توقعات السوق لعام 2026: إلى أين ستتجه الذهب والبيتكوين والأصول الرئيسية؟ توافق المؤسسات واختلافاتها

بعد التقلبات الدرامية في 2025 عبر السلع والعملات المشفرة وأسواق الفوركس، يتساءل المستثمرون: ما هو دليل اللعب لعام 2026؟ دعونا نحلل أين ترى المؤسسات المالية الرائدة تحركات هذه الأصول الرئيسية.

المعادن الثمينة على أعتاب المكاسب

عام الذهب الذهبي القادم

حقق الذهب عائدًا مذهلاً بنسبة 60% في 2025 — وهو أفضل عام له منذ عام 1979. تتوقع مجلس الذهب العالمي أن يستمر هذا الزخم في 2026، مع احتمالية تحقيق مكاسب تتراوح بين 5–15% في سيناريوهات الحالة الأساسية. في حالة الركود أو التحول العدواني من قبل الاحتياطي الفيدرالي، قد يقفز الذهب بنسبة 15–30%.

تستهدف جولدمان ساكس سعر 4,900 دولار للأونصة بحلول نهاية 2026، مشيرة إلى الطلب المستمر من البنوك المركزية وتدفقات الصناديق المتداولة. تتخذ بنك أوف أمريكا موقفًا أكثر تفاؤلاً، وتتوقع سعر 5,000 دولار للأونصة مع اتساع العجز المالي الأمريكي وزيادة عبء خدمة الدين. كلا المعسكرين يذكران عوامل داعمة مماثلة: ضعف الدولار المحتمل، المخاطر الجيوسياسية المستمرة، وإمكانية خفض أسعار الفائدة.

قصة عرض الفضة

لم يكن أداء الفضة في 2025 مقابل الذهب عشوائيًا. تشير معهد الفضة إلى وجود عجز هيكلي في العرض من المتوقع أن يستمر ويعمق في 2026. تعافي الطلب الصناعي، واهتمام المستثمرين، وتباطؤ الإنتاج يخلق خلفية داعمة.

رفعت UBS هدفها للفضة لعام 2026 إلى 58–60 دولار للأونصة، مع إمكانية ارتفاعه إلى 65 دولار للأونصة. تصل بنك أوف أمريكا بشكل مستقل إلى نفس التوقع عند 65 دولار للأونصة لنهاية 2026.

أسواق العملات المشفرة: بيتكوين عند مفترق طرق، إيثريوم تراهن على التوكنيزيشن

نقاش دورة بيتكوين

أنهت بيتكوين 2025 تقريبًا بدون تغير بعد أن وصلت إلى أعلى مستوياتها التاريخية منتصف العام. السعر الحالي عند 91.29 ألف دولار مع حركة +1.79% خلال 24 ساعة. ومع ذلك، فإن الآراء المتباينة حول المسار المستقبلي تفرق بين المحللين.

خفضت ستاندرد تشارترد هدفها لبيتكوين لعام 2026 من 200,000 دولار إلى 150,000 دولار، متوقعة أن يتلاشى شراء الخزانة المشفرة بينما تظل تدفقات الصناديق المتداولة قوية. يكرر بيرنشتاين التوقع عند 150,000 دولار لعام 2026، لكنه يتوقع تسارعًا إلى 200,000 دولار في 2027. ويقول إن بيتكوين كسرت دورة الازدهار والانهيار التقليدية ذات الأربع سنوات ودخلت مرحلة سوق صاعدة ممتدة.

تعارض مورغان ستانلي، مؤكدًا أن النمط الرباعي لا يزال قائمًا وأن السوق الصاعدة الحالية تتقدم في العمر.

عامل التوكنيزيشن لإيثريوم

أنهت إيثريوم أيضًا 2025 تقريبًا بدون تغير، متداولة حول 3.14 ألف دولار (+1.31% خلال الـ 24 ساعة الماضية). ومع ذلك، فإن الحماس المؤسساتي أعلى هنا.

يرى JPMorgan إمكانات هائلة من بنية التوكنيزيشن، مع إيثريوم كعمود فقري. يذهب توم لي، رئيس شركة BitMain، إلى أبعد من ذلك، متوقعًا أن يصل سعر ETH إلى 20,000 دولار في 2026، متوقعًا أن يكون عام 2025 هو القاع وأن هناك ارتفاعًا كبيرًا في الطريق.

