توقعات اتجاه سعر حبوب الذهب لعام 2025: شراء البنك المركزي الصافي، عدم اليقين السياسي والدعم على المدى الطويل

يُظهر سوق الذهب أداءً لافتًا في عامي 2024–2025. من تجاوز سعر الأوقية 4300 دولار أمريكي في أكتوبر من العام الماضي وتحقيقه رقمًا قياسيًا، إلى التذبذبات والتعديلات الأخيرة، ما هي المنطقية السوقية الكامنة وراء هذا الاتجاه؟ بالنسبة للمستثمرين المهتمين بالمشاركة، فإن فهم العوامل الأساسية التي تحرك سعر الذهب هو أمر بالغ الأهمية.

المؤسسات الصناعية لا تزال تتبنى نظرة متفائلة تجاه مستقبل سعر الذهب

في ظل التذبذبات الأخيرة في السوق، لم تغير أكبر البنوك العالمية رأيها في آفاق الذهب على المدى الطويل.

فريق السلع في جي بي مورغان يعتقد أن التصحيح الحالي هو “تصحيح صحي للسوق”، ورفع هدف السعر للربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولارًا للأوقية. قسم الاستراتيجيات في جولدمان ساكس يحافظ على هدف سعر 4900 دولار بنهاية 2026، مما يعكس ثقة في الاتجاه المتوسط الأمد للذهب. البنك الأمريكي أكثر حدة، حيث بعد رفع هدف السعر لعام 2026 إلى 5000 دولار، أشار المحللون مؤخرًا إلى أن الذهب قد يتحدى حتى حاجز 6000 دولار في المستقبل.

هذه التوقعات تعكس موقفًا متفائلًا من قبل المستثمرين المؤسسيين بشأن العوامل الأساسية التي تدعم سعر الذهب. أما أسعار المجوهرات بالتجزئة — مثل علامات Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang وغيرها من العلامات التجارية في الصين، والتي تتراوح أسعارها المرجعية للمجوهرات الذهبية الصافية فوق 1100 يوان/غرام، دون أن تظهر انخفاضًا ملحوظًا، فهي تؤكد التوقعات العامة للسوق.

ثلاثة عوامل رئيسية تدفع ارتفاع الذهب

عدم اليقين السياسي يثير مشاعر التحوط

من بداية عام 2025، أطلقت سلسلة من السياسات الجمركية موجة صعود مباشرة في سعر الذهب. عندما تزداد حالة عدم اليقين في السوق، يميل المستثمرون إلى التحول نحو الذهب كملاذ آمن. تظهر البيانات التاريخية أن فترات التوتر التجاري بين الصين والولايات المتحدة في 2018، شهدت ارتفاعات قصيرة الأمد تتراوح بين 5–10% في الذهب خلال فترات الفوضى السياسية.

توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتحركات المعدلات الحقيقية

تؤثر السياسة النقدية للفيدرالي بشكل مباشر على المعدلات الحقيقية (المعدل الاسمي ناقص معدل التضخم)، ويرتبط سعر الذهب عكسياً بالمعدلات الحقيقية — فعندما تنخفض، يزداد جاذبية الذهب. وذلك لأن تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب تنخفض.

بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر، انخفض سعر الذهب رغم أن توقعات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كانت متوافقة مع السوق، وقد تم استيعابها مسبقًا. بالإضافة إلى ذلك، وصف باول خفض الفائدة بأنه “خفض إدارة المخاطر” وليس إشارة إلى خفض مستمر، مما أدى إلى تحول التوقعات نحو الانتظار. وفقًا لأداة أسعار الفائدة في CME، فإن احتمالية خفض الفائدة مرة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%، ويمكن أن تكون هذه البيانات مرجعًا رئيسيًا لتوقعات سعر الذهب.

البنك المركزي العالمي يواصل زيادة احتياطيات الذهب

تشير بيانات مجلس الذهب العالمي إلى أن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2024 بلغ 220 طنًا، بزيادة 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى من 2024، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام السابق، إلا أنها لا تزال عند مستويات عالية.

الأهم من ذلك، في استطلاع احتياطيات الذهب للبنك المركزي الذي أصدره المجلس في يونيو، أشار 76% من البنوك المركزية المستجيبة إلى أنها تتوقع “زيادة معتدلة أو ملحوظة” في حصة الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض حصة الاحتياطيات بالدولار الأمريكي. يعكس ذلك تعزيز المكانة الاستراتيجية للذهب في النظام المالي العالمي.

