بيتكوين تواجه ضغطًا مزدوجًا: مقاومة عند 90 ألف وتخلي المعدنين

الأسبوع الذي يسبق نهاية العام يجلب تحديات متزامنة لبيتكوين. ينخفض الأصل إلى مستويات قريبة من US$ 87,700، مما يبرز الصعوبة في تجاوز الحاجز النفسي عند US$ 90 ألف—مستوى يركز حجمًا كبيرًا من السيولة وأوامر البيع منذ أسابيع سابقة. وفقًا للبيانات المحدثة، يُتداول بيتكوين عند US$ 91.26K بارتفاع قدره 1.40% خلال 24 ساعة، مما يعكس التقلبات المميزة لهذه الفترة.

غياب الاتجاه وانخفاض السيولة يضاعفان التحركات

لا يزال السلوك الجانبي قائمًا، مع تذبذب السعر ضمن نطاق ضيق وتقلب مرتفع، مما يخلق سيناريو حيث يجد المشترون والبائعون أنفسهم في توازن غير مستقر. كما أن غياب الاتجاه مرتبط أيضًا بعدم التوافق مع المعادن الثمينة: حيث تصل الذهب والفضة إلى مستويات قياسية تاريخية في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي، إلا أن بيتكوين لا يواكب نفس تدفق الاستثمارات الذي كان يميز فترات سابقة من النفور من المخاطر.

تقلص عمق أوامر السوق يزيد من تفاقم هذه الديناميكية. مع قيام العديد من المتداولين بتقليل تعرضهم قبل نهاية العام للحفاظ على الأرباح المتراكمة، تكتسب العمليات ذات الحجم الأصغر القدرة على تحريك الأسعار بشكل مفاجئ. يشير المحللون إلى أنه بدون تدفق أكثر جوهرية لرأس مال المشتري مصحوبًا بزيادة ملحوظة في الحجم، فإن التوطيد قد يطول.

المؤشرات الفنية تشير إلى ضعف ضغط البيع

على الرغم من ضعف السعر، تبدأ إشارات بناءة في الظهور. في الرسم البياني لثلاثة أيام، يشكل مؤشر القوة النسبية (RSI) أدنى مستويات أعلى تدريجيًا بينما يسجل السعر أدنى مستويات أدنى—اختلاف صعودي سبق في دورات سابقة حركات ارتفاع مهمة. على الرغم من أن الاختلافات لا تعمل بمفردها كمحفز للانعكاس، إلا أنها تشير إلى انخفاض ضغط البيع وترفع احتمالية العودة إذا ظهرت عناصر تأكيدية.

في الرسم البياني لأربع ساعات، تكرار الرفض على المتوسطات المتحركة البسيطة لـ200 فترة والمتوسطات المتحركة الأسيّة (EMA) يحدد مقاومة ديناميكية تميز منطقة السيطرة على المدى المتوسط. استعادة هذا المستوى تعتبر شرطًا أساسيًا لإنشاء هيكل صعودي أكثر صلابة. فشل في تحويل US$ 90 ألف إلى دعم يعزز السلوك الدفاعي للمشاركين: كل محاولة تقدم تصاحبها زيادة في أوامر البيع التي تحد من التحركات الموجهة بشكل أكبر.

مراكز البيع المؤسسية تصل إلى US$ 250 مليون

تكشف البيانات الأخيرة أن المستثمرين الكبار فتحوا مراكز بيع في بيتكوين، إيثريوم وسولانا بإجمالي يقارب US$ 250 مليون. لا تعكس هذه الاستراتيجية بالضرورة رهانا عدوانيًا باتجاه السوق، بل آلية حماية ضد مخاطر التصحيحات اللاحقة. ومع ذلك، فإن تأثير هذه المراكز يتصاعد في بيئات ذات سيولة مضغوطة.

استسلام المعدنين يقلل الضغط الهيكلي

على الصعيد الأساسي، تمر الشبكة بفترة ضغط لمشغلي التعدين. يوثق تقرير من VanEck انخفاض بنسبة 4% في معدل التجزئة—الأكثر حدة منذ النصف الأول من 2024—متزامنًا مع تراجع شهري بنسبة 9% في سعر بيتكوين. تجاوز التقلب المحقق خلال 30 يومًا 45%، وهو مستوى لم يُسجل منذ أبريل 2025.

هذه المجموعة من العوامل تجبر المشغلين الأقل كفاءة على إيقاف تشغيل المعدات لتجنب خسائر تشغيلية. يميل عملية الاستسلام إلى تقليل ضغط البيع الهيكلي على المدى المتوسط من خلال القضاء على الوكلاء الهامشيين الذين يحتاجون إلى تصفية الأصول لتغطية التكاليف الفورية.

إعادة توزيع الطاقة في الصين تسرع توطيد القطاع

محفز رئيسي في الانخفاض الأخير كان إيقاف حوالي 400 ألف آلة في مقاطعة شينجيانغ الصينية، مما أزال حوالي 1.3 جيجاوات من القدرة من الشبكة خلال 24 ساعة فقط. يرتبط القرار بإعادة توجيه الطاقة لمراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، وهو نشاط يوفر حاليًا هوامش أعلى من التعدين على بيتكوين.

تُقدر أن ما يصل إلى 10% من معدل التجزئة العالمي قد يُفقد بشكل دائم. تميل هذه إعادة التنظيم إلى تركيز عمليات التعدين في اللاعبين الذين لديهم وصول إلى طاقة أكثر تنافسية وبنية تحتية أكثر كفاءة، مما يرفع بشكل كبير حاجز الدخول إلى القطاع.

ضغط التكاليف والجدوى الاقتصادية

بالنسبة لنموذج Bitmain S19 XP، انخفض نقطة التعادل الكهربائية من US$ 0.12 إلى US$ 0.077 لكل كيلواط ساعة خلال اثني عشر شهرًا—بتخفيض قدره 36%. العمليات غير القادرة على مواكبة هذا الانخفاض تواجه خطرًا متزايدًا بأن تصبح غير مجدية اقتصاديًا.

في الوقت نفسه، تشير البيانات إلى أن ما لا يقل عن 13 دولة تشارك الآن في تعدين بيتكوين بدعم حكومي، بهدف تحقيق السيادة الطاقية أو النقدية.

تاريخ التعافي بعد الاستسلام

يقدم الأفق طويل الأمد صورة أكثر إيجابية. تاريخيًا، كانت الانخفاضات في معدل التجزئة تتبعها عوائد إيجابية لبيتكوين في 65% من الحالات بعد 90 يومًا. خلال فترات تقلص معدل التجزئة على مدى نوافذ 90 يومًا، بلغ متوسط العائد خلال ستة أشهر 72%، مما يشير إلى أن استسلام المعدنين غالبًا ما يتزامن مع استنفاد ضغط البيع.

تميل الأسبوع الميلادي إلى الحفاظ على سيولة منخفضة، مما يعزز الاحتمالات لكل من استمرار التحركات الجانبية وردود الفعل المفاجئة على البيانات الاقتصادية الكلية. السوق الآن ينتظر تدفقًا أكثر استدامة لرأس مال المشتري يعيد الثقة في الهيكل الصعودي لبيتكوين.