5 سنوات 20 ضعف، قصة ولادة أغلى سهم في أمريكا

2025年8月8日، Palantir Technologies（PLTR）股价触及187.99美元،市值突破4430亿美元——比洛克希德·马丁、雷神和诺斯罗普·格鲁曼三大军工巨头的总和还高。

منذ الإدراج المباشر في سبتمبر 2020 بسعر 10 دولارات، ارتدّ سهم PLTR من أدنى مستوى عند 5.92 دولار، محققًا زيادة إجمالية بمقدار 31 ضعفًا؛ حتى مع سعر الإدراج، لا تزال العوائد تقارب 19 ضعفًا.

من بداية عام 2025 حتى الآن، ارتفع سهم PLTR بنسبة 145%.

هذه الشركة المختصة ببيانات الذكاء الاصطناعي لا تصنع شرائح المعالجات، ولا تدرب نماذج ضخمة، ولا تنتج منتجات استهلاكية.

لكن قائمة عملائها تشبه زوار فيلم “جاسوس” : CIA، FBI، NSA، البنتاغون، الجيش الإسرائيلي، MI5 البريطاني.

والأكثر إثارة للدهشة هو التقييم. نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لـ PLTR تصل إلى 245 ضعفًا، بينما المتوسط الصناعي فقط 24 ضعفًا؛ بالمقارنة، شركة NVIDIA التي يُطلق عليها أحيانًا “فقاعة الذكاء الاصطناعي”، نسبة السعر إلى الأرباح فيها 35 ضعفًا.

من أين تأتي هذه الثقة؟

هذه الشركة التي أسسها بيتر ثيل، زعيم عصابة PayPal، والتي استثمر فيها وون سيتشونغ، أصبحت في يوم من الأيام منبوذة في وادي السيليكون باعتبارها “شركة شريرة”. والآن، تحولت إلى نجم لامع في عصر الذكاء الاصطناعي، ورافع لواء الأمة الأمريكية.

يا سيدي، لقد تغير الزمن.

11 سبتمبر، CIA، والكرة البلورية في سبتمبر 2001، انهارت برجي التجارة العالمي، وتغيرت نظرة أمريكا للأمن بشكل دائم.

في وادي السيليكون، يفكر الشاب الثري بيتر ثيل، الذي استخلص 1 مليار دولار من PayPal، في سؤال آخر:

هل يمكن توسيع طرق مكافحة الاحتيال في PayPal لتشمل مجالات أخرى، مثل مكافحة الإرهاب؟

في ذلك الوقت، أنشأوا نظامًا متقدمًا لمكافحة الاحتيال التجاري، من خلال تحليل أنماط المعاملات للتعرف على السلوك غير الطبيعي. وماذا لو طبقنا نفس المنطق على الأمن الوطني؟

لكن ثيل كان بحاجة إلى شخص خاص لقيادة هذه الشركة وتحقيق الفكرة. فكر في زميله القديم من كلية الحقوق بستانفورد، أليكس كارب.

كارب هو أكثر الرؤساء التنفيذيين وادي السيليكون غير تقليدي. درس الفلسفة في هارفارد، وحصل على دكتوراه في القانون من ستانفورد، ثم سافر إلى فرانكفورت لدراسة النظرية الاجتماعية الكلاسيكية، وكانت أطروحته عن “العدوانية في عالم الحياة”.

في عام 2004، عيّن ثيل كارب رسميًا كرئيس تنفيذي.

وفي نفس العام، جمعوا فريقًا مؤسسًا غريبًا: جو لونزدييل، عبقري ستانفورد البالغ من العمر 24 عامًا، وصديقه من ستانفورد ستيفن كوهين، ومهندس PayPal ناثان جيتينغز، الذي طور نموذج نظام مكافحة الاحتيال الخاص بـ PayPal.

سميت الشركة “بالانتير”، نسبة إلى “الحجر الرؤيوي” في “سيد الخواتم” من تأليف تولكين، وهو حجر سحري يمكنه رؤية عبر الزمان والمكان، ويمتلك القدرة على كشف كل شيء. في الرواية، من يسيطر على “بالانتير” يسيطر على المعلومات.

المثير أن الشركة أطلقت مكاتبها بأسماء أماكن من الأرض الوسطى: بيلو ألتو تسمى “الشيير” (The Shire)، وفرجينيا في ماكلاين تسمى “ريڤنديل” (Rivendell)، وواشنطن العاصمة تسمى “ميناس تيريث” (Minas Tirith).

أما التمويل، فكان غير عادي أيضًا: 2 مليون دولار من قسم استثمار رأس المال المخاطر في CIA، و30 مليون دولار من ثيل نفسه وصندوق رأس المال المغامر الخاص به، Founders Fund.

