أزمة ضعف عملة أستراليا لمدة عشر سنوات: فقدان ميزة فارق الفائدة، تراجع الطلب على السلع، هل يمكن تحقيق انتعاش حقيقي في عام 2026؟

العملة الأسترالية (الدولار الأسترالي) تحتل المرتبة الخامسة من حيث نشاط التداول في سوق الصرف الأجنبي العالمي، حيث تتميز بسيولة عالية وفارق سعر منخفض مقابل الدولار الأمريكي (AUD/USD)، مما يجعلها أداة مهمة للمتداولين في عمليات التداول القصيرة الأجل والاستراتيجيات طويلة الأمد. ومع ذلك، فإن الأداء السابق لهذه العملة، التي كانت تعتبر من العملات ذات العائد المرتفع، كان مخيبًا للآمال خلال السنوات العشر الماضية.

إذا حسبنا من مستوى 1.05 في بداية عام 2013، فإن العملة الأسترالية مقابل الدولار الأمريكي انخفضت بأكثر من 35% خلال هذه الفترة، في حين ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 28.35% في نفس الوقت. بالمقارنة، فإن العملات الرئيسية مثل اليورو والين والكرونة الكندية أيضًا تراجعت مقابل الدولار، وفي ظل دورة الدولار القوي الشاملة، فإن ضعف الدولار الأسترالي ليس ظاهرة معزولة، بل يعكس مشاكل هيكلية أعمق.

لماذا العملة الأسترالية ضعيفة على المدى الطويل؟ ثلاثة أسباب أساسية

ليس من المصادفة أن تكون العملة الأسترالية ضعيفة. خلال العقد الأخير، تراجع جاذبية فارق الفائدة بشكل واضح، واستمر ضعف الطلب على السلع، ونمو الاقتصاد المحلي في أستراليا كان ضعيفًا، وهذه العوامل الثلاثة مجتمعة شكلت وضعًا صعبًا أمام العملة الأسترالية.

أولًا: تدهور هيكل فارق الفائدة بشكل كبير. سعر الفائدة النقدي لبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) حاليًا حوالي 3.60%، بينما لا تزال أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية الأمريكية مرتفعة. لقد تقلصت ميزة فارق الفائدة بشكل كبير، وأصبح جاذبية تداول الفارق للعملة الأسترالية أقل بكثير من السابق.

ثانيًا: تقلب أسعار السلع. تعتمد هيكلية الصادرات الأسترالية بشكل كبير على المعادن مثل الحديد والفحم والطاقة. عندما يكون الاقتصاد الصيني قويًا (مثل الفترة من 2009 إلى 2011)، كانت العملة الأسترالية ترتفع إلى ما يقرب من 1.05؛ لكن منذ عام 2023، تعافت الصين بشكل ضعيف، وواجهت تقلبات عالية، وانخفض الطلب على المواد الخام مثل الحديد، مما أثر مباشرة على مكانة العملة الأسترالية كعملة تعتمد على السلع.

ثالثًا: زيادة السياسات الجمركية الأمريكية وعدم اليقين في التجارة العالمية. أدت التعديلات في السياسات التجارية الأمريكية إلى ضغط على أسواق السلع العالمية، مما أضعف آفاق تصدير المواد الخام الأسترالية، وقلل من دعم أساسيات العملة الأسترالية.

كلما اقتربت العملة الأسترالية من المناطق العليا السابقة، زاد ضغط البيع في السوق، مما يعكس أن الثقة في العملة لا تزال محدودة. في ظل غياب محركات نمو واضحة وفارق فائدة قوي، فإن تحركات العملة الأسترالية تتأثر بشكل كبير بالعوامل الخارجية، وليس بأساسياتها الذاتية.

النقاط الثلاث لمراقبة الاتجاهات المتوسطة والطويلة للعملة الأسترالية

من خلال التجربة التاريخية، فإن اتجاه العملة الأسترالية لا يتحدد بعامل واحد فقط. إذا أراد المستثمرون فهم تحولات الصعود والهبوط للعملة، عليهم التركيز على ثلاثة متغيرات أساسية:

أولًا: سياسة سعر الفائدة لبنك الاحتياطي الأسترالي وهيكل فارق الفائدة

سياسة البنك المركزي الأسترالي تؤثر مباشرة على جاذبية فارق الفائدة. حاليًا، يتوقع السوق أن يرفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة مرة أخرى بحلول عام 2026، مع توقعات أن تصل إلى ذروتها عند 3.85%. إذا استمرت الضغوط التضخمية وسوق العمل في الحفاظ على مرونتها، فإن موقف البنك المحافظ سيعزز من قدرة العملة الأسترالية على إعادة بناء ميزة فارق الفائدة؛ وإذا لم يتحقق رفع الفائدة المتوقع، فإن دعم العملة الأسترالية سيتراجع بشكل واضح.

ثانيًا: دورة الاقتصاد الصيني وأسعار السلع

العملة الأسترالية تعتبر عملة سلعية بطبيعتها، واعتمادها الكبير على الطلب الصيني هو المتغير الأهم. عندما ينتعش النشاط في البنية التحتية والصناعة في الصين، غالبًا ما ترتفع أسعار الحديد، وتنعكس هذه الارتفاعات بسرعة على سعر الصرف للعملة الأسترالية. وإذا كانت الصين تعاني من ضعف في التعافي، حتى لو ارتفعت أسعار السلع مؤقتًا، فإن العملة الأسترالية ستواجه صعوبة في الاستمرار في الارتفاع. في النصف الثاني من 2025، شهدت أسعار السلع ارتفاعًا كبيرًا، وارتفع سعر العملة الأسترالية مقابل الدولار إلى حوالي 0.6636، بزيادة مؤقتة حوالي 5-7%. لكن مدى استمرار هذا الارتفاع يعتمد بشكل رئيسي على تحسن الطلب الصيني الحقيقي.

