مركبات الاستثمار في النحاس: دليل كامل لصناديق الاستثمار المتداولة والصناديق المتداولة في البورصة للمستثمرين المعاصرين

سوق النحاس يشهد اهتمامًا غير مسبوق مع ارتفاع الطلب العالمي جنبًا إلى جنب مع انتقال الطاقة وتزايد المخاوف بشأن الإمدادات. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون للتعرض لهذا السلعة الحيوية، فإن ملكية الأسهم التقليدية ليست الطريق الوحيد للمضي قدمًا. ظهرت الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) والملاحظات المتداولة في البورصة (ETNs) كبدائل متعددة الاستخدامات، كل منها يقدم مزايا مميزة لاستراتيجيات استثمار مختلفة.

فهم خيارات استثمارك

الفرق بين ETFs و ETNs: الاختلافات الرئيسية

تعمل الصناديق المتداولة في البورصة كأوراق مالية تقليدية، تتداول في البورصات مع تتبع الأصول الأساسية مثل مؤشرات السلع، سلات الشركات، أو الحيازات المادية. تعمل ETNs بشكل مماثل من حيث آلية التداول، لكنها تمثل أدوات دين غير مضمونة تصدرها المؤسسات المالية. في حين أن ETNs تلغي الحاجة إلى حسابات عقود مستقبلية للسلع، إلا أنها تحمل مخاطر الطرف المقابل — حيث يواجه المستثمرون احتمال الخسارة الكاملة إذا تخلف المُصدر عن السداد.

بالنسبة للتعرض للنحاس تحديدًا، تشمل الساحة ثلاثة نهج رئيسية: صناديق أسهم شركات التعدين، الصناديق التي تملك السلع المادية، والمتتبعات القائمة على العقود المستقبلية للمؤشرات. كل منها يلبي تفضيلات مختلفة للمستثمرين فيما يتعلق بالتعرض المباشر، وتحمل التقلبات، وتعقيد العمليات.

التركيز على شركات التعدين: الخيارات القائمة

المنتجون الكبار للنحاس

لا يزال صندوق Global X Copper Miners ETF (ARCA:COPX) أحد أكبر الأدوات في هذا المجال، حيث يدير أصولًا بقيمة 2.09 مليار دولار أمريكي. يتبع هذا الصندوق مؤشر Solactive Global Copper Miners، الذي يشمل شركات الاستكشاف، والتطوير، والإنتاج النشط. مع 39 حيازة ونسبة مصاريف قدرها 0.65 بالمئة، يضم محفظته أسماء معروفة مثل First Quantum Minerals، وFreeport-McMoRan، وLundin Mining.

صندوق iShares Copper and Metals Mining ETF (NASDAQ:ICOP) يتخذ نهجًا أوسع، مستثمرًا في 41 شركة تعدين للنحاس والمعادن على مستوى العالم من خلال إطار مؤشر STOXX. على الرغم من أن أصوله تبلغ فقط 50.63 مليون دولار، إلا أن نسبة الرسوم البالغة 0.47 بالمئة تعتبر من الأدنى المتاحة، ويوفر تنويعًا جغرافيًا وعمليًا من خلال حيازات في Grupo Mexico، وBHP، وFreeport McMoRan.

استراتيجيات الشركات متوسطة وصغيرة الحجم

تقدم شركة Sprott Asset Management صندوقين متخصصين يركزان على التعدين. صندوق Sprott Copper Miners ETF (NASDAQ:COPP)، الذي أُطلق في مارس 2024، يروج لنفسه على أنه “الصندوق الوحيد الذي يركز بشكل نقي على شركات تعدين النحاس الكبيرة والمتوسطة والصغيرة التي توفر المعادن الحيوية لانتقال الطاقة النظيفة.” يدير حوالي 23.65 مليون دولار عبر 49 شركة، بقيمة سوقية مجمعة تبلغ مليار دولار، مع نسبة مصاريف 0.65 بالمئة، ويهدف إلى تغطية الطيف الكامل للمعدنين. تشمل الحيازات الكبرى Freeport-McMoRan، وTeck Resources، وIvanhoe Mines.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتحملون مخاطر أكبر، يركز صندوق Sprott Junior Copper Miners ETF $279 NASDAQ:COPJ( على شركات الاستكشاف والتطوير الصغيرة. منذ إطلاقه في فبراير 2023، جمع حوالي 12.6 مليون دولار عبر 40 شركة، مع رسوم سنوية قدرها 0.76 بالمئة. من بين الحيازات البارزة Northern Dynasty Minerals، وSolaris Resources، وAtalaya Mining.