على مدى أكثر من عقد، جمعت بالانتير أكثر من 3 مليارات دولار من التمويل، من كبار المستثمرين الأمريكيين، ومن شخصيات مثيرة للجدل، مثل وون سيتشونغ، الذي استثمر 4 ملايين دولار عبر شركة Pusi Capital، وتقدر قيمة الشركة بنحو 9 مليارات دولار.

مهمتهم، بعد 11 سبتمبر، أصبحت واضحة بشكل خاص في أمريكا.

كما قال كارب لاحقًا، فإن ما تفعله بالانتير هو “البحث عن الأشياء المخفية” : احتمال وقوع هجوم إرهابي آخر.

تتبع أسامة بن لادن من 2003 إلى 2006، كادت بالانتير أن تختفي من الأضواء.

لا إعلانات، ولا تقارير إعلامية، ولا حتى لافتة رسمية للمكتب. كان المهندسون يطورون برمجية باسم “جوثام” (Gotham) في مبنى غير ملفت، لصالح أجهزة الاستخبارات الأمريكية.

نعم، نفس المدينة التي يحرسها باتمان.

في أفغانستان عام 2010، واجهت القوات الأمريكية عدوًا غير مرئي. في ذلك العام، قُتل أكثر من 200 جندي أمريكي بانفجارات على الطرق (IED)، وهو أكثر من مجموع السنوات الثلاث السابقة.

وفي ذلك الوقت، أظهرت Gotham قيمتها، إذ يمكنها ربط قطع المعلومات غير المرتبطة لتكوين صورة كاملة:

رجل محلي يرتدي قبعة بنفسجية، فُعلت علامة غير طبيعية، لأن اللون البنفسجي نادر جدًا في الثقافة المحلية. من خلال تتبع هذا المميز، ودمجه مع إشارات الهاتف المحمول، ومسارات الحركة، ووسائل التواصل الاجتماعي، تم التأكد في النهاية أن هذا الشخص هو أحد عناصر العدو المزروع للألغام.

وأحد الإنجازات الشهيرة هو مقتل بن لادن في 2011.

على الرغم من أن المصادر الرسمية لم تؤكد ذلك، إلا أن العديد من التقارير تشير إلى أن بالانتير لعبت دورًا رئيسيًا في العملية. في كتاب “النهاية” لمارك بولدن، الذي يصف تفاصيل القبض على بن لادن، وُصف نظام Gotham بأنه “تطبيق قاتل بحق”.

نظام Gotham، من خلال تحليل البيانات الضخمة التي تم جمعها على مدى سنوات، سجلات الهاتف، المعاملات المالية، تحركات الأشخاص، ووسائل التواصل الاجتماعي، قاد في النهاية إلى تلك الحديقة العادية.

هذه الشركة التي خرجت من غرفة تحت الأرض في CIA، أصبحت سلاح بيانات قويًا للحكومة الأمريكية.

الاستثناءات في وادي السيليكون الطلبات الحكومية سيف ذو حدين.

بالنسبة لبالانتير، الاعتماد على العقود الحكومية جلب لها إيرادات مبكرة، لكنه أيضًا وضع عليها علامة لا تمحى: “شركة حكومية”. هذا القيد الخفي رافقها تقريبًا طوال عملية تجاريتها.

في 2009، حاولت بالانتير الخروج من دائرة الاستخبارات، وأصبح JPMorgan أول عميل تجاري كبير.

استخدموا تقنيات بالانتير لمراقبة المخاطر الداخلية — مراقبة رسائل الموظفين، تحديد المواقع عبر GPS، تحليل تسجيلات المكالمات، والبحث عن معاملات غير معتادة.

في 2011، أطلقت الشركة منصة Foundry الموجهة للشركات، التي تدمج بيانات المبيعات، المخزون، المالية، والعمليات في مركز تحليلي واحد، لتمكين التعاون بين الأقسام بشكل أكثر كفاءة. لكن، استغرق نشر هذا النظام شهورًا، وكل مشروع تقريبًا كان تطويرًا مخصصًا، وأسعاره مرتفعة، ويصعب توسيعه.

الكثير من العملاء أشادوا بالتقنية، لكن التكاليف ومدة التنفيذ كانت عائقًا. بالمقابل، كانت منصات أخف مثل Snowflake وDatabricks أكثر شعبية.

وفي الوقت الذي كانت فيه جهودهم التجارية تتعثر، تورطت بالانتير في جدل سياسي متكرر: ساعدت وكالة الاستخبارات المركزية في فضح ويكيليكس، وشاركت في برنامج “برج المراقبة” (PRISM)، واستخدمت تقنيات التعرف على الصور لمتابعة المهاجرين غير الشرعيين والمتظاهرين.

