من هو الرائد في أسهم مفهوم السيارات الكهربائية؟ دليل الاستثمار في BYD، تسلا، وليفان للسيارات

لقد حان عصر جديد لصناعة الطاقة الجديدة

على مدى العقود الماضية، شهدنا تطور صناعات مثل الحواسيب الشخصية والهواتف الذكية من عدم وجود إلى انفجار في النمو. اليوم، يعيد قطاع السيارات الكهربائية سرد هذه القصة. مع تقدم أهداف الحد من الكربون على مستوى العالم وتحديد جداول زمنية لوقف بيع السيارات التي تعمل بالوقود، أصبحت السيارات الجديدة من الطاقة المتجددة تتجه من الهامش إلى التيار الرئيسي، وأصبحت هدفًا للسوق الرأسمالية.

تمامًا كما تجاوزت شركة أبل نوكيا، وتغلبت نتفليكس على Blockbuster، فإن صعود صناعة السيارات الكهربائية يعيد تشكيل مشهد النقل والمواصلات بالكامل. هذا ليس مجرد تقدم تكنولوجي، بل هو تحول في الحضارة التجارية — مع ارتفاع الوعي البيئي، وتوجه السياسات، وتغير عادات المستهلكين، تتراكم هذه العوامل معًا لتخلق فترة من النمو المستدام لأسواق السيارات الكهربائية لعقود قادمة.

من هو الرائد في صناعة السيارات الكهربائية؟

تسلا: أول من خاض المغامرة

عند الحديث عن الأسهم ذات المفهوم في السيارات الكهربائية، لا يمكن تجنب اسم تسلا (TSLA.US). استخدمت هذه الشركة استراتيجية مصممة بعناية، وأصبحت خلال أقل من عقد من الزمن معيارًا في الصناعة.

بناء العلامة التجارية: اختارت تسلا أول منتج لها أن يكون سيارة سباق فاخرة، بهدف واضح — بناء صورة علامة تجارية “عالية التقنية ورفيعة المستوى”، مما زاد من تقبل المستهلكين لتسعير العلامة التجارية الجديدة. ثم أعلنت الشركة عن فتح جميع براءات الاختراع مجانًا، ظاهريًا لدعم تطوير الصناعة، لكن في الواقع لتعزيز مكانتها كـ"مرجع صناعي".

نموذج الربح: استغلت تسلا بشكل كامل المزايا السياسية، وحققت أرباحًا من تجارة حقوق الكربون، وحصلت على دعم كبير لبناء مصانع في السوق الصينية. بحلول عام 2020، حولت خسائرها إلى أرباح، وأدرجت في مؤشر S&P 500، وارتفعت أسهمها أكثر من عشرة أضعاف، وأصبح ماسك أغنى رجل في العالم.

الميزة التنافسية: حاليًا، تمتلك تسلا حصة سوقية تبلغ 21% في سوق السيارات الكهربائية العالمية، وتتصدر. تنتج بشكل آلي عالي، وتكاليف العمالة أقل بكثير من المنافسين، مما يحافظ على هامش ربح صافٍ يقارب 15% — وهو رقم يتفوق بثلاثة أضعاف على ثاني أكبر شركة، BYD.

BYD: المفاجأة ذات سلسلة التوريد المتكاملة

لا شك أن شركة BYD (1211.HK) هي الرائدة في الصين في مجال السيارات الكهربائية. تأسست عام 1995، ومرت بمسار ترقية صناعية نموذجي — من مصنع للبطاريات، إلى مورد لمكونات الهواتف، إلى زعيمة السيارات الجديدة.

تحول رئيسي: بعد استحواذها على شركة Qin Chuan Automobile في 2003، بدأت BYD في دمج تقنياتها في بطاريات الليثيوم، وركزت على مجال السيارات الجديدة. خلال الأزمة المالية العالمية في 2008، نجحت في جذب استثمار وورين بافيت بقيمة 1.8 مليار دولار هونج كونج، واستمرت في النمو بثبات حتى الآن.

المكانة السوقية: أصبحت BYD ثاني أكبر مصنع للسيارات الكهربائية عالميًا، والأولى في الصين، مع أرباح سنوية منذ الإدراج، وهو أمر نادر بين الشركات المماثلة.

الخصائص التشغيلية: هامش الربح الإجمالي للشركة حوالي 20%، وهو قريب من تسلا، لكن هامش التشغيل أقل بشكل واضح، بسبب عاملين رئيسيين: أولًا، استفادت تسلا من مزايا سياسات عالمية أكثر، بينما تستفيد BYD بشكل رئيسي من السوق الصينية؛ ثانيًا، نطاق أعمال BYD واسع، وتكاليف العمالة مرتفعة، مما يصعب تقليل العمالة بشكل كبير.

لهذا السبب، لا يمكن أن تتجاوز نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لشركة BYD بشكل عام تسلا، لكن سلسلة التوريد المتكاملة التي تسيطر عليها، وتوسعها المستمر في الأسواق الخارجية، توفر ضمانات للنمو على المدى الطويل. بالإضافة إلى أن تقليل وورين بافيت من حصتها مؤخرًا جعل سعر السهم أرخص، مما يجعله استثمارًا طويل الأمد يستحق المتابعة.

شركة ليكزس: المستفيد من قوة الشركات الجديدة في صناعة السيارات

شركة ليكزس (LI.US) تمثل نموذج دخول عمالقة الإنترنت الصينيين إلى صناعة السيارات. بالمقارنة مع المنافسين الجدد مثل NIO وXpeng، حققت ليكزس أرباحًا مسبقًا، وهو ميزة تنافسية كبيرة بحد ذاتها.