التعرض المباشر للسلعة: النهج المادي والعقود المستقبلية

الحيازات المادية للنحاس

يمثل صندوق Sprott Physical Copper Trust )TSX:COP.U,OTCQX:SPHCF( ابتكارًا حديثًا في مجال صناديق النحاس. أُنشئ في يوليو 2024، ويحتفظ بـ 10,157 طنًا متريًا من النحاس المادي بقيمة تقريبية تبلغ 96.59 مليون دولار حتى مايو 2025. تعكس نسبة المصاريف البالغة 2.03 بالمئة تكاليف التخزين والتأمين، مما يجعله مناسبًا للمستثمرين الذين يفضلون ملكية الأصول الملموسة على التعرض للأسهم. هذا النهج يلغي مخاطر التشغيل الخاصة بشركات التعدين، لكنه يربط العوائد مباشرة بأسعار النحاس الفورية.

تتبع المؤشرات القائمة على العقود المستقبلية

بالنسبة لأولئك الذين يبحثون عن التعرض للسلعة دون فتح حسابات عقود مستقبلية، يوفر صندوق United States Copper Index Fund )ARCA:CPER( حلاً عمليًا. يدير أصولًا بقيمة 162.94 مليون دولار، ويتتبع مؤشر SummerHaven Copper Index Total Return من خلال عقود مستقبلية مختارة شهريًا. تعوض نسبة المصاريف البالغة 1.04 بالمئة عن التعقيد التشغيلي ومنهجية المؤشر.

البديل ETN: الاستفادة من أدوات الدين

يقدم ETN سلسلة iPath Series B Bloomberg Copper Subindex Total Return )OTC Pink:JJCTF( تعرضًا قائمًا على العقود المستقبلية من خلال آلية مختلفة. مع أصول بقيمة 6.9 مليون دولار ونسبة مصاريف 0.75 بالمئة، يتتبع هذا السند الصادر عن Barclays عقود مستقبلية عالية الجودة للنحاس على بورصة Comex. كونه دينًا غير مضمون، يوفر عوائد عند بيعه أو عند الاستحقاق، لكنه يحمل مخاطر تخلف المُصدر عن السداد التي لا توجد في هياكل الصناديق المتداولة في البورصة.

الاعتبارات الاستراتيجية للاختيار

نسب المصاريف والحجم

تختلف الكفاءة التكاليفية بشكل كبير عبر المشهد. يتصدر صندوق iShares Copper and Metals Mining ETF بنسبة مصاريف تبلغ 0.47 بالمئة، بينما تكلف الحيازات المادية للنحاس أكثر بكثير، بنسبة 2.03 بالمئة سنويًا. يرتبط حجم الأصول بسيولة التداول واستقرارها — إذ أن صندوق Global X الذي يدير 2.09 مليار دولار يتفوق على المنافسين الأصغر، مما قد يوفر فروقات سعرية أضيق وتسعيرًا أكثر موثوقية.

ملف المخاطر والأفق الزمني

تتعرض صناديق أسهم شركات التعدين لمخاطر تشغيلية وجيوسياسية وإدارية إلى جانب تقلبات أسعار السلع. يزيل النحاس المادي المتغيرات الخاصة بالشركات، لكنه يركز المخاطر على عمليات التخزين وتقلبات السعر الفوري. تقدم الأدوات القائمة على العقود المستقبلية تعقيدًا وتكاليف تجديد، بينما تضيف ETNs مخاطر الطرف المقابل.

يعتمد الاختيار في النهاية على دقة فرضية الاستثمار — سواء كان الهدف هو انتعاش قطاع التعدين، أو ارتفاع أسعار السلع، أو التعرض الجغرافي أو الحجم المحدد لشركات التعدين، حيث يحدد ذلك الأداة الأنسب.