وفي وادي السيليكون، حيث الثقافة اليسارية سائدة، كانت هذه الأمور تُنظر إليها على أنها “شركة شريرة” تساعد في الظلم. وتظاهر المحتجون مرارًا وتكرارًا أمام مقر الشركة ومنازل مؤسسيها ثيل وكارب.

في 2020، قبل الإدراج، قررت الشركة الانتقال من وادي السيليكون إلى دنفر، وقطعت علاقاتها تمامًا مع وادي السيليكون.

عبّر كارب، الرئيس التنفيذي، عن استيائه في رسالة علنية: “نحن نوفر برامج للأجهزة العسكرية والاستخباراتية الأمريكية، من أجل حماية الأمن القومي، ومع ذلك نتعرض لانتقادات مستمرة، في حين أن شركات الإنترنت التي تبيع بيانات المستهلكين لتحقيق أرباح الإعلانات، معتادة على ذلك.”

وفي سبتمبر من نفس العام، أدرجت الشركة في السوق.

وسائل الإعلام أطلقت عليها وسمًا سلبيًا:

تأسست منذ 17 عامًا، ولم تحقق أرباحًا أبدًا: في 2019، خسرت 580 مليون دولار، وحتى في نشرة الاكتتاب، توقعت أن تظل غير مربحة أو تحقق أرباحًا أبدًا في المستقبل.

اعتماد مفرط على العقود الحكومية: في النصف الأول من 2020، كانت إيرادات العملاء الحكوميين تمثل 53.5% من إجمالي الإيرادات، وفي العام الماضي 45%.

إدارة متطرفة: ذكرت بالانتير في ملفاتها لدى SEC أنها تسمح للمؤسسين بتعديل حقوق التصويت بشكل فردي.

سعر الافتتاح في أول يوم تداول كان 10 دولارات، وبعد عامين، هبط إلى 5.92 دولار.

من وجهة نظر الخارج، شركة تعتمد بشكل كبير على العقود الحكومية، وتواجه صعوبات في التوسع التجاري، ولم تحقق أرباحًا بعد أكثر من عقد من التأسيس، لا تملك قيمة استثمارية.

لكن، بعد بضع سنوات، قفزت قيمتها السوقية إلى 4000 مليار دولار، وأصبحت من أكبر شركات التكنولوجيا قيمة في العالم.

كيف حققت بالانتير هذا التحول المفاجئ؟

التحول الرائع في 30 نوفمبر 2022، ظهر ChatGPT، وبدأ العالم يتحدث عن ثورة الذكاء الاصطناعي.

لكن بالنسبة لمعظم الشركات، بعد الحماسة تأتي الحيرة: يمكن لـ ChatGPT كتابة الشعر، والدردشة، لكنه لا يفهم بيانات أعمالي، ولا يعرف عملياتي، ولا يمكنه الوصول إلى أنظمتي الأساسية.

هذه الحيرة كانت فرصة لبالانتير، حيث رأى كارب ما لم يره الآخرون.

بعد أقل من خمسة أشهر من إصدار ChatGPT، أطلقت بالانتير منصة AIP (منصة الذكاء الاصطناعي).

AIP هو في جوهره منصة لوكيل الذكاء الاصطناعي، تتيح لنماذج اللغة الكبيرة فهم والتعامل مع بيانات الشركات الحقيقية، وتعلم عملياتك، وفهم هيكل بياناتك، والتعرف على منطق عملياتك، ليصبح في النهاية موظف ذكاء اصطناعي يفهم شركتك.

يمكنه تحليل أنظمة ERP، وقواعد بيانات CRM، والتقارير المالية، وغيرها من البيانات الداخلية، ويمكنه تنفيذ عمليات.

عندما تسأل “أي خط إنتاج يجب أن يُعطى أولوية الصيانة”، لن يعطيك نظريات إدارة المعدات كما يفعل GPT، بل يعتمد على الحالة الفورية للمعدات، وسجلات الصيانة، وخطط الإنتاج، ليقدم لك نصائح محددة، بل ويمكنه إصدار أوامر صيانة تلقائية.

هذه هي القدرة الأساسية التي تراكمت لدى بالانتير على مدى سنوات: دمج البيانات واتخاذ القرارات الآلية.

على مدى العشرين عامًا الماضية، كانت الشركة تقدم خدماتها لوكالة الاستخبارات المركزية، وFBI، وتحليل معلومات ساحة المعركة للجيش الأمريكي، وكل ذلك بهدف واحد: كيف نحول البيانات المعقدة إلى إجراءات قابلة للتنفيذ.