ثالثًا: اتجاه الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية تجاه الملاذ الآمن

من ناحية التدفقات المالية، فإن دورة سياسات الاحتياطي الفيدرالي لا تزال محور سوق العملات العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يضعف الدولار، مما يدعم العملات ذات المخاطر العالية مثل العملة الأسترالية؛ لكن إذا زادت مشاعر الملاذ الآمن، وبدأت التدفقات المالية تعود إلى الدولار، فإن العملة الأسترالية، حتى مع عدم تدهور أساسياتها، ستواجه ضغطًا. مؤخرًا، لا تزال أسعار الطاقة والطلب العالمي غير مشجعة، والمستثمرون يميلون إلى اختيار الأصول الآمنة بدلاً من العملات ذات الدورة الاقتصادية مثل العملة الأسترالية.

لخروج العملة الأسترالية من اتجاه صاعد حقيقي على المدى المتوسط والطويل، يجب أن تتوافر ثلاثة شروط: عودة بنك الاحتياطي الأسترالي إلى موقف محافظ، وتحسن الطلب الصيني بشكل ملموس، وبدء الدولار الأمريكي في مرحلة تراجع هيكلية. إذا توافر أحد هذه الشروط فقط، فمن المرجح أن تظل العملة ضمن نطاقات تقلب، بدلاً من الاتجاه الصاعد الأحادي.

توقعات اتجاه العملة الأسترالية بعد 2026

بالنسبة لأداء العملة الأسترالية في المستقبل، تظهر توقعات المؤسسات المالية تفاوتًا واضحًا.

توقعات المتفائلين: تتوقع شركة مورغان ستانلي أن تصل قيمة العملة الأسترالية مقابل الدولار إلى 0.72 بحلول نهاية 2025، استنادًا إلى احتمال أن يظل بنك الاحتياطي الأسترالي محافظًا على موقفه، مع ارتفاع أسعار السلع. وفقًا لنموذج إحصائي لمجموعة Traders Union، فإن متوسط سعر العملة في نهاية 2026 قد يكون حوالي 0.6875 (نطاق بين 0.6738 و0.7012)، ويتوقع أن يصل إلى 0.725 بنهاية 2027، معتمدًا على قوة سوق العمل وعودة الطلب على السلع.

وجهة النظر المحافظة: يعتقد بنك يو بي إس أن الاقتصاد الأسترالي، رغم مرونته، يظل محدودًا بسبب عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية والتغيرات المحتملة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ويتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام. يطرح خبراء الاقتصاد في بنك الاحتياطي الأسترالي نظرة أكثر حذرًا، حيث يرون أن انتعاش العملة قد يكون مؤقتًا، ويتوقعون أن يصل السعر إلى ذروته في مارس 2026، ثم يعود للانخفاض بنهاية العام. كما حذرت بعض تحليلات وول ستريت من أن استمرار الدولار الأمريكي في القوة (بسبب فارق الفائدة) سيصعب على العملة الأسترالية اختراق مستوى 0.67.

الاستنتاج العام: من المحتمل أن يتراوح سعر العملة الأسترالية بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، متأثرًا ببيانات الصين وتقلبات سوق العمل الأمريكي غير الزراعي. مع استقرار أساسيات الاقتصاد الأسترالي واتباع بنك الاحتياطي الأسترالي موقفًا محافظًا، فإن الانخفاض الكبير غير متوقع على المدى القصير؛ لكن ميزة الدولار الهيكلية لا تزال قائمة، مما يحد من ارتفاع العملة الأسترالية بشكل كبير. الضغوط قصيرة الأمد تأتي من بيانات الاقتصاد الصيني، بينما العوامل الإيجابية على المدى الطويل تتعلق بصادرات الموارد الأسترالية ودورة السلع الأساسية.

المفاتيح الأساسية للاستثمار في العملة الأسترالية

كونها عملة تعتمد بشكل كبير على صادرات السلع، خاصة الحديد والفحم، فإن العملة الأسترالية تتأثر بشكل كبير بأسعار المواد الخام. تتسم سوق الصرف بالتقلب السريع، مما يصعب التنبؤ بدقة باتجاهات السعر، لكن بسبب السيولة العالية والنمطية القوية للتقلبات، بالإضافة إلى خصائص الهيكل الاقتصادي، فإن التوقعات للمدى المتوسط والطويل تكون أكثر وضوحًا.

على المدى القصير، فإن استمرار موقف بنك الاحتياطي الأسترالي المحافظ وارتفاع أسعار المواد الخام سيدعمان العملة. لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب الانتباه إلى عدم اليقين في الاقتصاد العالمي، واحتمالية انتعاش الدولار، حيث ستحد هذه العوامل من مساحة ارتفاع العملة الأسترالية، وقد تؤدي إلى تقلبات أكبر في الاتجاه. من خلال الجمع بين توقعات المؤسسات المختلفة والبيانات الأساسية للسوق، فإن أداء العملة الأسترالية في 2026 يبدو أكثر كـ"مواجهة بين الارتداد والضغط"، وليس اتجاهًا أحاديًا.