فهم صندوق الثقة: أداة استثمارية أكثر مرونة من صناديق الاستثمار العقاري (REIT)

بالنسبة للمستثمرين المهتمين بإدارة الأصول من خلال آليات قانونية، قد تبدو عبارة Trust Fund طريقة جميلة ولكنها لا تزال مفهومًا غامضًا، خاصة عند التمييز بينها وبين REIT أو الصناديق المشتركة. في الواقع، الثقة (Trust) هي هيكل قانوني يسمح لشخص ما بإدارة الأصول لصالح آخرين. هذا المشروع مرن للغاية ويمكن استخدامه مع أنواع متعددة من الأصول.

الاختلافات الرئيسية: الثقة مقابل REIT مقابل الصندوق

فهم الاختلافات بين هذه نماذج إدارة الأصول هو خطوة مهمة للاستثمار بحذر.

الثقة عندما تكون REIT: REIT (Real Estate Investment Trust) هو في جوهره نوع خاص من الثقة يهدف حصريًا إلى إدارة العقارات. بمعنى آخر، كل REIT هو ثقة، لكن ليست كل الثقات هي REIT، لأن الثقة يمكنها إدارة أصول تتجاوز العقارات.

الثقة مقارنة بالصناديق المشتركة: الصندوق المشترك (Fund) يختلف بشكل حاسم عن الثقة، حيث أن الصناديق لها شخصية اعتبارية، بينما الثقة لا تملك ذلك. بالإضافة إلى ذلك، يتم تأسيس الصناديق من خلال عملية تسجيل وموافقة رسمية، في حين أن الثقة هي اتفاق عقدي بين الأطراف، مما يمنحها مرونة أكبر.

ما هو Trust Fund: الهيكل والتفاصيل

جوهرًا، Trust Fund هو نقل الأصول إلى مدير موثوق (Trustee) الذي يقوم بإدارة الأصول وتحقيق العائد وفقًا لرغبة المالك (Settlor)، بحيث يحصل المستفيد (Beneficiary) على المنفعة.

الأصول التي تتضمنها Trust Fund يمكن أن تكون متنوعة، من النقود، العقارات، الأسهم، السندات، الأعمال التجارية، الأعمال الفنية، حتى الديون، مما يجعل Trust Fund أداة ذات مرونة عالية.

الأطراف المعنية الثلاثة

تتطلب إنشاء Trust Fund وجود ثلاثة أدوار:

• المؤسس (Settlor): مالك الأصول الأصلي الذي يخصصها لإدارة الثقة، مع الاحتفاظ بملكيته، لكنه يفقد حقه في الاستفادة منها على الفور.
• المدير (Trustee): يدير الأصول وفقًا لشروط العقد، ويمكنه تحصيل رسوم إدارة، لكنه لا يشارك في الأرباح.
• المستفيد (Beneficiary): الشخص الذي يستفيد في النهاية، وله حق المطالبة بالتعويض وتتبع الأصول إذا تم إدارة الثقة بشكل غير لائق.

العناصر الضرورية لإنشاء الثقة

يجب أن تتوفر ثلاثة عناصر أساسية في الثقة المكتملة:

1. وضوح النية (Certainty of Word) - يجب أن يكون عقد التأسيس واضحًا بشكل حاسم.
2. وضوح الأصول (Certainty of Subject Matter) - يجب تحديد الأصول بدقة، مع إدارة واضحة.
3. وضوح المستفيدين (Certainty of Object) - يجب أن يكون المستفيدون موجودين فعليًا، وليسوا أشخاص متوفين.

أنواع Trust Fund: التصنيف حسب الهدف والخصائص

يتم تصنيف Trust Fund إلى أنواع متعددة، من الثقة القابلة للإلغاء (Revocable Trust) إلى الثقة غير القابلة للإلغاء (Irrevocable Trust).

بالإضافة إلى ذلك، هناك تصنيفات حسب الهدف:

• Asset Protection Trust - لحماية الأصول
• Blind Trust - حيث لا يعرف المنشئ تفاصيل الإدارة
• Charitable Trust - للأغراض الخيرية
• Generation-Skipping Trust - لإدارة الميراث عبر الأجيال
• Grantor Retained Annuity Trust - لفوائد ضريبية
• Land or Real Estate Trust - لإدارة العقارات
• Marital Trust - لإدارة الممتلكات الزوجية
• Special Needs Trust - لأغراض محددة

فوائد Trust Fund

يتمتع Trust Fund بعدة مزايا تجعله أداة مالية شائعة:

1. نقل المنفعة دون نقل الملكية - يمكن للثقة أن تمنح عائدات لطرف ثالث دون نقل ملكية الأصول، كانت تستخدم سابقًا لإدارة الميراث، وتوسعت للاستثمار لاحقًا.

2. الامتثال للنية - يجب أن تلتزم إدارة الثقة برغبات المنشئ، حيث أن وضوح النية يجب أن يكون مذكورًا بوضوح في العقد.

3. الفوائد الضريبية - نظرًا لعدم نقل الملكية، قد توفر الثقة مزايا ضريبية وفقًا لقوانين كل بلد.

4. المرونة في الإدارة - الثقة القابلة للإلغاء تتيح للمختصين إدارة الأصول عندما يكون المنشئ مريضًا أو غير قادر، ويمكن إلغاؤها عند تعافي المنشئ.

5. مرونة عالية - نظرًا لأنها اتفاق مدني بين الأطراف، فإن إنشاءها وتعديلها أكثر مرونة من الصناديق التي تتطلب تسجيلًا وموافقة.

Trust Fund في المملكة العربية السعودية: خيارات الاستثمار

في السعودية، يُسمح بإنشاء الثقة فقط لجمع الأموال في سوق الأوراق المالية. حددت هيئة السوق المالية نوعين من الثقة:

Active Trust - الثقة التي تُنشأ لإدارة وتوليد عائد من الأصول، مثل II/HNW Trust Fund للمستثمرين المؤسساتيين، أو REIT للاستثمار في العقارات.

Passive Trust - الثقة التي تُنشأ لإدارة الأصول لأغراض محددة، مثل ESOP للمديرين والموظفين، EJIP لمشاريع الشراكة بين صاحب العمل والموظفين، أو Trust لتوفير الاحتياطيات وسداد ديون السندات.

حاليًا، معظم الثقات في السعودية هي REIT، نظرًا لسهولة التحقق من الأصول العقارية وملكيّتها، مما يمنح المستثمرين العاديين ميزة، حيث أن الأصول ملموسة ويمكن التحقق منها، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين المبتدئين.

الخلاصة: Trust Fund خيار استثماري متنوع

Trust Fund هو أداة لإدارة الأصول نشأت في العصور الوسطى في إنجلترا، حيث كان النبلاء يمنحون الأراضي للأشخاص الموثوق بهم لإدارة مصالح الأسرة. على الرغم من أنه كان يُستخدم سابقًا لإدارة الميراث، إلا أن Trust Fund اليوم يمكنه إدارة أنواع تقريبا من الأصول.

حقيقة مهمة: REIT هو نوع من الثقة، لكن ليس كل الثقات هي REIT، لأن الثقة أوسع نطاقًا. للمستثمرين في السعودية، خيارات الاستثمار في Trust Fund محدودة غالبًا بـ REIT، لكن هذا جيد، لأن الأصول العقارية ملموسة، ويمكن التحقق منها بسهولة، ومناسبة للاستثمار في أصول كبيرة بدون الحاجة إلى رأس مال كبير.