الذكاء الاصطناعي جعل هذا كله ممكنًا بشكل آلي. وChatGPT جعل كل شخص قادرًا على التحدث مع الذكاء الاصطناعي، وAIP جعل كل شركة تستخدم الذكاء الاصطناعي للعمل لصالحها.

الأرقام المالية تعكس قوة هذا التحول على الفور. قبل إطلاق AIP، في الربع الأول من 2023، انخفض معدل نمو إيرادات بالانتير إلى أدنى مستوى له عند 13%. لكن بعد إطلاق AIP، بدأ معدل النمو في الانتعاش، وبلغ النمو السنوي في 2024 نسبة 23%.

وفي عام 2025، شهدت الشركة انفجارًا في النمو، حيث بلغ إيراد الربع الأول 884 مليون دولار، بزيادة 39%، وبلغ إيراد الربع الثاني 1.01 مليار دولار، بزيادة 48%.

الأهم من ذلك، تغير هيكل العملاء. في الربع الرابع من 2023، زاد عدد العملاء التجاريين في أمريكا بنسبة 55% على أساس سنوي؛ وفي الربع الرابع من 2024، وصل عدد العملاء الإجمالي إلى 711، بزيادة 43%، وارتفعت الإيرادات التجارية بنسبة 64%، متجاوزة نمو الإيرادات الحكومية بنسبة 45%.

الاعتماد المفرط على الحكومة بدأ يتلاشى، من شيلد إلى إيرباص، ومن بنك سانتاندر إلى Wenzel Spine، تتسابق الشركات من جميع القطاعات لتبني منصة AIP.

من مقاولي العقود الحكومية، إلى شركة مرفوضة في وادي السيليكون، إلى نجم عصر الذكاء الاصطناعي، أكملت بالانتير تحولها الرائع باستخدام AIP.

مُصدرات الأسلحة بالذكاء الاصطناعي ثورة الذكاء الاصطناعي يمكن أن تحدث في دردشة فقط، أو على أرض المعركة.

في مجال الصناعات العسكرية، أصبحت بالانتير “مُصدر الأسلحة بالذكاء الاصطناعي” في الغرب.

في 2022، ظهر كارب، الرئيس التنفيذي، مرتديًا الأحذية التكتيكية، في كييف، وتوصل إلى اتفاقات تعاون مع الحكومة الأوكرانية.

وسرعان ما دخل نظام Gotham ساحة المعركة: يدخل القائد إحداثيات الهدف، ويقوم الخوارزمية بحساب معايير الإطلاق تلقائيًا، ويُعطى الأمر لأكثر الأسلحة كفاءة. وأصبحت بالانتير لاعبًا رئيسيًا في هذه الحرب الحديثة.

لقد أصبحت بالانتير جزءًا من منظومة الصناعات العسكرية الأمريكية والأوروبية.

في 2019، بعد انسحاب جوجل من مشروع Maven، استحوذت بالانتير على أحد أهم عقود الذكاء الاصطناعي في البنتاغون. وخلال السنوات التالية، استمرت العقود في التزايد: في الربع الثالث من 2024، حصلت على عقد بقيمة 218 مليون دولار من سلاح الفضاء (Space Force)، لبناء نظام عمليات فضائية جوية موحدة؛ وفي أغسطس 2025، وقعت مع الجيش الأمريكي عقدًا لمدة 10 سنوات بقيمة 10 مليارات دولار.

وفي أبريل 2025، حققت خطوة رمزية مهمة: قامت حلف الناتو بشراء نظام Maven Smart System من بالانتير، ونشرته في قيادة العمليات المشتركة للتحالف، لتعزيز قدرات التعاون العسكري بين الدول الأعضاء. هذه الخطوة كرّست تقريبًا مكانة تكنولوجيا بالانتير كـ"المعيار الحقيقي" في التحالفات العسكرية الغربية.

قال كارب، في مقابلة مع صحيفة واشنطن بوست: “قوة أنظمة الحرب الخوارزمية المتقدمة هائلة، فهي تعادل امتلاك أسلحة نووية تكتيكية لمواجهة خصوم يملكون أسلحة تقليدية فقط”.

وفي نهاية 2024، نشرت بالانتير إعلانًا على وسائل التواصل الاجتماعي بعنوان “المعركة لم تبدأ بعد، والنصر محسوم”. ليس مجرد حملة تسويقية، بل بيان.

