من شرائح الهواتف المحمولة إلى الإلكترونيات للسيارات! شركة ميديا تيك وشركة DENSO تتعاونان، هل يمكن أن يكون تنظيم الصندوق نقطة انطلاق لإعادة تقييم القيمة؟

قصيرة الأجل في تصحيح وتظهر فرص طويلة الأمد

اليوم، أغلق سهم ميدياتيك (2454) عند 1385 دولارًا، بارتفاع طفيف قدره 0.36٪، مما أوقف الاتجاه الهبوطي المستمر لعدة أيام. منذ بداية الشهر، كانت أسعار الأسهم تتقلب داخل نطاق تصحيح يتراوح بين 1380 و1460 دولارًا، مع عدة محاولات لاختراق 1400 دولار دون أن تستقر. يعكس هذا التصحيح الفني مخاوف السوق الثلاثة: أولاً، يتطلب مبيعات شرائح الهواتف الرائدة في بداية 2026 مراقبة؛ ثانيًا، ضغط رأس المال الناتج عن نهاية السنة من قبل المستثمرين الأجانب والمحليين؛ ثالثًا، عدم اليقين بشأن تصحيح مخزون الهواتف عالمياً.

حاليًا، نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لميدياتيك تبلغ 20.74، مع احتساب علاوة على شرائح الهواتف الذكية التي تتضمن الذكاء الاصطناعي وميزات السيارات، ولكن مقارنة مع نظرائها من شرائح AI ASIC عالية المستوى، لا تزال في مرحلة اكتشاف القيمة المبكرة. هذا يعني أنه طالما يعيد السوق تقييم هيكل أعمالها، فإن اختراق السعر لنطاق التصحيح ليس بعيد المنال.

اختراق استراتيجي: تعاون عميق مع DENSO لإعادة كتابة تصور الصناعة

لطالما اختزل سوق الاستثمار ميدياتيك في “شركة شرائح الهواتف”، مما أدى إلى تقلبات حادة في سعر السهم مع دورة استبدال الهواتف عالمياً، وافتقار السوق إلى تقييم إمكاناتها المتعددة للنمو.

لكن نقطة التحول في هذا الإدراك أمام أعيننا — أعلنت ميدياتيك عن تعاون عميق مع شركة DENSO، أحد كبار موردي مكونات السيارات العالمية، لتطوير أنظمة مساعدة القيادة المتقدمة (ADAS) وأنظمة المقصورة الذكية المخصصة (SoC). هذا ليس مجرد تعاون تجاري، بل هو اختراق كبير في سوق السيارات، وهو محفز محتمل لكسر نطاق تصحيح سعر السهم الحالي.

ثلاث مزايا رئيسية تدعم قيمة التعاون

أولاً، شرائح مخصصة مع اعتماد معايير السلامة للسيارات

تطوير SoC بالتعاون بين الطرفين يتبع معيار السلامة الوظيفية ISO 26262، بهدف الوصول إلى مستوى ASIL-B/D. هذا ليس مجرد زخرفة تقنية، بل هو “عتبة صلبة” لدخول سلسلة التوريد الرئيسية للمصنعين العالميين للسيارات. منصة Dimensity Auto لميدياتيك، مع تراكم قدراتها في الأداء العالي، وانخفاض استهلاك الطاقة، وتقنيات الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى خبرة DENSO في تكامل الأنظمة وعلاقاتها مع شركات السيارات، تجعل من هذا SoC المخصص مؤهلًا للإنتاج بكميات كبيرة.

ثانيًا، قدرات الإدراك عبر دمج المستشعرات المتعددة

يعتمد الشريحة الجديدة على بنية حوسبة غير متجانسة، مع تسريع AI/NPU ومعالج إشارة الصور (ISP) المتقدم، لدعم دمج الكاميرات والرادارات والليدار. هذا يعني أن دقة الإدراك في القيادة الذاتية والمساعدة على القيادة ستتحسن بشكل كبير، مما يعزز من تنافسية الشريحة في موجة السيارات الذكية.

ثالثًا، ميزة التحقق المسبق لتقصير زمن التصنيع

من خلال IP معتمد للسيارات ومتوافق مع معايير AUTOSAR، توفر الشراكة منصة “جاهزة للإنتاج الفوري”. بالنسبة للمصنعين التقليديين والجدد الذين يسعون للتفوق في سوق السيارات الكهربائية والذكية، فإن هذه الميزة الزمنية تعتبر جاذبة للغاية.

2026: نقطة تحول من شركة شرائح إلى محرك متعدد الأوجه

السعر الحالي لميدياتيك في مرحلة تحول. يتوقع الرئيس التنفيذي تشاو لي-شين أن ينمو قطاع السيارات تدريجيًا على مدار 2025، وأن يبدأ الإنتاج الضخم لشرائح عالية المستوى مثل N1X بعد 2026، لكن التحالف الاستراتيجي مع DENSO يضمن بشكل ملموس تذكرة الدخول طويلة الأمد إلى كبار المصنعين العالميين.

الأكثر تصورًا هو نمو شرائح AI ASIC (شرائح مخصصة للمؤسسات). وقد أعطت ميدياتيك توجيهات واضحة: بحلول 2026، ستساهم هذه الأعمال بحوالي 1 مليار دولار أمريكي (حوالي 320 مليار ن.ت). مع دعم شرائح الهواتف الرائدة، يتوقع المحللون أن يكون EPS لميدياتيك في 2026 في مستوى قياسي جديد.

منطق استعادة نسبة السعر إلى الأرباح

لطالما كانت ميدياتيك مقيدة بنسبة P/E تتراوح بين 15 و18، وكان السوق يراها كصناعة تعتمد على دورة اقتصادية واحدة. بينما شركات ASIC مثل Broadcom و世芯-KY غالبًا ما تحافظ على نسب P/E بين 25 و30، فإن مساحة اكتشاف القيمة لميدياتيك واضحة تمامًا.

مع اكتمال استراتيجيتها في مجال AI ASIC، وتزايد مساهمة سوق السيارات في الإيرادات، فإن تقييم السوق لميدياتيك في طريقه إلى التعافي. تعاون ميدياتيك مع DENSO سيمزق التصنيف السلبي المتمثل في “الاعتماد المفرط على الهواتف”، ويظهر كمنصة تنمو بشكل متنوع.

الانتظار بصبر وراء نطاق التصحيح

على المدى القصير، يواجه ميدياتيك ضغوطًا فنية من تقلبات السوق عند المستويات العالية، وتنظيم رأس المال من قبل المستثمرين الأجانب، مع تكرار التذبذب داخل نطاق التصحيح. لكن من منظور طويل الأمد، فإن تحول الهيكل التجاري يوفر دعمًا قويًا.

بحلول 2026، لن تكون ميدياتيك مجرد شركة شرائح هواتف. فالأعمال في السيارات توفر قاعدة دخل مستقرة على المدى الطويل، وشرائح AI ASIC توفر قوة دفع ربحية هائلة. طالما أن هدف 1 مليار دولار من ASIC يتحقق كما هو متوقع، فإن احتمالية اختراق السعر الحالي لنطاق التصحيح وبدء جولة جديدة من إعادة تقييم القيمة عالية جدًا.

ما يحتاجه المستثمرون هو الصبر في فهم هذا التحول، وليس المطاردة قصيرة الأمد للمؤشرات الفنية.