لماذا دخل سوق الأسهم الأمريكية في أزمة دورية؟ كيف ينبغي للمستثمرين في تايوان أن يتصرفوا؟

توجه سوق الأسهم الأمريكية غالبًا ما يصبح مؤشرًا لاتجاه الأسواق المالية العالمية. عندما تتعرض وول ستريت لتقلبات حادة، يصعب على الأسواق الناشئة في آسيا أو الأسواق الناضجة في أوروبا أن تنجو. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فهم فهم أسباب الانخفاض الكبير في الأسهم الأمريكية وردود الفعل المتسلسلة أصبح درسًا ضروريًا. ستقوم هذه المقالة بتلخيص تلك الانهيارات التاريخية التي غيرت تاريخ المالية، وكشف المنطق وراءها، لمساعدة المستثمرين على الاستعداد قبل قدوم العاصفة التالية.

الانهيارات المتكررة في سوق الأسهم الأمريكية: من 1929 إلى 2025

على مدى أكثر من مئة عام من التاريخ المضطرب، شهد سوق الأسهم الأمريكي عدة انهيارات كبيرة، ولكل منها خلفيتها التاريخية وخصائصها السوقية.

فترة الكساد العظيم عام 1929، حيث انهارت مؤشر داو جونز بنسبة 89% خلال 33 شهرًا، والسبب الرئيسي هو المبالغة في المضاربة والرافعة المالية التي أدت إلى انفصال كبير بين التقييمات والاقتصاد الحقيقي. في عام 1930، أقر الكونغرس الأمريكي قانون التعريف الجمركي سموه “قانون هول-سموت”، الذي زاد الرسوم الجمركية على أكثر من 20000 سلعة مستوردة، مما أدى إلى ردود فعل انتقامية من دول أخرى واندلاع حرب تجارية عالمية، مما أدى إلى ركود اقتصادي عميق، وارتفاع معدلات البطالة، واستغرق مؤشر داو 25 عامًا ليعود إلى مستوى ما قبل الانهيار.

حادثة يوم الإثنين الأسود عام 1987، حيث هبط مؤشر داو بنسبة 22.6% في يوم واحد، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 34%. سبب الأزمة هو فقدان السيطرة على التداول الآلي. حينها، كانت المؤسسات تستخدم استراتيجية “تأمين المحفظة”، التي كانت تهدف إلى تقليل المخاطر عبر البيع التلقائي لعقود المؤشرات المستقبلية، لكن عندما هبط السوق فجأة، تسببت عمليات البيع الجماعية في دورة مفرغة، وأدت إلى أزمة سيولة. تدخل الاحتياطي الفيدرالي بضخ السيولة، وارتد السوق خلال عامين، وظهرت آلية التوقف عن التداول المعروفة.

فقاعة الإنترنت 2000-2002، حيث هبط مؤشر ناسداك من 5133 نقطة إلى 1108 نقطة، بانخفاض 78%. في أواخر التسعينات، أدت الثورة الرقمية إلى جنون سوق غير عقلاني، حيث قفزت أسعار شركات الإنترنت غير المربحة إلى مستويات عالية جدًا. رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لتهدئة الاقتصاد المفرط في الحرارة، فانفجرت الفقاعة، وأفلست العديد من الشركات، واستغرق ناسداك 15 عامًا لاستعادة مستواه.

الأزمة المالية العالمية 2007-2009، حيث انهار سوق العقارات الأمريكي، مما أدى إلى موجة من التخلف عن سداد الرهون العقارية الثانوية، وبدأت المؤسسات المالية في تجميع المخاطر وبيعها عبر أدوات مشتقة معقدة، مما أدى إلى أزمة عالمية. هبط مؤشر داو من 14279 نقطة إلى 6800 نقطة، بانخفاض 52%، وارتفعت معدلات البطالة العالمية إلى 10%، واستغرقت الأسواق حتى 2013 للانتعاش.

تأثير جائحة كوفيد-19 عام 2020، حيث توقفت الأنشطة الاقتصادية، وتقطعت سلاسل التوريد، واندلعت حرب أسعار النفط، مما أدى إلى توقفات سوقية متعددة، وانخفضت المؤشرات الثلاثة الكبرى بأكثر من 30% خلال شهر واحد. لكن التدخل السريع للاحتياطي الفيدرالي والتدابير المالية الحكومية غيرت الوضع، وارتفع مؤشر S&P 500 خلال ستة أشهر ليحقق أعلى مستوى تاريخي.

دورة رفع الفائدة 2022، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 27%، ونازداك بنسبة 35%. لمواجهة تضخم غير مسبوق (مؤشر أسعار المستهلك 9.1%)، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة سبع مرات خلال العام، بمجموع 425 نقطة أساس. زادت الحرب بين روسيا وأوكرانيا من أزمة الطاقة والغذاء، لكن في عام 2023، أدى طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وتوقعات بتحول السياسة النقدية إلى انتعاش قوي للسوق، واستعاد السوق كامل خسائره.

