لماذا تتأخر الأسواق على الرغم من خفض أسعار الفائدة الواضح

مشاعر السوق وخفض المعدلات: استكشف لماذا يظل ثقة المستثمرين منخفضة على الرغم من التوقعات بخفض أسعار الفائدة، مع التركيز على تجنب المخاطر والمخاوف الاقتصادية الكلية.

السيولة والظروف المالية: تحليل كيف تشكل قيود السيولة وتدفقات الائتمان وتوقعات السياسات استجابات السوق البطيئة حتى مع إشارات التسهيل.

مؤشرات الاقتصاد والتوقعات: تفصيل البيانات الاقتصادية الرئيسية—التوظيف، التضخم، أرباح الشركات—ومعانيها المختلطة، التي تساهم في زخم صعودي معتدل.

ملخص موجز من 160 حرفًا يتضمن كلمة التركيز الخاصة بك ويحفز النقرات من نتائج البحث.

لماذا لا يزال السوق بطيئًا جدًا على الرغم من أن مسار خفض أسعار الفائدة واضح بالفعل؟

لماذا استمر البيتكوين في الانخفاض على الرغم من ثلاثة خفض متتالي لأسعار الفائدة من قبل الولايات المتحدة؟

هل مؤشرات الاقتصاد الكلي فعلاً عديمة الفائدة؟

اليوم سنتحدث عن هذا الحدث الرئيسي: خفض أسعار الفائدة.

أولاً، يخفض خفض أسعار الفائدة المعدلات الاسمية، بينما تركز المؤسسات المهنية أكثر على المعدلات الحقيقية، التي تأخذ أيضًا في الاعتبار التضخم.

لن أدخل في تفاصيل هذه النقطة، حيث ذكرتها مرات عديدة من قبل.

يمكن رؤية سعر الفائدة الفعلي هنا.

عائد السوق على أوراق الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات عند الاستحقاق الثابت، مقتبس على أساس استثماري، مؤشر التضخم (DFII10) | فريد | بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس

في بيئة عمل تجارية حقيقية، لا تعني خفض أسعار الفائدة بالضرورة تسهيل السيولة على الفور.

كل قرار خفض سعر الفائدة في اجتماعات لجنة السوق المفتوحة، ومخطط النقاط، والبيانات المختلفة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الآن يجيب على نفس السؤال—“هل ستنخفض أسعار الفائدة؟”

لكن السؤال الأهم – “هل ستتدفق الأموال فعلاً؟” – لا يزال بدون إجابة، وليس لديهم سلطة في ذلك.

هناك ثلاث روابط منطقية رئيسية في السؤالين.

1. مستوى السياسة: لقد تم بشكل واضح دخول فترة خفض أسعار الفائدة.

هذه الطبقة للمشاهدة: هل مسار سعر الفائدة يتجه نحو الانخفاض، وهل موقف السياسة يتغير نحو “مزيد من التسهيل”؟.

خفضت آخر جلسة للجنة السوق المفتوحة النطاق المستهدف لمعدل الأموال الفيدرالية إلى 3.50%–3.75%. هذه هي المرة الثالثة على التوالي التي يتم فيها خفض المعدل بمقدار 25 نقطة أساس.

علاوة على ذلك، وفقًا لمخطط النقاط، تهدف الولايات المتحدة إلى خفض معدل الأموال الفيدرالية إلى 3 بحلول عام 2030.

لذا، فيالانتقال السياسي قد اكتمل.—هل ستنخفض أسعار الفائدة ليست تكهنات في الولايات المتحدة؛ إنها حقيقة.

يمكن القول حتى أن القوة الدافعة وأساس سوق الثور قبل أكتوبر 2025 نشأت من هذا.

السعر المسبق للسوق حول ما إذا كان مسار خفض أسعار الفائدة مؤكدًا.

2. الوسطاء الماليون: لم يتصلوا بالكامل بعد، لكنهم حاسمون.

هذه الطبقة للمشاهدة: هل توسعت الأموال حقًا من خلال النظام المصرفي/الائتماني إلى “التمويل الأساسي” للاقتصاد الحقيقي والأصول ذات المخاطر الواسعة؟.

لنبدأ بالسياق الرأسمالي التقليدي: السؤال هو هل البنوك/الأنظمة المالية مستعدة لإقراض الأموال.

هذه هي “الصنبور” الحقيقي.

المؤشرات الرئيسية هي إقراض البنوك، معايير الإقراض (SLOOS)، ميزانيات البنوك التجارية، وفروق الائتمان (HY/IG).

