يخفف من الرواية.

لا يزال التضخم عنصر مفاجئ. نعم، لقد خف، نعم، يخفض الاحتياطي الفيدرالي. لكن مؤشر PCE الأساسي يقف عند 2.8%—أعلى من هدف الفيدرالي البالغ 2%. ماذا لو زاد الإنفاق، ودفع الأسعار للارتفاع مرة أخرى؟ قد يضطر الفيدرالي إلى التوقف أو عكس المسار. وهذا سيكون سيئًا للأسهم.

مخاطر الركود لا تزال قائمة. نمو الأجور يضعف. خلق الوظائف يتباطأ. هذه هي المكونات المبكرة لانخفاض محتمل. إذا حدث ركود، فإن 7500 يصبح غير مهم لأن المؤشر قد يتجه في الاتجاه الآخر.

ما يهم فعلاً لمحفظتك

انسَ الهدف الرئيسي للحظة. إليك ما يغير فعلاً من استراتيجيتك:

التركيز على التكنولوجيا يحتاج إلى نظرة جادة. معظم المستثمرين الأفراد لا يدركون مدى زيادة وزنهم في شركات التكنولوجيا العملاقة من خلال الاستثمار السلبي فقط. السؤال ليس “هل أملك التكنولوجيا؟” بل “هل أفهم النسبة المئوية من محفظتي التي تعتمد على خمسة من الشركات العملاقة؟” أعد تقييم ذلك.

الشركات الصغيرة والمتوسطة مثيرة للاهتمام. تتداول بخصومات تقييم كبيرة مقارنة بالشركات العملاقة، وتتفوق تاريخيًا خلال دورات خفض المعدلات. إذا استمر الفيدرالي في موقفه المتساهل، قد يكون لدى الشركات الصغيرة والمتوسطة قصة انتعاش.

الأسواق الدولية تقدم رهانًا مختلفًا. الأسهم غير الأمريكية توفر تنويعًا حقيقيًا وغالبًا ما تتداول بمضاعفات أرخص. إذا خيبت التكنولوجيا الأمريكية الآمال، فإن التعرض لأسواق أخرى يخفف من الصدمة.

إدارة التقلبات تتفوق على توقيت السوق. محاولة التنبؤ بما إذا كنا سنصل إلى 7500 أو نفوته لعبة حمقاء. ما ينجح هو إعادة التوازن المنضبطة، استراتيجيات التحوط، وتخصيص السيولة بشكل استراتيجي عندما تصبح الأمور مزدحمة جدًا.

الرأي الصادق حول 7500

هل يمكن لمؤشر S&P 500 أن يصل إلى 7500 في 2026؟ نعم. هل سيفعل؟ ربما.

الحقيقة تقع بين التطرفين الصعودي والهبوط. السقف أعلى مما يرغب المتشائمون في الاعتراف—إذا حقق الذكاء الاصطناعي وعوده في الإنتاجية وظلت المعدلات داعمة، فإن عوائد ذات رقمين ممكنة. والأرضية أدنى مما يتوقع المتفائلون—تباطؤ كبير في الأرباح أو صدمة جيوسياسية قد تطيح بالعوائد.

ما هو واضح: لن يكون عام 2026 مملًا. سيكون محددًا بما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيصبح قوة اقتصادية حقيقية أم سيظل مجرد قصة فاخرة. وسيُشكل أيضًا ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قادرًا على تحقيق التوازن بين دعم النمو ومنع عودة التضخم. وسيكون مركّزًا—بشكل كبير—في أيدي عدد قليل من شركات التكنولوجيا العملاقة.

7500 ليست ضمانة. لكنها أيضًا ليست حلمًا. إنها هدف معقول إذا استمرت الظروف واستمرت قصة النمو. الاحتمالات؟ أفضل مما تعتقد، وأسوأ مما يعتقد المتفائلون. هذا هو التوقع الصادق الوحيد.