الأسهم: من المحتمل أن يستمر تفوق التكنولوجيا الأمريكية

حقق مؤشر ناسداك 100 زيادة بنسبة 22% في 2025، متفوقًا على مؤشر S&P 500 الذي زاد بنسبة 18%. لا تظهر دورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي أي علامات على التباطؤ.

تسلط JPMorgan الضوء على بناء مراكز البيانات الضخمة لشركات أمازون، جوجل، مايكروسوفت، وفيسبوك. قد يتجاوز الإنفاق الرأسمالي الإجمالي عدة مئات من المليارات من الدولارات حتى 2026، داعمًا أسهم الرقائق والمعالجات مثل NVIDIA، AMD، وBroadcom.

تشير سيناريوهات JPMorgan إلى إمكانية وصول S&P 500 إلى 7,500 بحلول نهاية 2026. وتكون دويتشه بنك أكثر عدوانية، وتضع مسارات لبلوغ 8,000. وبالتحويل إلى مؤشر ناسداك 100، يرى المحللون إمكانية تجاوز 27,000 نقطة في 2026.

الفوركس: ضعف الدولار واختلاف السياسات

اليورو/دولار: مزيد من الارتفاع مع الاختلاف

ارتفع اليورو/دولار بنسبة 13% في 2025 — وهو أفضل عام له منذ ما يقرب من ثماني سنوات. المحرك: ضعف الدولار الأمريكي وسط توقعات التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي مقابل تشديد البنك المركزي الأوروبي.

تستهدف JPMorgan ونومورا مستوى 1.20 بنهاية 2026. وتكون بنك أوف أمريكا أكثر تفاؤلاً عند 1.22. يحذر مورغان ستانلي من أن الأمر عبارة عن مسرحية ذات فصلين: يرتفع اليورو/دولار إلى 1.23 في النصف الأول من 2026، ثم يتراجع إلى 1.16 في النصف الثاني مع تفوق النمو الأمريكي على الأوروبي.

الدولار/ين: فروق أسعار الفائدة وخطر إلغاء الحمل

انخفض الدولار/ين حوالي 1% في 2025 بعد انتعاش مبكر. يوضح تحويل 200,000 ين إلى دولار عند المستويات الحالية ديناميكيات تجارة الحمل — وهو موضوع يفرق بين المتنبئين.

تتوقع JPMorgan أن يرتفع الدولار/ين إلى 164 بحلول نهاية 2026، مع الرهان على أن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان محسوبة في السعر وأن التحفيز المالي الياباني يثقل على الين.

تقدم نومورا الحالة المعاكسة: تقليل الفروق بين أسعار الفائدة الأمريكية واليابانية سيقلل من جاذبية الحمل، وقد يؤدي ضعف البيانات الأمريكية إلى إلغاء المراكز. وتتوقع أن ينخفض الدولار/ين إلى 140 بحلول نهاية 2026.

الطاقة: النفط الخام تحت ضغط العرض

انخفضت أسعار النفط الخام بما يقرب من 20% في 2025 مع زيادة إنتاج أوبك+ وارتفاع الإنتاج الأمريكي. ترى المؤسسات بشكل كبير أن مخاطر الفائض ستسيطر على 2026.

توقعات جولدمان ساكس المتشائمة تحدد سعر WTI عند 52 دولارًا للبرميل وبرنت عند 56 دولارًا للبرميل. وتصل سيناريوهات JPMorgan السلبية إلى حوالي 54 دولارًا للWTI و58 دولارًا لبرنت، بشرط استمرار ظروف الفائض.

الخلاصة

تتوقع أن يكون عام 2026 عامًا للفرص الانتقائية: المعادن الثمينة والفرص المختارة في العملات المشفرة تظهر وعدًا، والأسهم الأمريكية تحافظ على الدعم من إنفاق الرأسمال على الذكاء الاصطناعي، بينما تواجه الطاقة تحديات، وتظل أسواق الفوركس مرهونة باختلاف سياسات البنوك المركزية والمفاجآت الاقتصادية الكلية.