أزمة الرسوم الجمركية مع ترامب في أبريل 2025 كانت الأكثر عنفًا. في 4 أبريل، هبط مؤشر داو 2231 نقطة في يوم واحد (بنسبة 5.50%)، وتراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 5.97%، ونازداك بنسبة 5.82%. أعلن ترامب فرض رسوم بنسبة 10% على جميع الشركاء التجاريين، وزيادة الضرائب على الدول ذات العجز التجاري، مما فاق التوقعات وأدى إلى هلع عميق حول تعطيل سلاسل التوريد العالمية. خلال يومين، تجاوزت الخسائر الثلاثة الكبرى 10%، وهو أسوأ تراجع متواصل منذ مارس 2020.

السمات المشتركة والأسباب الجذرية لانهيارات سوق الأسهم الأمريكية

عند مراجعة هذه الأزمات التاريخية، يتكرر نمط: فقاعة أسعار الأصول تتضخم حتى تصل إلى الذروة، ثم يكون التحول في السياسات أو الصدمات الخارجية هو نقطة الانفجار.

المضاربة المفرطة والرافعة المالية غالبًا ما تكون أول إشارة تحذير. سواء كانت جنون الائتمان عام 1929، أو فقاعة التكنولوجيا عام 2000، أو فقاعة العقارات عام 2007، كان المستثمرون يستخدمون الرافعة لرفع الأسعار إلى مستويات تتجاوز أساسيات الاقتصاد. عندما يتحول المزاج من التفاؤل إلى الشك، تنفجر الفقاعات بشكل عنيف.

التحول السريع في السياسة النقدية هو محفز شائع. دورة رفع الفائدة غالبًا ما تشير إلى نهاية مرحلة الاقتصاد المفرط في الحرارة. عندما ترتفع الفائدة، تتزايد تكاليف الاقتراض، وتبدأ الشركات ذات التقييمات المرتفعة في الانهيار، كما حدث في 2022 و2000.

الأحداث الجيوسياسية والصدمات المفاجئة، مثل الحروب، والأوبئة، والحروب التجارية، هي عوامل غير متوقعة تؤدي إلى تغير مفاجئ في توقعات المستثمرين، مما يسبب عمليات بيع هستيرية.

ردود الفعل المتسلسلة لانهيار سوق الأسهم الأمريكية على الأصول العالمية

عندما تتعرض سوق الأسهم الأمريكية لأزمة، تتبعها عادةً أنماط “الملاذ الآمن”، حيث تتدفق الأموال من الأصول عالية المخاطر إلى أدوات الملاذ الآمن.

تقلبات العائدات والسندات تظهر بشكل واضح. عندما ينخفض السوق، يزداد الطلب على السندات، خاصة سندات الخزانة الأمريكية، التي تعتبر من أعلى أدوات الملاذ الآمن. ترتفع أسعارها وينخفض عائدها، وغالبًا خلال ستة أشهر بعد التصحيح، ينخفض عائد السندات الأمريكية بمقدار حوالي 45 نقطة أساس. لكن إذا كان الانخفاض ناتجًا عن التضخم (كما في 2022)، قد يحدث “موت مزدوج” للسندات والأسهم في البداية، لكن مع تحول التركيز إلى الركود، تعود أدوات الملاذ الآمن للسيطرة.

ارتفاع الدولار هو نتيجة حتمية. الدولار هو العملة العالمية للتسوية والملاذ النهائي، وعندما يشعر المستثمرون بالذعر، يبيعون الأصول عالية المخاطر ويشترون الدولار، خاصة مع الحاجة إلى تسوية الديون المقومة بالدولار.

الذهب، كملاذ تقليدي، غالبًا ما يرتفع مع تدهور الثقة. إذا تزامن انخفاض الأسهم مع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، فإن الذهب يستفيد من كلا العاملين (الملاذ الآمن + انخفاض الفائدة). لكن في بداية رفع الفائدة، قد يضعف سعر الذهب بسبب ارتفاع العائد.

السلع الأساسية والمواد الصناعية، عادةً، تتراجع مع انهيار السوق، لأنها تشير إلى تباطؤ اقتصادي، خاصة النفط والنحاس. ومع ذلك، إذا كان الانخفاض ناتجًا عن اضطرابات جيوسياسية، قد ترتفع أسعار النفط، مما يخلق حالة من التضخم الجامد.

العملات المشفرة، تتصرف بشكل أقرب إلى الأسهم عالية المخاطر. رغم أن بعض المؤيدين يرونها “ذهب رقمي”، إلا أنه عند هبوط الأسهم، يبيع المستثمرون العملات المشفرة لتحصيل السيولة أو تعويض خسائر الأسهم.

