ما وراء هذه الرهان $88 مليون على لعبة صناعية: شركة Chart Industries في التركيز

صندوق ماكرو عالمي مقره ساو باولو قام بتحرك لافت في السوق. قامت شركة Absolute Gestao de Investimentos بجمع 440,746 سهمًا من Chart Industries (NYSE: GTLS) خلال الربع الثالث، مما يعادل مركزًا بقيمة $88 مليون والذي يحتل الآن المرتبة الثالثة في أكبر ممتلكات الصندوق بنسبة 11% من أصوله القابلة للإبلاغ. توقيت هذا الرهان وقناعته يستحقان فحصًا أدق.

الحساب وراء مركز 11%

للسياق، تخصيص حوالي 11% من رأس مال الأسهم الأمريكية المبلغ عنه لأسهم صناعية واحدة يشير إلى قناعة جدية. كانت الحصة تساوي 88.22 مليون دولار حتى 30 سبتمبر، وفقًا لملفات SEC التي أُصدرت في 13 نوفمبر. عندما يركز صندوق متخصص هذا القدر من القوة على اسم واحد، فإنه عادةً يعكس ثقة في الأساسيات وليس مجرد متابعة الزخم.

ومن الجدير بالذكر أيضًا أن Baker Hughes أعلنت عن خطط لشراء Chart بسعر $210 لكل سهم—لذا هناك هامش بسيط من الربح الإضافي إذا أُغلق الصفقة كما هو متوقع في 2025. سواء حدثت هذه الصفقة قبل أو بعد إعلان الاستحواذ هذا غير واضح، لكن الحساب موجود لاحتمال الارتفاع.

القصة التشغيلية مقنعة

ما يميز هذا عن لعبة مضاربة نمطية هو ما يحدث فعليًا داخل الشركة. أعلنت Chart Industries للتو عن طلبات الربع الثالث التي قفزت بنسبة تقارب 44% على أساس سنوي إلى رقم قياسي قدره 1.68 مليار دولار. الآن يتجاوز إجمالي الطلبات المؤجلة $6 مليار دولار، مما يشير إلى رؤية إيرادات متعددة السنوات.

من أين يأتي الطلب؟ مشاريع الغاز الطبيعي المسال، توسعة مراكز البيانات، بنية تحتية للهيدروجين، مبادرات احتجاز الكربون، وشركات الغاز الصناعية جميعها تلتزم برأس مال قبل سنوات. هذا طلب هيكلي، وليس ضوضاء دورية.

الأكثر دلالة: زادت هوامش التشغيل المعدلة إلى حوالي 23% على الرغم من خسائر GAAP المبلغ عنها من تكاليف الاندماج والانفصال لمرة واحدة. عندما تتمكن شركة من تحقيق هذا النوع من الربحية مع مواجهة تحديات الاندماج، فهذا يشير إلى قوة أرباح كبيرة تحت العناوين الرئيسية.

كيف يتوافق هذا مع موضوع المحفظة

تعمل شركة Chart Industries عند تقاطع أمن الطاقة، والكهرباء، والحد من الكربون—ثلاثة مواضيع رئيسية تحدد الإنفاق على البنية التحتية العالمية. لهذا السبب تحديدًا، يقف هذا المركز بجانب ممتلكات الصندوق الأخرى الكبرى: شركات الأمن السيبراني (CYBR بقيمة 92.23 مليون دولار)، التعرض الواسع للأسواق الناشئة (EEM بقيمة 89.72 مليون دولار)، وصناديق الاستثمار المتداولة الإقليمية مثل EWZ بقيمة 48.85 مليون دولار.

تصمم الشركة وتصنع معدات متخصصة—خزانات التخزين المبردة، المبادلات الحرارية، أنظمة إعادة التسييل، وحلول احتجاز الهيدروجين/ثاني أكسيد الكربون. قاعدة عملائها تشمل منتجي الغاز الصناعي، شركات الطاقة، وقطاعات متخصصة مثل الفضاء، والأغذية والمشروبات، ومعالجة المياه. فكر فيها كالبنية التحتية لانتقال الطاقة.

أين يقف السهم حاليًا

حتى منتصف الربع، تم تداول أسهم Chart حول 205.85 دولار، بزيادة تقارب 5% منذ بداية العام، لكنها تتخلف عن مكاسب مؤشر S&P 500 التي بلغت 15%. تبلغ القيمة السوقية 9.25 مليار دولار مع إيرادات آخر اثني عشر شهرًا بقيمة 4.29 مليار دولار وصافي دخل 66.70 مليون دولار.

الأداء الأقل مقارنة بالأسهم الأوسع هو في الواقع ما يجعل هذا التراكم المؤسسي المبني على قناعة مثيرًا للاهتمام. بينما تتبع الأسواق الزخم في أماكن أخرى، يقوم هذا الصندوق بالتموضع لشركة لديها طلبات مؤجلة قياسية، وهوامش متوسعة، وتعرض لمحركات نمو دورية لم يتم تسعيرها بالكامل بعد.