لماذا تسيطر TSMC على سوق أشباه الموصلات العالمي ولماذا يجب على المستثمرين الانتباه

العمود الفقري الأساسي للتكنولوجيا الحديثة

ادخل إلى أي منزل تقني وستلاحظ وجود أجهزة في كل مكان—هواتف ذكية، تلفزيونات، حواسيب محمولة، أنظمة ألعاب، وأجهزة منزلية ذكية. على الرغم من اختلاف أغراضها، إلا أن هذه المنتجات تشترك في عنصر حاسم: فهي تعتمد جميعها على أشباه الموصلات للعمل. إذا غصت أعمق في أصول تصنيعها، ستكتشف أن شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC، المدرجة في بورصة نيويورك: TSM)، ربما لعبت دورًا في إحيائها.

بصفتها أكبر شركة تصنيع أشباه الموصلات في العالم، حجزت TSMC مكانة لا مثيل لها في الصناعة. نموذج أعمال الشركة وهيمنتها السوقية تجعلها خيارًا جذابًا للمستثمرين على المدى الطويل الذين يسعون للتعرض لقطاع أشباه الموصلات.

نموذج المصانع: ميزة تنافسية استراتيجية

ينبع نجاح TSMC من نموذج أعمالها الفريد للمصانع. بدلاً من إنتاج شرائح استهلاكية للبيع المفتوح، تصنع الشركة أشباه موصلات متخصصة استنادًا إلى مواصفات العملاء. فكر في كيف تصمم شركة أبل معالجات مخصصة لهواتف iPhone، وتنتج Nvidia شرائح تدعم مجموعة معالجات الرسوميات الخاصة بها، وتطور أمازون أشباه موصلات متخصصة للبنية التحتية السحابية—TSMC تحول هذه التصاميم إلى واقع مصنع.

يوفر هذا النهج مزايا كبيرة على الإنتاج الرأسي المتكامل. يتطلب بناء مصانع تصنيع أشباه موصلات عالمية المستوى استثمارات رأسمالية تقدر بعشرات المليارات، وجيوش من المهندسين المتخصصين، ومرافق متطورة. قلة من المؤسسات يمكنها تبرير هذا الاستثمار. بدلاً من ذلك، تقوم عمالقة التكنولوجيا بتعهيد الإنتاج إلى TSMC، التي قامت بالفعل بهذه الاستثمارات الضخمة وحققت تميزًا تشغيليًا. تظل دقة الشركة، واتساقها، وموثوقية التصنيع صعبة على المنافسين تكرارها.

السيطرة شبه الكاملة على تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي

بينما تسيطر TSMC على حصة سوقية مذهلة في إنتاج أشباه الموصلات العامة، فإن مكانتها تصبح شبه لا يمكن التغلب عليها في تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي. تتحكم الشركة بأكثر من 90% من سوق شرائح الذكاء الاصطناعي—أي منطقة غير متنازع عليها بشكل أساسي.

مع استمرار شركات التكنولوجيا وشركات السحابة الضخمة في زيادة استثماراتها في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، تقف TSMC كمستفيد حتمي. على الرغم من أن TSMC لن تزود أنظمة مراكز البيانات مباشرة، إلا أن هذه الآلات ستُبنى حول الشرائح التي تتدفق من خطوط إنتاج TSMC. هذا الاعتماد المركز عزز بشكل مباشر الأداء المالي لـ TSMC.

القوة المالية تعكس الريادة السوقية

تترجم مكانة TSMC القيادية إلى مزايا مالية ملموسة. في الربع الثالث، حققت وحدة الحوسبة عالية الأداء—التي تشمل إنتاج شرائح الذكاء الاصطناعي—57% من إجمالي الإيرادات البالغة 33.1 مليار دولار. بالإضافة إلى الحجم، توفر هيمنة السوق لـ TSMC مرونة تسعيرية كبيرة أدت إلى توسع هوامش الربح.

توضح نتائج الربع الثالث بوضوح هذه القوة التسعيرية: توسعت الهوامش الإجمالية من 57.8% إلى 59.5%، ونمت هوامش التشغيل من 47.5% إلى 50.6%. تعكس هذه التحسينات في الهوامش قدرة TSMC على فرض أسعار مميزة بفضل مكانتها التي لا يمكن استبدالها في تصنيع أشباه الموصلات.

خندق تنافسي هيكلي

تمد اعتماد TSMC إلى ما هو أبعد من شرائح الذكاء الاصطناعي فقط. تحافظ الشركة على علاقات عميقة ومتجذرة مع تصنيع أشباه الموصلات لمعظم شركات التكنولوجيا الكبرى عالميًا. يخلق هذا التنوع في قاعدة العملاء، جنبًا إلى جنب مع تكاليف التبديل العالية والموردين البديلين المحدودين، ميزة تنافسية دائمة للمستثمرين على المدى الطويل الذين يسعون للتعرض لسوق أشباه الموصلات.