وصلت لحظة حاسمة لربط الدولار هونج كونج بال دولار التايواني، هل لا تزال هناك فرصة بعد الارتداد عند 4.05؟

ارتباط سعر صرف الدولار هونج كونج والين التايواني يؤثر على المستثمرين في كلا المنطقتين. وفقًا للإحصائيات، زار هونج كونج 770,000 زائر في عام 2023، ليصبح أكبر مصدر للزوار القادمين إلى تايوان، وهذا يعكس النشاط التجاري والاقتصادي بين المنطقتين. كما أن اتجاه سعر صرف الدولار هونج كونج مقابل الين التايواني يؤثر مباشرة على تكاليف وربحية هذه الأنشطة التجارية.

من خلال سعر الصرف الثابت نرى مرونة الدولار هونج كونج

تبدأ قصة الدولار هونج كونج من منتصف القرن الماضي في هونج كونج، حيث مرّ بتحول من معيار الذهب إلى ربطه بالدولار الأمريكي. في أكتوبر 1983، نفذت هونج كونج رسمياً نظام سعر الصرف الثابت، حيث تم ربط الدولار هونج كونج بين 7.75 و7.85 دولار أمريكي، وظل هذا النظام قائمًا حتى الآن.

الفائدة من هذا الربط هي: عندما يضعف الدولار هونج كونج، يقوم بنك Hong Kong Monetary Authority بشراء الدولار هونج كونج وبيع الدولار الأمريكي لدعم السعر؛ وعندما يقوى، يتم إجراء عمليات عكسية عند 7.75. بفضل وجود هذه القواعد، تشكل علاقة الدولار هونج كونج مع الدولار الأمريكي خط دفاع قوي.

نمط المدى الطويل لسعر صرف الدولار هونج كونج مقابل الين التايواني

من عام 2007 حتى الآن، يتحرك سعر صرف الدولار هونج كونج مقابل الين التايواني حول مركز 4.0، حيث وصل أعلى مستوى عند 4.5 وأدنى مستوى عند 3.5. تشير هذه البيانات إلى إشارة مهمة: رغم تقلبات سعر الصرف، إلا أنه لم ينحرف بشكل كبير عن المسار المحدد.

بعد عام 2022، بدأ سعر صرف الدولار هونج كونج مقابل الين التايواني في موجة انتعاش جديدة، حيث ارتفع تدريجيًا من 3.5، لكن مسار الارتفاع لم يكن سلسًا. أصبح مستوى 4.15 مقاومة، حيث يواجه السعر مقاومة متكررة. في فبراير 2024، مع ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة وتغيرات في الوضع السياسي في تايوان، انتعش سعر الصرف إلى مستوى 4.05.

الوضع الحالي: قرار الاحتياطي الفيدرالي هو المفتاح

تُظهر تحركات السوق منذ فبراير 2024 قصتين.

الأولى على الصعيد الأمريكي. تجاوزت بيانات CPI و PPI التوقعات، مما أفسد توقعات خفض الفائدة في مارس، وبالتالي حصل الدولار على فرصة للتنفس، وارتفع سعر صرف الدولار هونج كونج مقابل الين التايواني.

الثانية على الصعيد التايواني. بعد فوز الحزب الديمقراطي التقدمي، لم تحصل الأغلبية في البرلمان، مما أدى إلى حالة “حكومة منقسمة” وأثار شكوك المستثمرين الأجانب حول مستقبل العلاقات بين الجانبين، مما ضغط على الين التايواني. تحت ضغط الأخبار السلبية المزدوجة، ارتفع سعر صرف الدولار هونج كونج مقابل الين التايواني من 3.905 إلى 4.05.

سيناريوهان للمستقبل

سيناريو متفائل: بدء دورة خفض الفائدة

خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هو الاتجاه السائد، إلا في حال ظهور حدث مفاجئ يسبب تضخمًا غير متوقع، فإن بدء دورة التيسير في 2024 أصبح متفقًا عليه. تشير التجارب التاريخية إلى أن خلال دورة خفض الفائدة، يواجه الدولار هونج كونج مقابل الين التايواني ضغط هبوط. استنادًا إلى بيانات الأزمة المالية 2008 وحرب التجارة 2019، أدت دورتا خفض الفائدة إلى انخفاض بنسبة 9.88% و13.17% على التوالي.

باستخدام انخفاض بنسبة 10%، من مستوى 4.15، قد ينخفض سعر الصرف إلى حوالي 3.735.

