فشل بيتكوين في استعادة 90 ألف دولار: الأصول التقليدية تهيمن مع ارتفاع الطلب على الأصول الآمنة

واجهت بيتكوين ضغط بيع متجدد عند مستوى 90,000 دولار يوم الاثنين، مع تصفية ما يقرب من $100 مليون متداول متمركز بالرافعة المالية، مما أدى إلى القضاء على المتداولين المتمركزين بالرافعة المالية. يكشف مزاج السوق الحالي عن دوران كبير: المستثمرون يتخلون عن سردية “الذهب الرقمي” لصالح التحوطات التقليدية مثل الذهب المادي ( الذي يتداول فوق 4,300 دولار) وسندات الخزانة الأمريكية، مما يشير إلى انتشار التردد في المخاطر على الرغم من سعر بيتكوين الحالي البالغ 91.15 ألف دولار.

الحجة لصالح التحوطات التقليدية على الأصول الرقمية

يعكس تحول تفضيل المستثمرين مخاوف أعمق من الاقتصاد الكلي. لقد أعادت توقعات العجز المالي المتزايدة وتقديرات $10 تريليون دولار لإعادة تدوير ديون الولايات المتحدة التي ستستحق قريبًا، تنشيط الطلب على سندات الخزانة. لاحظت مؤسسات مثل جولدمان ساكس استخدام استراتيجيات القمع المالي لإدارة عوائد السندات، مما يخلق مخاطر ومكافآت جذابة للاستثمار في الدخل الثابت التقليدي. في الوقت نفسه، تجاوز مؤشر S&P 500 أعلى مستوياته في ديسمبر، متفوقًا على وسائل التخزين البديلة للقيمة، مما جذب رأس المال بعيدًا عن بيتكوين كمُشتت للمحفظة.

حتى الأصول الرقمية الناشئة مثل سولانا كافحت لجذب اهتمام مؤسسي مستدام وسط هذا المناخ الترددي. لم يعزز انخفاض معدل الفائدة، بشكل متناقض، جاذبية بيتكوين — بل زاد من تقييمات الأسهم وتحسين ظروف الائتمان للشركات، مما يقلل من الحاجة الملحة للتحوطات غير المرتبطة.

الرياح الاقتصادية المعاكسة: البطالة وتوجيه السوق

كشف تقرير وزارة العمل الأمريكية لشهر ديسمبر عن معدل بطالة بنسبة 4.6%، وهو الأعلى خلال أربع سنوات، مما يخلق إشارات مختلطة للسياسة النقدية. تاريخيًا، كان ضعف سوق العمل هذا سيؤدي إلى خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، لكن مخاوف التضخم المستمرة خففت من تلك التوقعات. أدى هذا الغموض إلى سوق منقسم: أصول النمو ترتفع في ظل سيناريوهات أسعار فائدة منخفضة لفترة أطول، بينما تلتقط الأصول الدفاعية مثل الذهب والسندات تدفقات بحثًا عن الاستقرار.

تضرر وضع بيتكوين نتيجة لذلك. يتساءل المستثمرون عما إذا كان الذهب الرقمي يمكن أن يحقق عائدًا ألفا في بيئة تظل فيها العوائد الحقيقية مرتفعة، بينما تزدهر الأسهم التقليدية على زخم استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

التعدين تحت الحصار: ضغوط التكاليف وانخفاض معدل التجزئة

دخل تعدين بيتكوين مرحلة صعبة. تكاليف الطاقة المتزايدة تضغط على هوامش المعدنين، مما يجبر المشغلين على السعي لتمويل نشط — إصدار ديون وعروض أسهم — للحفاظ على العمليات. انخفض معدل التجزئة بشكل ملحوظ، جزئيًا بسبب إغلاق قدرة تعدين صينية تبلغ 1.3 جيجاوات، مما يضيف عوائق هيكلية للقطاع.

ومع ذلك، يجادل محللون من شركات مثل فان إيك بأن انخفاض معدل التجزئة يسبق عادةً الارتفاعات، مما يشير إلى أن الألم الحالي للمعدنين قد يدل على أدنى مستويات الاستسلام. لا تزال هذه النظرية غير مثبتة، حيث تتداول الشركات التي تمتلك خزائن بيتكوين الآن بأقل من قيمة ممتلكاتها من الأصول الرقمية، مما يعكس تشاؤم المستثمرين بشأن الزخم السعري على المدى القريب.

ما القادم لبيتكوين؟

يعتمد المسار المستقبلي على تحول جوهري في المزاج: استعادة سردية الذهب الرقمي لبيتكوين أو وجود محفز واضح للتسهيل النقدي. في الوقت الحالي، البيئة الكلية — أسهم قوية، ظروف ائتمانية مرنة، وطلب على السندات — تعمل ضد حالة التحوطات غير المرتبطة، مما يجعل بيتكوين عرضة لمزيد من التوطيد تحت 100,000 دولار.