عوامل دعم طويلة ومتوسطة الأمد لا ينبغي إهمالها

بالإضافة إلى العوامل الثلاثة الرئيسية، هناك عوامل أخرى تدعم ارتفاع الذهب على المدى الطويل:

البيئة العالمية ذات الديون العالية تحد من مرونة السياسات

تشير بيانات صندوق النقد الدولي إلى أن إجمالي الديون العالمية بلغ 307 تريليون دولار حتى 2024. المستويات العالية من الديون تضطر البنوك المركزية إلى تبني سياسات التيسير، مما يخفض المعدلات الحقيقية بشكل غير مباشر ويدعم الذهب.

تقلبات ثقة الدولار

عندما يضعف الدولار أو تتراجع ثقة السوق، يستفيد الذهب المقوم بالدولار بشكل نسبي، مما يجذب تدفقات رأس المال.

استمرار المخاطر الجيوسياسية

حروب روسيا وأوكرانيا، والأحداث في الشرق الأوسط، تزيد من الطلب على الأصول الآمنة، وتوفر محفزات قصيرة الأمد لتقلبات الذهب.

تأثير وسائل الإعلام والمجتمعات

تستمر التقارير الإخبارية والرأي العام في إثارة تدفقات قصيرة الأمد، مما يضخم تقلبات السوق. من المهم أن نذكر أن هذه العوامل قد تؤدي إلى تقلبات حادة على المدى القصير، لكنها لا تعني بالضرورة استمرار الاتجاه على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن تقلبات سعر صرف الدولار مقابل الدولار التايواني (ن.ت.) ستؤثر أيضًا على العائدات المحسوبة.

استراتيجيات المشاركة للمستثمرين المختلفين

المتداولون المتمرسون على المدى القصير

السوق المتقلب يوفر فرصًا للتداول الفني، مع سيولة عالية، وسهولة في تحديد الاتجاهات. لكن ذلك يتطلب قدرات قوية في إدارة المخاطر ووعيًا بالتقويم الاقتصادي — خاصة عند متابعة إعلانات البيانات الاقتصادية الأمريكية.

المبتدئون في السوق

إذا كنت تنوي إجراء عمليات قصيرة الأمد خلال تقلبات السوق، فابدأ بمبالغ صغيرة، وتجنب المبالغة في الزيادة. فقدان السيطرة على الحالة النفسية قد يؤدي إلى خسائر فادحة. يُنصح باستخدام أدوات التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات، للمساعدة في اتخاذ القرارات.

المستثمرون على المدى الطويل

إذا كنت تخطط لشراء الذهب المادي كأداة للحفاظ على القيمة، فاستعد لتحمل تقلبات حادة. يبلغ متوسط تقلب الذهب السنوي 19.4%، وهو أعلى من 14.7% لمؤشر S&P 500، ويترتب عليه تكاليف تداول تتراوح بين 5–20%. لا ينبغي استثمار جميع الأموال دفعة واحدة، بل توزيع الاستثمارات.

استراتيجية تحسين المحفظة

يمكن للمستثمرين أن يدمجوا بين الاحتفاظ طويل الأمد والاستفادة من تقلبات السوق قصيرة الأمد، خاصة خلال فترات إصدار البيانات الأمريكية التي تتسم بتقلبات عالية. لكن هذه الاستراتيجية تتطلب خبرة في التداول وقدرة على إدارة المخاطر.

نصائح رئيسية حول اتجاه سعر الذهب

يتمتع الذهب بدورة طويلة جدًا، حيث يمكن أن يحقق قيمة مخزنة أو زيادة على مدى عشر سنوات، لكنه قد يشهد مضاعفات أو انخفاضات حادة في بعض الفترات. في عامي 2024–2025، من المتوقع أن تصل الزيادات إلى مستويات قريبة من أعلى مستوياتها خلال 30 عامًا (تجاوزت 2007 بنسبة 31% و2010 بنسبة 29%)، مما يعكس تزامن العوامل طويلة الأمد، لكنه يتطلب أيضًا الحذر من احتمالية التصحيح على المدى القصير.

بشكل عام، لم تتغير العوامل الأساسية التي تدعم سعر الذهب: استمرار زيادة البنوك المركزية، انخفاض المعدلات الحقيقية، ووجود مخاطر جيوسياسية. في الوقت الحالي، هناك فرص ومخاطر، والمفتاح هو اختيار استراتيجية تتناسب مع قدرة تحمل المخاطر وأفق الاستثمار الخاص بك، وتجنب اتباع الاتجاهات بشكل أعمى.