سيناريو حذر: مرونة الاقتصاد الأمريكي تتفوق على التوقعات

إذا استمر الأداء القوي للاقتصاد الأمريكي، أو زادت التوترات الجيوسياسية ودفعت أسعار النفط للارتفاع، مما يعزز التضخم، قد يؤجل الاحتياطي الفيدرالي أو يتخلى عن خطة خفض الفائدة. في هذه الحالة، قد يكون هناك مجال لارتفاع سعر الصرف، مع هدف أول عند 4.15، وهو أعلى مستوى سابق وقمة القناة الهابطة طويلة الأمد.

من يدفع سعر الدولار هونج كونج مقابل الين التايواني؟

أسعار الفائدة الأمريكية هي المحرك الرئيسي

طبيعة ربط الدولار هونج كونج بالدولار الأمريكي تجعل مسار سعر الصرف يتبع سياسة الاحتياطي الفيدرالي. دورة رفع الفائدة تدفع الدولار للارتفاع، ودورة خفضها تؤدي إلى تراجع قيمته. البيانات الاقتصادية المهمة مثل تقرير التوظيف غير الزراعي ومبيعات التجزئة تؤثر على توقعات السوق تجاه الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي تؤثر على سعر صرف الدولار هونج كونج مقابل الين التايواني.

تأثير الحالة الاقتصادية في تايوان لا يمكن تجاهله

حالة الاقتصاد التايواني تحدد اتجاه تدفقات رأس المال. في النصف الثاني من 2021، سجل النمو الاقتصادي السنوي 6.1%، مع صادرات واستثمارات قوية جذبت تدفقات رأس المال الأجنبي، مما أدى إلى ارتفاع الين التايواني وانخفاض سعر صرف الدولار هونج كونج مقابل الين التايواني إلى 3.5.

لكن منذ 2022، تبرد الاقتصاد التايواني بشكل ملحوظ، وتراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي، وبدأت تظهر أرقام سلبية في بداية 2023، مما أدى إلى تراجع الين التايواني، وارتفع سعر الصرف من 3.5 إلى 4.15. كما أن الوضع السياسي بين الجانبين يؤثر على توقعات المستثمرين، حيث أن التغييرات السياسية في 2015 أدت إلى عدم اليقين، وهو أحد أسباب تراجع الاقتصاد التايواني.

تحول المشاعر العالمية للمخاطر

عندما تتدهور الآفاق الاقتصادية العالمية، تتجه رؤوس الأموال إلى الدولار الأمريكي كملاذ آمن، ويستفيد الدولار بسبب ربطه بالدولار الأمريكي، بينما يُباع الين التايواني باعتباره يمثل أصول المخاطر الآسيوية، مما يدفع سعر صرف الدولار هونج كونج مقابل الين التايواني للارتفاع.

هل سينفصل سعر الصرف الثابت عن الدولار؟

الجدل حول انفصال الدولار هونج كونج عن الدولار الأمريكي لم يتوقف أبدًا. بعد الأزمة المالية الآسيوية 1998، تدهورت عملات اليابان وكوريا وجنوب شرق آسيا، وجذبت تدفقات رأس المال، وارتفعت الاقتصادات بسرعة، لكن هونج كونج، المرتبطة بالدولار، فقدت هذه المرونة، وأدى ذلك إلى أداء ضعيف في سوق الأسهم والعقارات على مدى أكثر من عقد.

في السنوات الأخيرة، مع تعزيز دولرة اليوان الصيني وتوتر العلاقات بين الصين والولايات المتحدة، ظهرت أصوات تدعو إلى ربط الدولار هونج كونج باليوان. لكن، بعد عدة تقلبات مالية وسياسية، لا تزال نظام سعر الصرف الثابت للدولار هونج كونج قائمًا، إلا في حال حدوث أزمة قصوى مثل العقوبات الأمريكية أو الحرب، عندها قد تتغير الأمور، لكن بشكل عام، لا داعي للقلق المفرط من قبل المستثمرين.

نصائح عملية

بالنسبة للمستثمرين الراغبين في تداول الدولار هونج كونج مقابل الين التايواني، ينبغي أن ينظروا إلى العوامل بشكل متدرج: عند تحديد الاتجاه العام على مدى سنة، تكون سياسة الفائدة للاحتياطي الفيدرالي هي الأهم، تليها توقعات الاقتصاد التايواني؛ وإذا كانوا يتداولون على المدى القصير داخل اليوم، يمكنهم استخدام التحليل الفني والنماذج لتحديد الفرص.

أما فكرة الاستفادة من نطاق سعر الصرف بين 7.85 و7.75، فهي ممكنة نظريًا، لكن في التطبيق العملي، ستؤثر تكاليف الفوائد، والوقت، والرسوم على الأرباح، وغالبًا ما تكون الأرباح للمستثمرين الأفراد ضئيلة أو حتى خسارة.