تحليل أصول ضعف العملة الأسترالية: ثلاثة محركات رئيسية تؤثر على أداء سعر الصرف في المستقبل

كالعملة الاحتياطية الخامسة من حيث حجم التداول العالمي (ترتيبها الدولار الأمريكي، اليورو، الين الياباني، الجنيه الإسترليني، الدولار الأسترالي)، فإن زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي يتمتع بسيولة عالية في سوق الفوركس العالمية، وفارق سعر منخفض، مما يجعله دائمًا خيارًا مفضلًا للتداول قصير ومتوسط الأمد وتخصيص المراكز طويلة الأمد. من الجدير بالذكر أن الدولار الأسترالي يُصنف منذ فترة طويلة كـ عملة ذات عائد مرتفع، ويلعب دورًا هامًا في عمليات التحوط وتداول الأموال الساخنة. ومع ذلك، من خلال الأداء الفعلي خلال العشر سنوات الماضية، يظهر أن الاتجاه العام للدولار الأسترالي كان في وضع ضعف، مع ظهور انتعاش واضح فقط في فترات دورية محددة.

لماذا ظل أداء الدولار الأسترالي خلال العشر سنوات الماضية ضعيفًا دائمًا؟

كان عام 2020، خلال تفشي جائحة كوفيد، نقطة مضيئة لأداء الدولار الأسترالي — حيث كانت السيطرة على الوباء في أستراليا نسبياً مستقرة، وطلب آسيا على السلع الأساسية مثل خام الحديد قوي، بالإضافة إلى تعديل سياسات البنك المركزي الأسترالي، مما دفع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي ليصعد حوالي 38% خلال عام واحد فقط. لكن منذ ذلك الحين، ظل الدولار الأسترالي يتداول في مسار تصحيحي أو هابط معظم الوقت.

بحلول عام 2025، عادت أسعار خام الحديد والذهب للارتفاع، وبدأت دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى تدفق رؤوس الأموال نحو الأصول ذات المخاطر، وارتفع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي بشكل متقلب، حيث وصل إلى مستوى 0.6636، مع ارتفاع سنوي يتراوح بين 5-7%. لكن عند النظر على مدى فترة أطول، يظل الاتجاه الضعيف للدولار الأسترالي واضحًا.

بالنظر إلى مستوى 1.05 في بداية عام 2013 كنقطة مرجعية، خلال العشر سنوات (2013-2023)، انخفض قيمة الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35%، في حين أن مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) ارتفع بنسبة 28.35%. بالمقارنة، فإن العملات الرئيسية الأخرى مقابل الدولار، مثل اليورو والين والكرونة الكندية، أظهرت أيضًا اتجاهًا نحو التراجع، مما يعكس دخول العالم في دورة قوية للدولار بشكل مستدام. سواء من الناحية الفنية أو الأساسية، فإن البيئة المحيطة بالدولار الأسترالي تعتبر غير مواتية، مما يفسر صعوبة استقرار السوق عند مستويات عالية حتى مع وجود فرص للانتعاش.

مقارنة العوامل المحركة الأساسية لزوج الدولار الأسترالي في فترات مختلفة

لماذا لا تزال أسعار السلع ترتفع ويضعف الدولار، ومع ذلك يصعب على الدولار الأسترالي تغيير الاتجاه الهابط؟

كلما اقترب الدولار الأسترالي من أعلى مستوياته السابقة، يزداد ضغط البيع، مما يدل على أن الثقة في العملة لا تزال محدودة. ويُرجع المحللون أسباب عدم قدرة الدولار الأسترالي على الحفاظ على اتجاه الصعود إلى ما يلي:

1. تدهور البيئة التجارية الخارجية — سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية تؤثر على التجارة العالمية، وتواجه صادرات المواد الخام (المعادن، الطاقة) ضغوطًا هبوطية، مما يضعف دعم الدولار الأسترالي كعملة سلعية.

2. تراجع ميزة الفارق في الفائدة — يصعب على الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة وأستراليا أن يتغير لصالح الأخيرة، مما يقلل من جاذبية الاستثمار في استراتيجيات الفارق في الفائدة.

