ما يكشفه محفظة تشيس كولمان عن الفائزين الحقيقيين في الذكاء الاصطناعي اليوم

مغادرة جريئة لمدير صندوق التحوط من الإجماع السائد

عندما كشف الملياردير مدير صندوق التحوط تشيس كولمان عن ممتلكاته في نهاية الربع من خلال تقديم نموذج 13F الخاص بإدارة Tiger Global Management، أخبرت خياراته الاستثمارية قصة مقنعة حول المكان الذي يتدفق فيه المال الحقيقي في ثورة الذكاء الاصطناعي. بدلاً من مجرد اتباع الجماهير مع “السبعة الرائعين” التقليديين — الأسهم السبع ذات القيمة السوقية الضخمة التي تهيمن على محادثات السوق — يوفر بناء محفظة كولمان مخططًا مختلفًا تمامًا.

الفارق واضح. بينما تشمل مجموعة السبعة الرائعة Apple وTesla وNvidia وMicrosoft وAlphabet وAmazon وMeta Platforms، تشير ممتلكاته الفعلية إلى فرضية أكثر دقة حول الشركات التي ستستفيد حقًا من التوسع الهائل في الذكاء الاصطناعي خلال السنوات القادمة.

أين تقع رهانات كولمان الكبرى فعليًا

تفرض هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على مديري صناديق التحوط الذين يمتلكون $100 مليون أو أكثر من الأصول الكشف عن ممتلكاتهم بعد 45 يومًا من إغلاق كل ربع سنة، مما يمنح المستثمرين نافذة لفهم ما يفعله المخصصون المتقدمون. تكشف وضعية كولمان في الربع الثالث عن المكان الذي تكمن فيه قناعته تمامًا:

تُظهر ممتلكاته العليا بيانًا لا لبس فيه حول بنية تحتية وتمكين الذكاء الاصطناعي. تسيطر Microsoft على 10.5% من محفظته، تليها Alphabet بنسبة 8%، وAmazon بنسبة 7.5%، وNvidia بنسبة 6.8%، وMeta Platforms بنسبة 6.4%. تمثل هذه الأسماء الخمسة وحدها تركيزًا كبيرًا على المستفيدين من الذكاء الاصطناعي بشكل حصري.

لكن هنا حيث يختلف كولمان اليوم بشكل أكثر معنى عن الإجماع بين التجزئة: لقد اتخذ أيضًا مراكز كبيرة في شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing (4% من المحفظة) وBroadcom (3% من المحفظة). بشكل إجمالي، تمثل هذه السبع ممتلكات 46.2% من إجمالي محفظته — التزام هائل بسلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي والمستفيدين الأساسيين منها.

لماذا تتخلف Apple عن الركب في رؤية كولمان للذكاء الاصطناعي

استبعاد Apple من هذا التمركز المكثف يتحدث بكثير من المعاني. لقد تأخرت عملاق التكنولوجيا بشكل كبير في نشر الذكاء الاصطناعي بشكل فعلي. على الرغم من سنوات من الوعود بميزات الذكاء الاصطناعي التي ستصل إلى نظامها البيئي، إلا أن الإصدارات الجوهرية لا تزال نادرة. تبدو استراتيجية Apple الحالية أكثر كأنها عميل لمزودي الذكاء الاصطناعي التوليدي الراسخين بدلاً من أن تكون محركًا للابتكار.

وفي الوقت نفسه، تعكس اختيارات كولمان في Broadcom وTaiwan Semiconductor فهمًا أكثر تطورًا لكيفية بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي فعليًا. هذه ليست الأسماء اللامعة الموجهة للمستهلكين — إنها الأنابيب الأساسية التي تجعل الثورة الكاملة للذكاء الاصطناعي تعمل.

التحديات التي تواجه Tesla في سوق السيارات الكهربائية تخلق فرصة للعبور في البنية التحتية

استبعاد Tesla من نسخة كولمان من السبعة الرائعين يقدم حسابًا مختلفًا. بينما تمتلك Tesla استراتيجية ذكاء اصطناعي مركزة على قدرات القيادة الذاتية وتحافظ على شراكة مع xAI، أصبح سوق السيارات الكهربائية أقل جاذبية بكثير مما بدا قبل عامين فقط.

الخصومات الحكومية تتراجع. حماس المستهلكين استقر. المشهد التنافسي اشتد. المستثمرون في Tesla يراهنون بشكل أساسي على أن مشاريع مستقبلية مثل الروبوتات التاكسي والروبوتات الشبيهة بالبشر ستقدم عوائد ضخمة — اقتراحات مضاربة تختلف تمامًا عن الإيرادات الحالية للشركات السبع الأخرى في هذا التجميع المعاد تصورها.

يشير استبعاد كولمان إلى تفضيله للشركات التي تحقق بالفعل إيرادات من فرصة الذكاء الاصطناعي بدلاً من وضع رهانات على آمال طموحة.

Taiwan Semiconductor وBroadcom: اللعب الحقيقي في البنية التحتية

تُعد Taiwan Semiconductor Manufacturing الشركة العاشرة من حيث القيمة السوقية عالميًا عند 1.5 تريليون دولار. لا يمكن المبالغة في أهميتها — فهي تصنع الرقائق لكل لاعب رئيسي تقريبًا في سباق الذكاء الاصطناعي. مع تسارع بناء مراكز البيانات، من المتوقع أن يظل دفتر طلبات Taiwan Semiconductor قويًا.

تتنافس Broadcom مباشرة في مجال شرائح تسريع الذكاء الاصطناعي مع حلول مخصصة تكتسب اعتمادًا كبدائل لوحدات معالجة الرسومات من Nvidia. تتأرجح الشركة بين المركز السابع والثامن عالميًا من حيث القيمة السوقية، مما يدل على حجمها وتأثيرها الكبير.

هذه الألعاب في البنية التحتية تقدم شيئًا يركز عليه بشكل واضح محفظة كولمان: شركات تحقق إيرادات كبيرة من تحول الذكاء الاصطناعي، بدلاً من الشركات التي لا تزال تعتمد بشكل كبير على الجوانب النظرية للذكاء الاصطناعي.

الخلاصة: أين تشير قناعة كولمان فعليًا

تشير مواقف استثمار كولمان إلى أن عام 2026 وما بعده سيفضل الشركات التي تسهل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة بشكل مباشر، بدلاً من تلك التي تراهن على منتجات مستقبلية مضاربة. إن قراره ببناء مركزية بنسبة 46.2% في هذه الأسماء السبعة — مع استبعاد Apple وTesla لصالح Broadcom وTaiwan Semiconductor — يمثل بيانًا مهمًا حول مكان وجود الميزة التنافسية التي يراها.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في مواقفهم الخاصة، تقدم خيارات كولمان إطار عمل يستحق الدراسة. لقد قدمت مجموعة السبعة الرائعة عوائد قوية، لكن المرحلة التالية من عوائد الذكاء الاصطناعي قد تعتمد بشكل أكبر على الممكّنات الأساسية — وأقل على الشركات التي لا تزال تبحث عن قيمة حقيقية في الذكاء الاصطناعي.

لا تزال اختيارات السوق الإجماعية قوية. لكن التشكيلة البديلة لكولمان تشير إلى أن المؤمنين الحقيقيين بتحول الذكاء الاصطناعي يركزون بشكل متزايد على الفائزين في سلسلة التوريد ويبتعدون عن الأسماء الموجهة للمستهلك التي تواجه تحديات هيكلية.