بورصات العملات الرقمية المشفرة نقطة التحول في إيداع إيثيريوم قد حانت، هل تستعد لعام 2026؟

مع اقتراب نهاية عام 2025، شهدت شبكة إيثريوم منعطفًا حاسمًا: «دخول الصف» للمحققين يتعادل ويتجاوز «خروج الصف».

وهذا يعني أنه، بعد شهور من تطهير السوق، فإن حجم الأموال التي تحاول إيداع إيثريوم كمحققين قد تجاوز بكثير حجم الأموال التي ترغب في فك الإيداع والخروج.

هذا التغير ليس مجرد رقم، بل هو مؤشر على اتجاه المزاج السوقي والبيئة الأساسية للشبكة، ويشير إلى أن ضغط البيع المستمر لعدة أشهر بدأ يتراجع تدريجيًا، كما أنه يبشر بدخول شبكة إيثريوم دورة جديدة من تعزيز الأمان وتراكم رأس المال، مدفوعة بعدة عوامل منها عودة ثقة بعض المؤسسات، وترقية وتحسين Pectra، وتصفية الرافعة المالية في DeFi.

تغيرات في صفوف محققي إيثريوم لعام 2025

وفقًا لأحدث بيانات Ethereum Validator Queue، يوجد حاليًا حوالي 739,824 ETH في قائمة الانتظار للدخول إلى الشبكة، مع انتظار متوسط قدره 12 يومًا و20 ساعة؛ بينما يوجد فقط 349,867 ETH في قائمة الخروج، ويستغرق تفريغها حوالي 6 أيام.

بالإضافة إلى ذلك، يبلغ إجمالي إيداعات إيثريوم الحالية حوالي 35.5 مليون ETH، بنسبة 29.27% من إجمالي العرض، وعدد المحققين النشطين وصل إلى 98.36 ألف.

ما هو صف المحققين؟ ولماذا هو مهم؟

تحت آلية إثبات الحصة (PoS) في إيثريوم، لضمان استقرار الإجماع، يُحدد أن العقد لا يمكنه الدخول والخروج بشكل عشوائي، بل يتم تنظيم ذلك عبر آلية «التحكم في التدفق (Churn Limit)».

حاليًا، الحد الأقصى لعدد المحققين الذين يمكنهم الانضمام (التفعيل) أو الخروج في كل دورة (epoch، حوالي 6 دقائق و24 ثانية) هو 256 ETH، وهو ما يعادل قدرة معالجة حوالي 57,600 ETH يوميًا.

· دخول الصف (Entry Queue): هو مسار الانتظار الذي يتم فيه إيداع 32 ETH للتقدم كمحقق. زيادة الصف تعني طلبات إيداع قوية، والأموال تتوقع عوائد طويلة الأمد.

· خروج الصف (Exit Queue): هو مسار الانتظار الذي يتم فيه طلب استرجاع الأموال. زيادة الصف غالبًا ما تشير إلى ضغط البيع، أو الحاجة إلى السيولة، أو سلوك تقليل الرافعة المالية.

وبالتالي، فإن صف المحققين ليس مجرد مؤشر على صحة الشبكة، بل هو أيضًا مؤشر على الحالة المزاجية للسوق.

كيف تغيرت صفوف المحققين في 2025؟

شهدت صفوف المحققين في إيثريوم خلال عام 2025 تقلبات حادة:

من النصف الأول حتى الخريف: سجلت أوقات خروج الصف أرقامًا قياسية متعددة، بسبب تغييرات المؤسسات، وتحقيق الأرباح، وتقليل الرافعة المالية في DeFi (مثل ارتفاع معدلات الإقراض في Aave مما أدى إلى إغلاق عمليات اقتراض stETH)، وحوادث أمنية فردية (مثل خروج جميع عقد إيثريوم الخاصة بـ Kiln في سبتمبر).

في منتصف سبتمبر، وصل ذروة خروج الصف إلى 2.67 مليون ETH، مع انتظار دام 46 يومًا.

في سبتمبر وأكتوبر: تفوقت «دخول الصف» بشكل مؤقت، ثم عادت لتسيطر عليها «خروج الصف».

في نوفمبر: عادت «دخول الصف» للزيادة إلى أكثر من 1.5 مليون ETH، لكن «خروج الصف» وصل إلى أكثر من 2.5 مليون ETH.

بنهاية ديسمبر: عكس «دخول الصف» الاتجاه، ويبلغ الآن حوالي 739,824 ETH في قائمة الانتظار للدخول، بينما يوجد 349,867 ETH في قائمة الخروج.

