من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في ديسمبر، فهل يمكن لآفاق اليورو أن تتجاوز مستوى 1.20؟

سوق نظرة سريعة للأسبوع

الأسبوع الماضي (12/1-12/5)، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.50% تحت ضغط، وارتفعت العملات غير الأمريكية بشكل متباين. حيث قاد الأسترالي الارتفاعات، بنسبة 1.36%؛ وارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.74%؛ وارتفعت الين واليورو أيضًا بنسبة 0.53% و0.36% على التوالي. بلا شك، يتركز اهتمام السوق على اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر القادم.

موجة خفض الفائدة تقترب، وآفاق اليورو تعتمد على رسم النقاط

تزايدت حتمية خفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن السوق يراهن حاليًا على احتمال خفض الفيدرالي للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 10 ديسمبر بنسبة تصل إلى 87.2%، ومن المتوقع أن يكون هناك خفضان إضافيان في عام 2026.

لا يمكن تجاهل الأساسيات التي تدعم هذا التوقع — حيث أظهرت بيانات ADP لشهر نوفمبر مفاجأة في التراجع، حيث انخفض عدد الوظائف بمقدار 3.2 ألف وظيفة على أساس شهري، وهو أكبر انخفاض منذ مارس 2023. في الوقت نفسه، أظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر سبتمبر أن ضغوط التضخم تتراجع، مما يزيل العقبات أمام خطة الفيدرالي لخفض الفائدة.

بالنسبة لزوج اليورو/الدولار، فإن توقعات خفض الفائدة تعززت مباشرة. الأسبوع الماضي، ارتفع اليورو/الدولار بنسبة 0.36%، وهو يعكس استيعاب السوق مسبقًا لتراجع الدولار. ومع ذلك، فإن نقطة التحول الحقيقية تعتمد على كيفية حديث مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

النقاط الرئيسية تتركز على رسم النقاط، حجم شراء السندات، وكلام Jerome Powell. إذا أشار رسم النقاط في ديسمبر إلى أكثر من خفضين في 2026، أو أعلن عن خطة شراء سندات فوق المتوقع، فسيفسر السوق ذلك كإشارة dovish، مما قد يضغط على الدولار أكثر، ويُحتمل أن يتجاوز اليورو مستوى 1.18، وربما يصل إلى أعلى مستوى سابق عند 1.1918. وعلى العكس، إذا أظهر رسم النقاط خفضًا واحدًا فقط وأكد Jerome Powell على موقفه الحازم، فسيحصل الدولار على دعم، وسيواجه اليورو/الدولار مقاومة عند المتوسط المتحرك لـ 21 يوم عند 1.1593، ومستوى الدعم السابق عند 1.1491.

من الناحية الفنية، تجاوز زوج اليورو/الدولار المتوسط المتحرك لـ 100 يوم، ومؤشر RSI مستمر في الارتفاع، مما يدل على زخم صعودي. لكن السوق يجب أن يكون حذرًا من مخاطر التصحيح بعد الارتفاع.

توقعات ارتفاع الين والفجوة مع الواقع

انخفض الدولار/الين بنسبة 0.53% الأسبوع الماضي، ويبدو أن ذلك نتيجة لتوقعات ارتفاع أسعار الفائدة في اليابان بشكل كبير. وفقًا للتقارير، أرسل محافظ البنك المركزي الياباني، “植田和男”، إشارات متشددة، ويتوقع السوق أن احتمالية رفع سعر الفائدة في اليابان في ديسمبر قد ارتفعت إلى حوالي 90%، وأكدت الحكومة اليابانية أنها ستتسامح مع قرار البنك المركزي برفع الفائدة.

لكن المثير للاهتمام هو أن توقعات رفع الفائدة قوية جدًا، إلا أن ارتفاع الين لم يكن كبيرًا، ولا يزال الدولار/الين يتداول حول 155. وهذا يعكس تقييم السوق للفارق الحقيقي في معدلات الفائدة طويلة الأمد بين اليابان والولايات المتحدة. في ظل السياسات المالية التوسعية التي يقودها وزير المالية الياباني، “高市早苗”، من المتوقع أن تظل التضخم في اليابان مرتفعًا، بينما يتوقع السوق أن يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة مرة واحدة في 2026، مما يصعب تقليل الفارق مع معدلات الفائدة الأمريكية بشكل فعال.

توقعات المؤسسات بشأن مستقبل الين متباينة بشكل واضح. “瑞穗證券” تتوقع ارتفاع الين، مع وصول الدولار/الين إلى 158 بنهاية 2026؛ و"野村證券" تتوقع انخفاضه إلى 140. هذا التباين الكبير يعكس عدم اليقين في توجه السياسات بين اليابان والولايات المتحدة.

اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع سيكون محفزًا رئيسيًا لزوج الدولار/الين. إذا أرسل إشارات متشددة، فمن المتوقع أن يرتفع الزوج؛ وإذا خفض الفائدة بشكل dovish، فسيواجه ضغطًا هابطًا.

من الناحية الفنية، انخفض الدولار/الين دون المتوسط المتحرك لـ 21 يومًا، وإذا استمر الضغط، فإن مخاطر الهبوط تزداد، مع دعم عند 153. وإذا عاد الزوج فوق المتوسط المتحرك لـ 21 يومًا، فسيفتح ذلك مجالًا للانتعاش، مع مقاومة عند 157.

ما الذي يجب على المتداولين التركيز عليه

يركز سوق هذا الأسبوع على قرار سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي وتطورات الوضع في أوكرانيا وروسيا. نظرًا لأن السوق يعتقد عمومًا أن البنك المركزي الأوروبي قد أنهى دورة خفض الفائدة، فإن مسار خفض الفائدة في 2026 من قبل الفيدرالي يؤثر بشكل خاص على آفاق اليورو.

باختصار، هذه عاصفة سعر صرف يقودها مجلس الاحتياطي الفيدرالي. استعدوا للتقلبات.