هل يمكن أن تستمر موجة هبوط الدولار حتى نهاية العام؟ الأسباب الثلاثة وراء ارتفاع اليورو لأعلى مستوى منذ أربع سنوات

مؤشر الدولار يدخل وضع الركود. منذ ديسمبر، انخفض تسع أيام على التوالي، وأحدث سعر له هو 99.24، كما ارتفع اليورو مقابل الدولار ليصل إلى 1.1637، السوق تلتقط رائحة تدفق جديد. من المثير للاهتمام أن البيانات التاريخية تكشف عن قاعدة — خلال العشرة أعوام الماضية، كانت نسبة السنوات التي انخفض فيها الدولار في ديسمبر تصل إلى 80%، ومتوسط الانخفاض حوالي 0.91%، مما يجعله بالتأكيد أضعف شهر في السنة.

موجة خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تساهم في ذلك

السبب المباشر لضغوط الدولار واضح جدًا: توقعات خفض الفائدة تتزايد. وفقًا لأداة FedWatch الخاصة بشيكروم، تُظهر الاحتمالات الحالية أن فرصة خفض الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 89.2%، وهناك جولتان أخريان في عام 2026. هذا التوقع يترك الدولار بدون فرصة للتنفس، ويظل تحت ضغط من البيع على المكشوف.

ثلاث ضربات قد تستمر في التفاعل

الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو تلك “المتغيرات”. فريق استراتيجية G10 في بنك ستاندرد يشير إلى أن هناك ثلاث قوى قد تتكاتف لضرب الدولار:

الأول، توجه بنك اليابان لرفع الفائدة. البيانات الأخيرة تظهر أن احتمالية رفع بنك اليابان للفائدة في ديسمبر قد ارتفعت إلى 80%. عندما يرفع الين، يقل جاذبية الأصول المقومة بالدولار.

الثاني، تغيير قيادة الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا للتقارير، أشار الرئيس الأمريكي إلى احتمال تعيين المستشار الاقتصادي الرئيسي هاسيت كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. يُعتبر هذا المسؤول أكثر ميلاً إلى السياسات الحمائمية، وقال فان ليو، مدير العملات الأجنبية في راسل إنفست، مباشرة: تحت قيادته، الدولار سيضعف أكثر.

الثالث، عدم اليقين في السياسات التجارية. التأثير المحتمل لقضايا الرسوم الجمركية لا يزال قيد التكوين.

مدى صعوبة اختراق اليورو للقمم؟

استنادًا إلى العوامل السابقة، يتوقع المحللون ارتفاع اليورو مقابل الدولار. تعتقد شركة راسل إنفست أن زوج EUR/USD قد يتجاوز أعلى مستوى له هذا العام عند حوالي 1.19، مسجلاً أعلى مستوى منذ أربع سنوات. أما بنك دويتشه بنك، استراتيجي الاقتصاد الكلي تيم بيكر، فيتوقع أن هناك حوالي 2% مجال لانخفاض مؤشر الدولار، مع احتمال العودة إلى أدنى مستوى في الربع الثالث.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، ارتفاع اليورو ينعكس مباشرة على سعر الصرف. مع ضعف الدولار النسبي، فإن الإجابة على سؤال كم قيمة اليورو مقابل التايوان دولار ستتغير — ارتفاع اليورو، وسعر التايوان دولار مقابل اليورو سيرتفع بالطبع.

على الرغم من أن العديد من المحللين يعتقدون أن هذا الاتجاه الهابط قد يبدأ في مرحلة الذروة بنهاية العام أو في بداية 2026، إلا أن الاتجاه قد تشكل بالفعل. دورة ضعف الدولار، تكتب الآن على خريطة سوق الصرف بشكل هادئ.