الدوافع الأساسية وراء انعكاس ديسمبر

هذا الانعكاس لم يكن صدفة، بل هو نتيجة تفاعل رأس المال، والتكنولوجيا، والبيئة الكلية:

الودائع الكبيرة من شركات الحفظ مثل BitMine

قبل يومين من الانعكاس (25-27 ديسمبر)، قامت BitMine بإيداع إجمالي قدره 342,560 ETH (ما يعادل مليار دولار)، مما أدى مباشرة إلى انعكاس الصف.

ولم تكتفِ بذلك، بل أعلنت BitMine سابقًا عن خططها لإطلاق بنية تحتية مخصصة للإيداع في الربع الأول من 2026، وهي شبكة محققين مصنوعة في الولايات المتحدة (MAVAN)، مما يعكس تصميمها على التواجد طويل الأمد في منظومة إيداع إيثريوم.

وفي الوقت نفسه، قامت شركة الحفظ الرائدة الأخرى SharpLink بإيداع حوالي 100% من ETH التابعة لها، مما يعزز تدفق الأموال.

رغم التحديات التي تواجه قطاع الحفظ في العملات المشفرة، وتباطؤ بعض المؤسسات في زيادة حيازتها من ETH، وحتى حالات مثل ETHZilla التي تبيع وتحقق أرباحًا، إلا أن استثمارات الشركات الكبرى مثل BitMine وSharpLink لا تزال تدعم بشكل كبير استقرار منظومة إيداع إيثريوم.

ترقية وتحسين تجربة الإيداع عبر Pectra

في مايو 2025، أدخلت ترقية Pectra عبر EIP-7251 تحسينات رئيسية: زادت الحد الأقصى لرصيد المحققين الفعّالين من 32 ETH إلى 2048 ETH، وفعّلت فوائد الفائدة المركبة ودمج المحققين. هذا خفّض من تكاليف إدارة آلاف من عقد المحققين، وقدم تسهيلات تقنية لدخول رؤوس الأموال الكبيرة.

إعادة فتح إيداع Kiln

بعد حادثة أمنية في سبتمبر 2025، خرجت Kiln بشكل كبير من منظومة المحققين. لا يُعرف متى ستعيد Kiln تفعيل الإيداع، لكن بيانات Beaconcha.in تظهر أن Kiln تسيطر حاليًا على 1.68% من حصة إيداع إيثريوم.

نهاية تقليل الرافعة المالية في DeFi

في يونيو ويوليو، أدت ارتفاعات معدلات الإقراض في Aave إلى إغلاق استراتيجيات الرافعة في stETH، مما أدى إلى ضغط بيع مرحلي. مؤخرًا، مع تراجع عمليات تقليل الرافعة، بدأ الطلب على الخروج يتراجع، وأصبح السوق يهيمن عليه الطلب على التدفقات الداخلة.

بعض المؤسسات تتخذ مواقف شرائية عند الانخفاض

السوق ظل يتراجع لأيام، وبعض المؤسسات ترى في ETH قيمة طويلة الأمد. شركة Trend Research تستعد لاستثمار مليار دولار إضافي في ETH. في 25 ديسمبر، أكد كل من Ai姨经 وJack Yi أن تكلفة شراء ETH التي أنشأتها Trend Research منذ نوفمبر كانت حوالي 3150 دولار، وأن 645,000 ETH التي يمتلكونها حالياً تتكبد خسارة تقريبية قدرها 143 مليون دولار. بعد استثمار مليار دولار إضافي، من المتوقع أن يكون متوسط تكلفة ETH حوالي 3050 دولار.

الخلاصة

يُعد انعكاس «دخول الصف» مقابل «خروج الصف» للمحققين في إيثريوم، والذي حدث مع تجاوز صافي التدفقات الداخلة، علامة على بداية تشكيل نمط التدفق الصافي الإيجابي منذ يوليو. هذا التغير ليس مجرد رقم، بل هو إشارة حاسمة على إعادة بناء ثقة السوق. وما إذا كان هذا الاتجاه سيثبت استدامته، يبقى في انتظار الزمن.

رغم أن صندوق ETF الفوري لإيثريوم لم يظهر بعد تدفقات صافية ملحوظة، إلا أن تحسن الأساسيات على السلسلة واضح. كما قال Joseph Chalom، الرئيس التنفيذي المشارك لشركة SharpLink Gaming، هذا الشهر، فإن الزيادة في العملات المستقرة، والأصول الرقمية المرمّزة، واهتمام صناديق الثروة السيادية المتزايد، قد تدفع TVL الخاص بإيثريوم ليزيد بمقدار 10 أضعاف بحلول 2026.

وفي ختام عام 2025، هل أصبحت إيثريوم جاهزة لاستعدادات 2026؟ الإجابة، ستكشفها الأيام. **$BNB **$DOGE $AAVE