3. ضعف المرونة الاقتصادية المحلية — النمو الاقتصادي في أستراليا لا يملك زخمًا قويًا، وجاذبية الأصول للأجانب منخفضة نسبيًا.

من منظور متوسط وطويل الأمد، يتسم الدولار الأسترالي حاليًا بكونه “يظهر انتعاشًا، لكنه يفتقر إلى اتجاه واضح”. وبدون دعم من زخم نمو واضح وميزة الفارق في الفائدة، فإن تحركات العملة تتأثر أكثر بالعوامل الخارجية بدلاً من أساسيات الاقتصاد الداخلي. وهذا هو السبب الرئيسي وراء حذر السوق تجاه الدولار الأسترالي.

ثلاثة عوامل رئيسية لمراقبة مستقبل الدولار الأسترالي

لفهم تحولات الاتجاهات على المدى المتوسط والطويل، يجب على المستثمرين التركيز على العوامل الثلاثة التالية:

1. توجهات سياسة أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)

جاذبية الدولار الأسترالي تعتمد بشكل كبير على هيكل الفارق في الفائدة. حالياً، سعر الفائدة النقدي في أستراليا حوالي 3.60%، ويتوقع السوق أن يرفع البنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة مرة أخرى في 2026، مع توقعات أن تصل إلى 3.85%.

إذا استمرت الضغوط التضخمية واحتفظ سوق العمل بزخم، فإن موقف السياسة المتشدد من قبل RBA سيساعد على استعادة قوة الفارق في الفائدة؛ وإذا لم يتحقق رفع الفائدة المتوقع، فسيضعف دعم الدولار الأسترالي بشكل واضح.

2. ارتباط ديناميكيات الاقتصاد الصيني وأسعار السلع الأساسية

يعتمد هيكل صادرات أستراليا بشكل كبير على خام الحديد، الفحم، والطاقة، مما يجعل الدولار الأسترالي عملة سلعية في جوهرها. الطلب الصيني هو العامل الأهم هنا.

عندما ينتعش النشاط في البنية التحتية والصناعة التحويلية في الصين، غالبًا ما ترتفع أسعار خام الحديد بسرعة، ويعكس الدولار الأسترالي انتعاشه بشكل سريع في سعر الصرف؛ وإذا كانت قوة الانتعاش في الصين ضعيفة، حتى لو ارتفعت السلع على المدى القصير، فإن الدولار الأسترالي يميل إلى “الارتفاع ثم التراجع”.

3. حركة الدولار الأمريكي وتغيرات الرغبة العالمية في المخاطرة

من ناحية التدفقات المالية، لا تزال دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي هي العامل الأهم في سوق العملات العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يضعف الدولار الأمريكي، مما يفيد العملات السلعية مثل الدولار الأسترالي؛ لكن إذا زادت مخاطر السوق وارتفعت تدفقات الأموال نحو الدولار، فإن الدولار الأسترالي، حتى مع عدم تدهور الأساسيات، قد يواجه ضغط هبوط.

على الرغم من تحسن المزاج السوقي مؤخرًا، إلا أن ضعف أسعار الطاقة العالمية، وعدم وجود طلب قوي، يجعل المستثمرين يفضلون الأصول الآمنة على العملات السلعية مثل الدولار الأسترالي، مما يحد من صعوده.

لتحقيق اتجاه صاعد حقيقي للدولار الأسترالي على المدى المتوسط والطويل، يجب توافر ثلاثة شروط معًا: عودة بنك الاحتياطي الأسترالي إلى موقف متشدد، وتحسن ملموس في الطلب الصيني، ودخول الدولار الأمريكي مرحلة ضعف هيكلية. وإذا توافرت واحدة فقط من هذه الشروط، فمن المرجح أن يظل الدولار الأسترالي في نطاق تقلبات، مع صعوبة في تحقيق ارتفاع أحادي الجانب.

توقعات وتحليلات الاتجاه الصاعد للدولار الأسترالي بعد 2026

القلق الرئيسي حول مستقبل الدولار الأسترالي هو: “هل يمكن أن يتحول الانتعاش إلى اتجاه مستدام؟” يتفق معظم محللي السوق على أن: الدولار الأسترالي لديه مجال للتحسن على المدى القصير، لكن العودة إلى وضعية الاتجاه الصاعد القوي تتطلب ظروفًا اقتصادية كلية أكثر دعمًا.

