توقعات قرار البنك المركزي الأوروبي في يونيو: هل يمكن لخفض الفائدة أن يغير من قوة اليورو؟ كيف تنظر إلى أسعار الصرف لعملات متعددة

البنك المركزي الأوروبي سيعلن عن قرار سعر الفائدة الجديد في 5 يونيو، والتركيز السوقي أصبح واضحًا بالفعل — هل هذا يعني بداية تراجع اليورو؟

بيانات التضخم تدعم المزيد من التيسير

البيانات الاقتصادية الأخيرة مهدت الطريق لخفض الفائدة. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الموحد في منطقة اليورو لشهر مايو إلى 1.9% على أساس سنوي، مسجلًا أدنى مستوى له خلال ثمانية أشهر، وأول انخفاض أدنى من هدف التضخم للبنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. في ظل هذا السياق، أصبح الإجماع على توقعات السوق بتخفيض التضخم والنمو الاقتصادي من قبل البنك المركزي الأوروبي شبه مكتمل.

وفقًا لبيانات LSEG، فإن المستثمرين قد استوعبوا بالفعل خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 5 يونيو. والأهم من ذلك، أن السوق يستعد أيضًا لخفض ثانٍ للفائدة في وقت لاحق من هذا العام، مما سيؤدي إلى انخفاض تدريجي لمعدل ودائع البنك المركزي الأوروبي من 2.25% حاليًا إلى حوالي 1.75%. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، نفذ البنك المركزي الأوروبي سبعة خفضات للفائدة، ولم تظهر أي علامات على تباطؤ وتيرة التيسير النقدي.

توقعات خفض الفائدة ≠ تراجع اليورو

من النظرة الأولى، ينبغي أن يؤدي خفض الفائدة المستمر إلى ضغط على اليورو، لكن رد فعل السوق الفعلي ليس بهذه البساطة. أشار تحليل بنك يو بي إس إلى أنه في ظل ضعف الدولار بشكل عام، أظهر اليورو مرونة. حتى مع خفض الفائدة المتوقع، من الصعب أن يشهد اليورو انخفاضًا ملحوظًا.

وجهات نظر العديد من فرق الاستراتيجية أكثر تحديدًا: يتوقع أن يتداول سعر صرف اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) بين 1.10 و1.15 دولار، مع استمرار التذبذب ضمن هذا النطاق. والمنطق وراء هذا النطاق هو أن توقعات خفض الفائدة قد تم تسعيرها بالفعل في السوق، وأن المستثمرين يقومون بشراء اليورو تلقائيًا عند انخفاض سعر الصرف، مما يشكل دعمًا فعليًا.

حركة الدولار تصبح العامل الحاسم

قدم فريق تحليل بنك ديسك بعدًا آخر مهمًا: يعتمد أداء اليورو المستقبلي على قدرة الدولار على الحفاظ على دعمه الأساسي. التحسن الحقيقي في البيانات الاقتصادية هو الشرط الأساسي لاستعادة الدولار لقوته. قبل أن تظهر علامات واضحة على تحسن الاقتصاد الأمريكي، من المتوقع أن يواصل اليورو مقابل الدولار الارتفاع.

وهذا يعني أيضًا أن مراقبة اتجاه سعر صرف اليورو مقابل اليوان الصيني تتطلب مراقبة قوة وضعف الدولار بشكل متزامن. سياسة خفض الفائدة للبنك المركزي الأوروبي هي مجرد بعد من أبعاد تقلبات سعر الصرف، فالتباين في السياسات النقدية العالمية، والمشاعر حيال المخاطر، والبيانات الاقتصادية لكل بلد، هي العوامل الأعمق التي تحدد الاتجاه طويل الأمد لسعر الصرف.

كيف ينبغي للمستثمرين التصرف

بالنسبة للمتداولين، من المهم أن يدركوا أن قرار خفض الفائدة من قبل بنك مركزي واحد لا يؤدي بالضرورة إلى تراجع العملة المقابلة. توقعات سعر صرف اليورو مقابل اليوان، وأداء اليورو مقابل العملات الرئيسية الأخرى، يجب أن تُفهم ضمن سياق أوسع من الخلفية الاقتصادية الكلية. على الرغم من أن دورة خفض الفائدة الحالية قد تبدو سلبية على اليورو، إلا أن السوق قد قام بالفعل بتسعير هذا العامل بشكل كبير. غالبًا ما تظهر فرص التداول الحقيقية في الأماكن التي يكون فيها الفارق في التوقعات أكبر.