بيتكوين يتداول حول 87,600، التفاؤل في الذكاء الاصطناعي لا يمكن أن يخفي القلق من ارتفاع التقلبات الضمنية

في فترة الأربعاء في سان فرانسيسكو، يتذبذب البيتكوين حول 87,600 دولار، مرتفعًا حوالي 2.5% عن أدنى مستوى له في عطلة نهاية الأسبوع عند 85,550 دولار، لكن الزخم واضح أنه ضعيف. من الظاهر أن التزام أمازون باستثمار 50 مليار دولار في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يوم الاثنين قد عزز المزاج الإيجابي في السوق، لكن هذا الحماس يتلاشى بسرعة. هبوط إنفيديا بنسبة 6% يوم الثلاثاء كشف مباشرة عن هشاشة رواية “العملات الرقمية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي”.

هل يمكن لموجة الذكاء الاصطناعي أن تدعم ارتفاع البيتكوين

توقعات السوق لعام 2025 بدأت تتغير بشكل دقيق. لم تعد العملات الرقمية أداة تحوط تقليدية ضد التضخم، بل أصبحت “أصول عالية التقلب لوكيل الذكاء الاصطناعي”. قال متداول السوق Enflux بصراحة: عندما تكون أسهم التكنولوجيا غير مستقرة، يفقد السوق بأكمله الدافع الماكرو الرئيسي للنمو.

الأهم من ذلك، أن تدفقات الأموال قد تغيرت. على الرغم من تراجع المزاج المخاطر في السوق، لم يجذب البيتكوين بشكل متوقع عمليات الملاذ الآمن، بل تدفقت أموال كثيرة نحو سولانا، إيثيريوم، DePIN وغيرها من الأصول ذات المحفزات الواضحة. لم يرتقِ هيمنة البيتكوين كما في الأزمات السابقة، والسيولة تتشتت بسرعة.

ماذا يُلمح متداولو الخيارات؟ الحقيقة وراء ارتفاع التقلب الضمني

نقل تداول كبير على منصة Deribit (بقيمة اسمية تقارب 20,000 بيتكوين) إشارة معقدة: يتوقع المتداولون أن ينتهي البيتكوين في ديسمبر 2025 ضمن نطاق 100,000 إلى 118,000 دولار. هذا ليس تفاؤل المتفائلين، بل يقول—لا تتوقع ارتفاعًا سريعًا في نهاية العام.

قال Jake Ostrovskis، متداول خارج البورصة في Wintermute: إن التوقع الجماعي للسوق بـ"موسم عيد الميلاد في نهاية العام" تم تسعيره بالكامل. والأكثر إثارة للقلق، أن التقلب الضمني لمدة 30 و180 يومًا لا يزال في ارتفاع. أشار Sean Dawson، مدير أبحاث Derive، إلى أن المتداولين مستعدون لدفع مقابل “حماية من الذعر”، وهذا بحد ذاته يدل على أن السوق لم يصل بعد إلى القاع.

ماذا يعني ارتفاع التقلب الضمني؟ يتوقع السوق أن تتزايد التقلبات في المستقبل، لكن هيكل التقلبات الحالي في المدى الزمني هو “عكسي”—حيث تكون التقلبات قصيرة الأجل أعلى من طويلة الأجل. هذا عادةً إشارة على ضغط السوق. فقط عندما يعود الهيكل إلى “إيجابي” (حيث تكون IV طويلة الأجل أعلى)، يمكن القول إن المخاطر قد تم تحريرها فعلاً.

مزاج السوق يتغير، لكن شروط القاع لم تكتمل بعد

قال Adam Chu، مدير أبحاث GreeksLive لـDecrypt، إن توقعات الوصول إلى أعلى جديد في الربع الرابع قد تلاشت تمامًا، والمزاج السوقي يتجه نحو التشاؤم. لكن هذا لا يعني أن الارتداد قد انتهى—بل يعني أن السوق قد عدل توقعاته من “احتفالات” إلى “حذر”.

ذكر تقرير الأسبوع الماضي من Glassnode أن زخم البيع يتراجع بالفعل، على الرغم من أن السوق لا يزال في حالة بيع مفرط. في الوقت نفسه، استقرار حجم الحيازات، وتداولات السوق الفعلي الضعيفة، وتدفقات ETF على إيثيريوم المستمرة للخروج، كلها إشارات تشير إلى أن السوق ربما يكون في انتقال بطيء من الذعر إلى وضع أكثر حيادية. يتذبذب إيثيريوم حاليًا فوق 29,400 دولار، وهو أداء أكثر مرونة مقارنة بالبيتكوين.

التقلب الضمني لم يعودِ إلى الحالة الحيادية، والمخاطر الهابطة لا تزال قائمة

أكد Dawson أن السوق لم يحقق بعد شروط “القاع الحقيقي”. منذ الانهيار المفاجئ في 10 أكتوبر، ظل انحراف الخيارات في عمق السلبي. على الرغم من أن الأسبوع الماضي شهد بعض التعافي، إلا أن الطريق لا يزال طويلاً لعودة الانحراف إلى الحالة الحيادية. هذا يدل على أن مشاعر البيع على المكشوف لم تتلاشى تمامًا.

المتداولون المحترفون يستعدون لاستمرار التقلبات وارتدادات غير خطية. أضاف Chu أن نهاية العام لا تزال محفوفة بالمخاطر، وأن توقعات التقلب الضمني لا تزال مرتفعة. يتوقع Dawson أن يظل البيتكوين بين 100,000 و118,000 دولار خلال بقية عام 2025، وأن اختراق 120,000 دولار أكثر احتمالاً أن يحدث بعد عام 2026.

بعبارة أخرى، أن مساحة الارتفاع الحالية مقيدة بسقف، وأن وضع التقلبات العالية يصعب تحسينه بسرعة—وهذا هو الدليل المباشر على أن الذعر في السوق لم يتحقق بعد.