3 دقائق لفهم سوق الصرف: من الصفر لفهم منطق عمل سوق الفوركس

ما هو سوق الصرف الأجنبي؟ ولماذا يُقال إنه “لا مركزي”؟

الكثير من الناس عند سماعهم لأول مرة بمفهوم سوق الصرف الأجنبي قد يشعرون بالحيرة، في الواقع ببساطة، سوق الصرف هو سوق العملات الأجنبية، وهو أكبر سوق مالي في العالم. لكن الاختلاف الأكبر بينه وبين سوق الأسهم هو — عدم وجود بورصة مركزية موحدة.

ماذا يعني ذلك؟ التداول في الأسهم يتم عبر بورصات مركزية مثل بورصة نيويورك، حيث تكون أسعار أسهم أبل موحدة تقريبًا للجميع. أما في سوق الصرف، فإن سعر صرف اليورو/دولار قد يختلف قليلاً من تاجر لآخر، لأن الأسعار معروضة من قبل مزودين متفرقين. قد يبدو الأمر فوضويًا، لكنه في الواقع يكوّن هيكل هرمي واضح للمشاركين في السوق.

الهرم الثلاثي لسوق الصرف: من يحدد تكاليف تداولك؟

الطبقة الأولى: سوق بين البنوك — عقل السوق

تخيل أن أكبر البنوك في العالم (سيتي، جي بي مورغان، يو بي إس، باركليز، دويتشه بنك، وغيرها) تتداول يوميًا مع بعضها البعض. يتصلون عبر الهاتف أو منصات إلكترونية (مثل EBS Market و Reuters Matching) ويتاجرون مباشرة، وهذه البنوك الكبرى تحدد سعر الصرف الأساسي العالمي.

لكن هناك عائق — ليس الجميع يستطيع التداول بأفضل الأسعار. سعر الصرف يعتمد بشكل كبير على العلاقات الائتمانية بين البنوك، تمامًا مثل القروض، فالبنك ذو الائتمان الأفضل يحصل على سعر فائدة أقل.

الطبقة الثانية: طرفي التداول المؤسساتي — الوسطاء

صناديق التحوط، شركات التجارة، الشركات الكبرى، والمتداولون من القطاع الخاص (المتداولون الأفراد) يتواجدون هنا. لا يمكنهم الدخول مباشرة إلى سوق بين البنوك (نقص في العلاقات الائتمانية)، لذا يتعين عليهم المرور عبر البنوك التجارية، ولهذا تكون أسعار الصرف التي يحصلون عليها أقل قليلاً من تلك التي تقدمها البنوك في الطبقة الأولى. هل تحتاج شركة أبل لشراء مكونات من اليابان؟ تتداول هنا.

الطبقة الثالثة: المستثمرون الأفراد — من كانوا يُحرمون سابقًا

في الماضي، لم يكن بإمكان الأفراد دخول سوق العملات الأجنبية. لكن الإنترنت غير كل شيء — ظهور وسطاء التجزئة ومنصات التداول الإلكترونية سمح للأشخاص العاديين بالمشاركة في سوق الصرف. رغم أن أسعار الصرف التي يحصلون عليها أقل من الطبقتين السابقتين، إلا أنهم في النهاية حصلوا على تذكرة للمشاركة في أكبر سوق مالي في العالم.

من يدفع عجلة سوق الصرف؟ خمسة فاعلين رئيسيين

البنوك الاستثمارية الكبرى: تحدد سعر الصرف الأساسي، وحجم تداولها يوميًا مذهل

الشركات متعددة الجنسيات: تحتاج إلى تبادل العملات بسبب التجارة الدولية، وهم مشاركون مستقرون

البنوك المركزية والحكومات: تؤثر على سعر الصرف عبر تعديل أسعار الفائدة، عمليات الشراء والبيع، وحتى التدخل المباشر. البنك المركزي الياباني غالبًا يفعل ذلك.

المضاربون: يشترون عملة يتوقعون ارتفاع قيمتها، ويبيعونها عند سعر أعلى. بسبب تقلبات سعر الصرف المستمرة، تتوفر لهم فرص الربح.

المستثمرون الأفراد: يزداد عدد الأشخاص العاديين المشاركين، رغم أن التكاليف أعلى، إلا أن السوق أصبح مفتوحًا لهم.

تاريخ تطور سوق الصرف: من سعر الصرف الثابت إلى العائم الحر

بعد الحرب العالمية الثانية، أطلقت الدول الغربية نظام بريتون وودز، الذي ربط الدولار بالذهب، وربطت العملات الأخرى بالدولار. الهدف كان استقرار الاقتصاد العالمي، لكن مع اختلاف معدلات النمو الاقتصادي بين الدول، أصبح هذا النظام غير مناسب بشكل متزايد.

في عام 1971، تم إلغاء هذا النظام، وحل محله نظام سعر الصرف العائم. بدأ سعر الصرف يتحدد بناءً على العرض والطلب في السوق، وزادت تقلباته بشكل كبير. في البداية، كانت القيود التقنية تجعل تحديد السعر صعبًا، لكن مع انتشار الحواسيب والإنترنت، تم حل المشكلة.

بعد التسعينات، ظهرت بشكل كثيف وسطاء الفوركس التجزئة، وأصبح للمستثمرين العاديين فرصة للمشاركة في تداول العملات.

نماذج وسطاء الفوركس: تكاليف تداولك تختلف بشكل كبير

صانع السوق (Market Maker)

الوسيط يحدد هو سعر الشراء وسعر البيع. مثل أن تذهب للبنك لتحويل الدولار، ويكون السعر ثابتًا لا مجال للمساومة.

مثال: سعر شراء اليورو/دولار 1.2000، وسعر البيع 1.2002، الفرق هو 0.0002. قد يبدو صغيرًا، لكنه مع مئات الآلاف من الصفقات يوميًا، يصبح هذا الفرق ربحًا كبيرًا للوسيط. عادةً، تكون تكاليف التداول للمستثمرين الأفراد هي الأعلى.

الشبكة الإلكترونية (ECN)

وسيط ECN لا يحدد الأسعار بنفسه، بل يجلب أفضل أسعار الشراء والبيع من سوق بين البنوك، ويقوم بالتوفيق بين العملاء تلقائيًا. لأن المتداولين يحددون الأسعار بأنفسهم، عادةً يقتصر رسومه على عمولة منخفضة.

النتيجة: فرق السعر (السبريد) والعمولات أقل بكثير من صانع السوق، وتكاليف التداول للمستثمرين الأفراد أقل بشكل واضح.

لماذا من المهم فهم هيكل سوق الصرف؟

فهم هيكل سوق الصرف والمشاركين فيه، هو في جوهره فهم: مكانتك كمستثمر فردي في السوق، ومن أين تأتي تكاليف تداولك. اختيار نوع الوسيط المناسب (ECN مقابل صانع السوق) يمكن أن يؤثر مباشرة على أرباحك وخسائرك. سوق الصرف ليس معقدًا، المعقد هو كيف تجد فرصتك في أكبر سوق مالي في العالم.