الحالة الراهنة لصناعة السيارات الكهربائية

جانب العرض: من عنق الزجاجة إلى فائض

مع دخول شركات السيارات التقليدية وشركات الإنترنت إلى سوق السيارات الكهربائية، أصبح السوق يشهد “تنافس مئة شركة”. على الرغم من أن الطلب الكلي لا يزال ينمو بسرعة، إلا أن معدل النمو في العرض أسرع، مما أدى إلى تحول السوق من نقص في المعروض إلى فائض.

وفقًا لرئيس مجلس إدارة BYD، وان تشوان فو، دخلت صناعة السيارات الكهربائية مرحلة “التصفيات”، وسيكون التنافس في السنوات 3-5 القادمة شديدًا جدًا. هذا يعني أن الشركات التي تتخلف تقنيًا أو تسيطر على التكاليف ستواجه خطر الخروج من السوق.

جانب التكاليف: أزمة ارتفاع أسعار المواد الخام

زيادة عدد الشركات الجديدة أدت مباشرة إلى ارتفاع أسعار المواد الخام من قبل الموردين، بسبب زيادة الطلب. ومع ذلك، فإن تحمل المستهلكين النهائيين لارتفاع الأسعار محدود، وتواجه شركات السيارات ضغوطًا على هوامش الربح.

في ظل هذا الوضع، يمكن لثلاث فئات من الشركات أن تتجاوز هذه الحرب: الأولى، الشركات ذات سلسلة التوريد المتكاملة (مثل BYD)، الثانية، الشركات ذات التمويل القوي (مثل الشركات المدعومة من عمالقة الإنترنت)، الثالثة، الشركات التقنية القادرة على خفض التكاليف وزيادة الكفاءة بسرعة.

الذكاء الاصطناعي: نقطة الحسم القادمة

“السيارات الذكية” أصبحت محور التركيز في الصناعة. في إطار القوانين الحالية، يظل الحد الأقصى للتقنية القيادة الذاتية عند المستوى 2، لكن مساحة الذكاء في السيارات لم تصل بعد إلى التشبع — مع التفاعل مع الهواتف، ومحطات الشحن، وأنظمة الركن، يمكن أن يعزز بشكل كبير تجربة المستخدم.

سيكون السيطرة على منصة النظام البيئي الذكي مفتاح التنافس بين شركات السيارات المستقبلية. هذا يفسر لماذا تحظى الشركات الجديدة المدعومة من شركات تكنولوجيا كـتسلا، علي بابا، Meituan باهتمام كبير.

من سيضحك أخيرًا؟ المواجهة الثلاثية الكبرى

تسلا مقابل BYD: المنافسة على الساحة العالمية

هما أكبر منافسين في مبيعات السيارات الكهربائية، ويحتلان المركز الثاني والأول من حيث الحصة السوقية عالميًا.

وفقًا لبيانات الربع الأول من 2023، زادت مبيعات BYD بأكثر من 100%، متفوقة بشكل كبير على نمو تسلا الذي يقارب 50%. حصة تسلا في السوق العالمية تتراجع تدريجيًا، خاصة في السوق الصينية التي تظهر أداء ضعيفًا. من المتوقع أن تنخفض حصة تسلا في السوق الأمريكية الشمالية بشكل واضح بحلول 2025، بسبب المنافسة من العلامات التجارية الجديدة ذات الأسعار المنخفضة.

بشكل عام، قد تمتلك BYD ميزة تنافسية أقوى، لأنها بدأت من تطوير البطاريات، وتملك سلسلة التوريد الأوسع من تسلا، وتغطي سوقًا أوسع. على الرغم من أن مبيعاتها العالمية لا تزال أقل من تسلا، إلا أن النمو السريع في السوق الصينية خلال 3-5 سنوات القادمة يظل واثقًا. طالما تمكنت BYD من ترسيخ حضورها في الأسواق الخارجية خلال هذه الفترة، فإن آفاق النمو على المدى الطويل ستكون واعدة جدًا.

نيو vs. Xpeng vs. ليكزس: تمايز الشركات الجديدة

تأسست الشركات الثلاثة في 2014-2015، وتدعمها على التوالي: نيو (تحت مظلة Tencent)، Xpeng (تحت Alibaba)، ليكزس (تحت Meituan). تستهدف كل شركة فئة مختلفة من العملاء — نيو تستهدف ما فوق 40 ألف يوان، ليكزس حوالي 35 ألف، Xpeng أقل من 20 ألف.

الوضع التنافسي الحالي هو: فقط ليكزس حققت أرباحًا، بينما لا تزال الشركتان الأخريان تخسران.

من حيث النمو، نيو يتفوق على Xpeng، بسبب قاعدة أقل، وأيضًا لأن تينسنت، كسيطرة على الإنترنت في الصين، تتمتع بميزة واضحة في منصة السيارات الذكية، مع احتمالية أن تصبح شركات تينسنت الرائدة مستقبلًا. تركز نيو على السوق الفاخرة، ومع وجود دعم سياسات في الصين، لديها فرصة لتحقيق أرباح من خلال أسعار مرتفعة.

Xpeng تتبع استراتيجية السعر المنخفض لاقتناص السوق، لكن إذا لم تتمكن من جذب السوق بأسعار منخفضة، فسيصبح الأمر مجرد “خسارة من أجل زيادة المبيعات”، وهو وضع يثير القلق بشأن المستقبل.