الواقع هو أنه في المراحل المبكرة لدورة خفض أسعار الفائدة، تظل البنوك حذرة، وتظل الشركات مترددة في الاقتراض، وتظل الأموال محتجزة في الديون قصيرة الأجل.

لهذا السبب، عندما تبدأ خفض أسعار الفائدة فعليًا، غالبًا ما تنخفض الأصول ذات المخاطر بدلاً من الارتفاع.

(تم تسعير توقع خفض سعر الفائدة بالفعل؛ الآن السوق ينتظر التسهيل النقدي الفعلي.)

لنلقي نظرة على التقرير المهني الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي—(الذين ليسوا مهتمين يمكنهم تخطي قسم سوق العملات الرقمية أدناه).

الربع الثاني مع تشديد معايير الإقراض، الطلب على قروض الشركات والصناعات (C&I) ضعيف عبر جميع الأحجام. تقارير البنوك بشكل عام أن معايير إقراض العقارات التجارية (CRE) تتشدد والطلب ضعيف.

الرصيد الشهري لقروض الشركات والصناعات (C&I) 2025-11: 2,698.7 مليار دولار أمريكي. هو تقريبًا عند نفس مستوى أكتوبر وسبتمبر، وهو “تغير جانبي وبطيء”.

ميزانية البنك المركزي لا تظهر “توسعًا كالسيل”، وميزانيته حتى 17 ديسمبر 2025 كانت 6.5569 تريليون دولار.

الثلاث نقاط أعلاه تظهر أنه على الرغم من أن أسعار الفائدة تنخفض بشكل عام للطبقة الوسطى، إلا أن البنوك لم تخفف من تدابير مراقبة المخاطر وفقًا لذلك.

لم تنفجر أنابيب المياه؛ كانت تتسرب ببطء فقط.

هذه هي منطق الأصول التقليدية، خاصة الأسهم وأسواق الائتمان. فماذا عن سوق العملات الرقمية؟

المنطق التشفيري هو في الواقع نفسه كمؤشر المدى المتوسط الذي كتبته من قبل، والنتيجة لا تزال أن طبقة الوساطة محجوبة.

في التشفير، طبقة الوساطة ليست منصة إقراض بنكية، بل:

هل يتوسع عرض العملات المستقرة في اتجاه (إضافة القوة الشرائية)؟

هل هناك تدفق صافٍ (زيادة هامشية) إلى الصناديق المتداولة في البورصة/القنوات المؤسسية؟

الذين يتابعونني يجب أن يعرفوا أن الوضع الحالي هو أن العملات المستقرة بالكاد ترتفع، بينما تتعرض الصناديق المتداولة في البورصة لتدفقات خارجة.

يمكنك العثور على البيانات في منشوراتي السابقة.

لذا، على الرغم من أن مقاييس البيانات التي يستخدمها المديرون المتوسطون في العملات الرقمية والأصول التقليدية تختلف، إلا أن الوضع الأساسي هو نفسه.

كلها محجوبة، لم تنفجر بعد.

3. طبقة سلوك السوق – المحدد الحقيقي للأسعار

المسألة التالية هي ما إذا كانت المؤسسات مستعدة للاستثمار؛ هذه نقطة حاسمة.

حتى لو كانت المؤسسات تمتلك الأموال، بالنسبة لهم، التشفير مجرد خيار، وليس ضرورة.

هذه نقطة حاسمة، ولهذا السبب طالبت دائمًا بالنظر إلى ما وراء مساحة العملات الرقمية والبحث في الأصول العالمية.

بما في ذلك وجهة نظر جذرية أعبر عنها في منشوري السابق، من بين خيارات استثمار رأس مال التشفير، التشفير هو فقط أقل قليلاً من البقايا.

سأتحدث عن ذلك في المقالة القادمة.

4. الملخص

لذا، فإن ربط هذه النقاط الثلاث يكشف عن ترتيب عملي جدًا.

خفض أسعار الفائدة → (ليس بالضرورة) الإقراض → (حتى أقل يقينًا) بالمخاطر

هذا يفسر السؤال الذي طرحته في البداية، لماذا… دورة التسهيل ليست سوق ثور مستقيم.

وجهات النظر أعلاه مستمدة من @Web3___Ace

〈لماذا تتأخر الأسواق على الرغم من خفض أسعار الفائدة الواضح〉 نُشر في أول مرة على 《CoinRank》.