مدى تأثير انهيار سوق الأسهم الأمريكية على سوق تايوان

من خلال التاريخ، هناك ارتباط عالٍ بين سوق الأسهم الأمريكية وسوق تايوان. الانهيارات الأمريكية تؤثر على سوق تايوان عبر ثلاثة قنوات رئيسية:

أولاً، العدوى النفسية المباشرة. باعتبار السوق الأمريكية مؤشرًا عالميًا، فإن انهيارها يثير الذعر على مستوى العالم. عندما ترتفع مخاطر الملاذ الآمن، يبيع المستثمرون أسهم تايوان والأسواق الناشئة الأخرى. مثال على ذلك هو الأزمة العالمية في مارس 2020 بسبب كوفيد-19، حيث هبطت سوق تايوان بأكثر من 20%.

ثانيًا، خروج رؤوس الأموال الأجنبية. المستثمرون الأجانب هم لاعبون رئيسيون في سوق تايوان. عند تقلبات السوق الأمريكية، يبيعون أصولهم، بما في ذلك الأسهم التايوانية، لتلبية السيولة أو إعادة التوازن، مما يضغط على السوق التايواني. في عام 2022، مع إشارات رفع الفائدة الحادة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، شهدت السوق التايوانية تراجعًا واضحًا.

الأثر الجوهري هو من خلال الاقتصاد الحقيقي. الولايات المتحدة أكبر سوق تصدير لتايوان، وتراجعها ينعكس مباشرة على الطلب على الصادرات التايوانية، خاصة في قطاع التكنولوجيا والصناعة. تراجع أرباح الشركات يُظهر نفسه في انخفاض أسعار الأسهم، كما حدث خلال الأزمة المالية 2008.

كيف يمكن للمستثمرين التعرف على إشارات التحذير قبل العاصفة؟

كل انهيار كبير في السوق الأمريكية لا يحدث فجأة، بل يتبع أنماطًا واضحة. على المستثمرين مراقبة أربع فئات رئيسية من المعلومات:

البيانات الاقتصادية هي المؤشر الأول. نمو الناتج المحلي الإجمالي، بيانات التوظيف، مؤشر ثقة المستهلك، وأرباح الشركات تعكس صحة الاقتصاد. تدهور هذه البيانات غالبًا ما يكون مقدمة لانخفاض السوق.

إشارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي مهمة جدًا. رفع الفائدة يزيد من تكاليف الاقتراض ويضعف أرباح الشركات، بينما خفضها يعزز السوق. التحول في السياسة غالبًا ما يكون نقطة انعطاف، ويجب متابعة محاضر اجتماعات الفيدرالي وتصريحات المسؤولين.

المخاطر الجيوسياسية والتغيرات السياسية، مثل الصراعات الدولية، وتعديلات السياسات التجارية، يمكن أن تغير التوقعات بسرعة. مثال على ذلك هو سياسة الرسوم الجمركية لترامب في 2025.

مؤشرات المزاج السوقي، مثل مؤشر VIX، وصافي مراكز المستثمرين، تعكس الحالة النفسية للمستثمرين. هذه العوامل تتفاعل مع بعضها — التغيرات السياسية تؤثر على البيانات الاقتصادية، مما ينعكس على المزاج، وفي النهاية على تقلبات السوق.

كيف يتعامل المستثمرون الأفراد مع مخاطر الانهيار الكبير في السوق الأمريكية؟

عندما يحدث تقلب حاد في السوق الأمريكية، فإن ذلك يؤثر بشكل غير مباشر على سوق تايوان عبر تدفقات الأموال والمشاعر. على المستثمرين الأفراد أن يكونوا يقظين، ويتخذوا استراتيجيات إدارة مخاطر نشطة.

تعديل توزيع الأصول بشكل مناسب. عند ظهور إشارات مخاطر، يمكن تقليل نسبة الأسهم وزيادة الاحتياطي النقدي والسندات عالية الجودة. هذا يتيح المشاركة في ارتفاع السوق، ويمنح مرونة عند الانخفاض.

بالنسبة للمستثمرين المطلعين على الأدوات المالية المشتقة، يمكن استخدام استراتيجيات حماية مثل خيارات البيع (Protective Puts) لتوفير حماية من الانخفاض، وتقليل الخسائر المحتملة.

الحفاظ على المعلومات محدثة. البيانات الاقتصادية، وتصريحات الفيدرالي، والأحداث الدولية غالبًا ما تعكس التغيرات السوقية قبل وقوعها. تقليل فجوة المعلومات يساعد على اتخاذ قرارات سريعة وتجنب ردود الفعل العشوائية.

بشكل عام، فهم أنماط الدورة الزمنية للانهيارات في السوق الأمريكية وآلياتها المتسلسلة، مع إدارة المخاطر بشكل نشط، هو المفتاح للمستثمرين الأفراد لحماية رأس مالهم واغتنام الفرص. التاريخ لا يتكرر تمامًا، لكنه يتشابه غالبًا — فكل أزمة تحمل قوانينها، ومن يكتشفها غالبًا ما يكون من يبتسم في النهاية.