قد تعمل استردادات الضرائب لعام 2026 مثل مدفوعات التحفيز—إليك ما يتوقعه أكبر استراتيجي في جي بي مورغان

هل سيكون هناك شيك تحفيزي في 2025؟ ليس بشكل مباشر—لكن موسم الضرائب قد يقدم شيئًا أفضل

السؤال الذي يشغل أذهان العديد من الأمريكيين: هل سيكون هناك شيك تحفيزي في 2025؟ وفقًا لديفيد كيلي، كبير الاستراتيجيين العالميين في إدارة أصول جي بي مورغان، الإجابة ليست دفعة مباشرة—لكن عام 2026 قد يجلب شيئًا مشابهًا بشكل ملحوظ من خلال استردادات ضرائب غير متوقعة وكبيرة.

إليك لماذا يجب أن يتوقع الأمريكيون استردادات ضرائب كبيرة في 2026

عندما يحل موسم الضرائب في أوائل 2026، من المتوقع أن يعالج مصلحة الضرائب حوالي 166 مليون إقرار ضريبي فردي. من بين هؤلاء، من المتوقع أن يتلقى حوالي 104 ملايين دافع ضرائب استردادات، مع متوسط دفع قدره $3,278 لكل إقرار. يلاحظ كيلي أن هذه الأرقام قد تتجاوز التقديرات الأولية.

السبب؟ الطبيعة الرجعية للتشريعات الضريبية الأخيرة. العديد من التخفيضات الضريبية التي تم توقيعها إلى قانون دخلت حيز التنفيذ في 1 يناير 2025—قبل أن يضبط معظم العمال خصوماتهم الضريبية. هذا يعني أن أصحاب العمل استمروا في خصم نفس المبلغ من رواتبهم طوال 2025، على الرغم من أن القوانين الضريبية الجديدة كانت تتيح للعمال الاحتفاظ بمزيد من المال.

ما الفوائد الضريبية التي تدفع هذه الاستردادات الكبيرة؟

عدة أحكام ضريبية رجعية تساهم في زيادة توقعات الاسترداد:

• إلغاء الضرائب على الإكراميات والعمل الإضافي—سيشهد العاملون في قطاعات الخدمة والتصنيع عوائد كبيرة بشكل خاص
• إزالة الضرائب على فوائد قروض السيارات
• زيادة الخصومات للمُتقاعدين، بما في ذلك بند مكافأة جديد
• زيادة حدود خصم الضرائب (SALT) المحلية والولائية
• توسيع دائم للخصم القياسي وخصم ضريبة الطفل، وكلاهما يبدأ سريانه بأثر رجعي لعام 2025

نظرًا لأن مصلحة الضرائب لم تُحدّث نماذج W-2 و1099 لتعكس هذه التغييرات في منتصف العام، فإن معظم دافعي الضرائب دفعوا مبالغ زائدة طوال 2025 دون أن يدركوا ذلك.

لماذا ترى جي بي مورغان أن هذا يشبه النشاط الاقتصادي التحفيزي

مقارنة كيلي بشيكات التحفيز خلال الجائحة ليست عشوائية. فهو يجادل بأن هذه الاستردادات ستعمل “بطريقة تشبه جولة جديدة من المدفوعات التحفيزية، مما يعزز إنفاق المستهلكين وضغوط التضخم في أوائل 2026.” بالنظر إلى أن حوالي $342 مليار في الاستردادات الإجمالية ($3,278 × 104 مليون) يمكن أن تصل إلى حسابات المستهلكين في وقت واحد، فإن تأثير التحفيز الاقتصادي قد يكون كبيرًا.

هل يمكن أن تتبعها دفعات إضافية؟

يقترح كيلي أنه بمجرد أن يتلاشى التأثير الاقتصادي لموجة الاستردادات الأولية في منتصف 2026، قد يفكر المشرعون في إجراءات تحفيزية إضافية. قد تتخذ شكل شيكات استرداد رسوم جمركية أو دفعات مباشرة أخرى، بهدف منع تباطؤ اقتصادي ناتج عن تطبيق الرسوم الجمركية وسياسات الهجرة الأكثر تشددًا قبل دورة الانتخابات القادمة.

المقايضة التضخمية: لماذا قد يتسبب هذا “التحفيز” في نتائج عكسية

ومع ذلك، هناك جانب سلبي كبير لهذا التدفق النقدي. فالحقن الهائل للنقد الاستهلاكي غالبًا ما يؤدي إلى ارتفاع الطلب بشكل مفرط، مما يضغط على الأسعار للأعلى. هذا يعكس ما حدث بعد ثلاث جولات من شيكات التحفيز خلال الجائحة—الارتفاع الناتج في إنفاق المستهلكين ساهم بشكل محتمل في ارتفاع التضخم في السنوات الأخيرة.

إذا أدت استردادات 2026 إلى ارتفاعات مماثلة في الطلب، فقد يعيد الاحتياطي الفيدرالي النظر في مسار خفض أسعار الفائدة، مما يجعل الاقتراض أكثر تكلفة للمستهلكين على الرغم من مكافآتهم النقدية المؤقتة. بمعنى آخر، في حين أن الاسترداد الفوري يبدو كأنه مال مجاني، فإن العواقب التضخمية طويلة الأمد قد تقوض القدرة الشرائية والاستقرار الاقتصادي.

الخلاصة

من المتوقع أن يرى الأمريكيون الذين يتوقعون استردادات ضرائب كبيرة في 2026 أن هذا التوقع يتحقق. سواء كان ذلك خبرًا جيدًا في النهاية يعتمد على أفقك الزمني—هل هو تدفق نقدي قصير الأمد أم عوائق التضخم طويلة الأمد.