وتختلف توقعات المؤسسات الكبرى حول أداء الدولار الأسترالي في المستقبل بشكل واضح:

توقعات متفائلة — تتوقع شركة مورغان ستانلي أن يصل زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي إلى 0.72 بحلول نهاية 2025، استنادًا إلى استمرار السياسة المتشددة للبنك الاحتياطي الأسترالي، مع دعم أسعار السلع الأساسية.

نموذج اتحاد المتداولين يُظهر أن المتوسط المتوقع بنهاية 2026 هو حوالي 0.6875 (نطاق تقلب بين 0.6738 و0.7012)، وأنه قد يرتفع إلى 0.725 بنهاية 2027، مع التركيز على مرونة سوق العمل في أستراليا وعودة الطلب على السلع الأساسية.

الأساس المنطقي لهذه التوقعات المتفائلة هو: إذا حققت الولايات المتحدة هبوطًا ناعمًا للاقتصاد، وانخفض مؤشر الدولار، فسيكون ذلك مفيدًا لأداء العملات السلعية مثل الدولار الأسترالي.

توقعات محافظة — أما بنك يو بي إس فيرى أن النمو الاقتصادي في أستراليا قوي، لكن عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية وتغيرات محتملة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع الدولار الأسترالي، مع توقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

وتشير أحدث تقارير الاقتصاديين في بنك أستراليا إلى أن الانتعاش المحتمل للدولار الأسترالي قد يكون مؤقتًا، مع توقع أن يصل إلى ذروته في مارس 2026، ثم يتراجع مرة أخرى بنهاية العام.

بعض محللي وول ستريت يحذرون من أنه إذا تجنبت الولايات المتحدة الركود، وظل الدولار قويًا بسبب الفارق في الفائدة، فسيكون من الصعب على الدولار الأسترالي أن يتجاوز مقاومة 0.67 بشكل فعال.

التقييم الواقعي — من المحتمل أن يتداول الدولار الأسترالي بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، مع تقلبات تتأثر بشكل رئيسي ببيانات الاقتصاد الصيني وتقارير التوظيف غير الزراعي الأمريكية. لن يشهد الدولار الأسترالي انخفاضًا كبيرًا، نظرًا لثبات الأساسيات الأسترالية وكون بنك الاحتياطي الأسترالي متشددًا نسبيًا، لكنه لن يرتفع مباشرة إلى 1.0، مع بقاء ميزة الدولار الهيكلية قائمة. الضغوط قصيرة الأمد ستأتي من أداء البيانات الصينية، بينما العوامل الإيجابية على المدى الطويل تتعلق بانتعاش صادرات الموارد الأسترالية ودورة السلع الأساسية.

ملخص مستقبل الدولار الأسترالي

كالعملة السلعية المصدرة، يظل الدولار الأسترالي مميزًا بخصائصه، خاصة ارتباطه الوثيق بأسعار المعادن مثل النحاس، خام الحديد، والفحم.

وبناءً على التحليل السوقي، فإن الدعم قصير المدى سيأتي من استمرار السياسة المتشددة للبنك الاحتياطي الأسترالي وارتفاع أسعار السلع، لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب مراقبة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي واحتمالية انتعاش الدولار، حيث قد يحد ذلك من ارتفاع العملة، مع احتمال أن تتسم تحركاتها بالتقلبات.

على الرغم من أن تقلبات سوق الفوركس سريعة، وأن التوقعات الدقيقة للاتجاهات طويلة الأمد صعبة، إلا أن الدولار الأسترالي يتمتع بميزات مثل السيولة العالية، نمط تقلبات واضح، وخصائص هيكلية واضحة للاقتصاد، مما يسهل بشكل نسبي تحديد الاتجاهات على المدى المتوسط والطويل. بالنسبة للمستثمرين المهتمين بـاتجاه الدولار الأسترالي في 2023 وما بعده، فإن فهم هذه العوامل الأساسية سيساعد على استغلال فرص التداول بشكل أفضل.