القوة وراء بالانتير لا تقتصر على بيتر ثيل فقط. إيلون ماسك، زميله في عصابة PayPal، يبني مع ثيل منظومة غير مسبوقة من الصناعات العسكرية بالذكاء الاصطناعي: توفر بالانتير تحليل البيانات الميدانية، وتوفر SpaceX شبكة Starlink للاتصالات، وتدير منصة X(تويتر)، وتوجه المعركة الإعلامية والرأي العام.

هذه المنظومة العسكرية الجديدة تعيد تعريف شكل الحروب في القرن الواحد والعشرين.

ولادة سهم الإيمان انفجار AIP والفوز المستمر بعقود عسكرية ضخمة دفعا سعر سهم بالانتير إلى مسار تصاعدي:

في 20 مايو 2023، كان السعر 20 دولارًا، وعند انضمامها إلى مؤشر S&P 500 في نوفمبر 2024، وصل إلى 60 دولارًا، وفي أغسطس 2025، سجل أعلى مستوى له عند 187.99 دولار، بزيادة تقارب 10 أضعاف خلال أكثر من عامين.

في صناعة SaaS، هناك قاعدة مشهورة تُعرف بـ"قاعدة الـ40"، لتقييم صحة الشركة: مجموع معدل النمو السنوي للإيرادات ونسبة الربحية، إذا تجاوز 40% يُعتبر جيدًا.

وفي الربع الأول من 2025، كانت هذه النسبة لدى بالانتير 83%.

ثم ظهر جيش المستثمرين الأفراد.

مجموعة r/PLTR على Reddit تضم 108 آلاف من “المؤمنين”، يدرسون التقارير المالية، ويحللون تصريحات المدير التنفيذي، ويطلقون على الشركة ألقابًا. في نظرهم، بالانتير ليست مجرد شركة برمجيات، بل هي امتداد لمصير أمريكا.

بالنسبة لهؤلاء المستثمرين الأفراد، شراء سهم PLTR ليس مجرد استثمار في شركة، بل هو رهان على نظام عالمي. طالما أن أمريكا تحافظ على هيمنتها العسكرية العالمية، ستظل بالانتير مزدهرة.

قال كارب، في خطاب المساهمين لعام 2024، إنه لا يخفي مواقفه السياسية: “نحن دائمًا نتمسك برؤية غربية، ونعتقد أن الغرب يمتلك أسلوب حياة وتنظيم أفضل”.

وفي بداية 2025، أصدر كارب كتابًا بعنوان “الجمهورية التكنولوجية” (The Technological Republic).

وفيه، يوجه سؤالًا لشركات التكنولوجيا في وادي السيليكون:

“لماذا تركز شركات وادي السيليكون على التوصيل والخدمات الاجتماعية، وليس على الأمن القومي؟”

من وجهة نظره، مسؤولية شركات التكنولوجيا ليست فقط في تحقيق الأرباح، بل في تشكيل النظام السياسي العالمي.

هذا النوع من القومية التكنولوجية الصريحة نادر جدًا في وادي السيليكون. عندما انسحبت جوجل من مشروع Maven احتجاجًا من الموظفين، لم تتردد بالانتير في الاستحواذ، وأكدت أنها ستلعب دور “السلاح الرقمي” لأمريكا في سباق التسلح بالذكاء الاصطناعي.

وفي أغسطس 2025، بلغت قيمة سوق بالانتير 443.55 مليار دولار، وأصبحت الشركة رقم 21 من حيث القيمة في العالم. ماذا يعني هذا الرقم؟

تجاوزت قيمة الشركة مجتمعةً شركات لوكهيد مارتن، رايثيون، ونورثروب غرومان، التي تعتبر أكبر ثلاث شركات عسكرية تقليدية، حيث لا تساوي قيمة هذه الشركات الثلاث مجتمعة أكثر من قيمة شركة برمجيات يقل عدد موظفيها عن 4000 موظف.

نسبة السعر إلى الأرباح التي تصل إلى 245 ضعفًا، تعكس جوهر سهم الإيمان: لا تتعلق بالتدفقات النقدية أو نماذج التقييم، بل تتعلق بمعتقد بسيط، وهو أن أمريكا بحاجة إلى بالانتير في عالم يزداد خطورة.

هل سيرتفع سعر السهم أكثر؟ لا أحد يعلم. لكن، من المؤكد أنه في زمن إعادة ترتيب الجغرافيا السياسية، فإن الرهان على “مصير أمريكا” أصبح من أبسط منطق استثماري، وبالانتير هو أفضل وسيلة للاستثمار في مصير أمريكا.

ربما هو أغلى “سهم مصير” في التاريخ، لكن بالنسبة للمؤمنين، هذا هو قيمته الحقيقية.