## ارتفاع حاد في سعر الفضة بنسبة 100%! كيف يجب على المستثمرين في تايوان الدخول إلى السوق؟ ما هي خيارات ETF الفضة المتاحة

في عام 2025، شهد سعر الفضة سوقًا صاعدًا تاريخيًا. بدعم من توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتوترات سلاسل التوريد العالمية، وإدراج الفضة رسميًا ضمن قائمة المعادن الحيوية في الولايات المتحدة، ارتفع سعر الفضة الفوري في لندن من بداية العام بشكل مستمر، حيث تجاوز في 9 ديسمبر سعر 60 دولارًا للأونصة، ثم واصل ارتفاعه ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند **64.6 دولار/أونصة**. حتى الآن، بلغ ارتفاع سعر الفضة خلال العام أكثر من **100%**، مما جعله من أفضل الأصول أداءً، متفوقًا بشكل كبير على ارتفاع الذهب الذي بلغ حوالي 60% في نفس الفترة، وتجاوز أيضًا عائد مؤشر ناسداك الذي بلغ 20%.

في مواجهة هذا الاتجاه الصاعد لسعر الفضة، قامت البنوك الاستثمارية العالمية مثل (UBS) وحتى بتعديل هدف السعر لعام 2026 ليصل إلى نطاق 58-60 دولار، مع إشارة صريحة لاحتمالية وصوله إلى 65 دولار. في ظل هذا الجو السوقي، بدأ العديد من المستثمرين الأفراد في تايوان في التفكير بكيفية المشاركة، وأصبح السؤال الأكثر تكرارًا هو: **ما هي خيارات ETF الفضة، وأيها يناسبني؟**

## مقارنة بين ثلاث طرق للاستثمار في سوق الفضة: لماذا تختار ETF الفضة

يواجه المستثمرون الراغبون في الاستفادة من ارتفاع سعر الفضة ثلاثة خيارات: الاحتفاظ بفضة مادية، التداول بعقود الفضة الآجلة، أو الاستثمار في ETF الفضة.

**مشاكل الفضة المادية:** على الرغم من أن امتلاك فضة حقيقية يمنح شعورًا بالأمان، إلا أن العمليات العملية معه معقدة. يتطلب التخزين استئجار صندوق أمان أو دفع رسوم تخزين احترافية (رسوم سنوية 1-5%)، أما التخزين في المنزل فيتطلب الحذر من الأكسدة والسرقة والتلف. عند البيع، يجب البحث عن صائغ موثوق أو تاجر معادن ثمينة، مع تحمل فرق سعر الشراء والبيع ورسوم التوثيق. السيولة منخفضة، مما يصعب البيع بسرعة عند الحاجة. إذا أخذنا ارتفاع 2025 بنسبة 100%، بعد خصم التكاليف، يكون العائد الصافي الفعلي حوالي 95-100%.

**عقود الفضة الآجلة عالية المخاطر والعائد:** توفر الرافعة المالية، حيث يمكن برأس مال صغير السيطرة على حجم كبير من العقود، ويمكن أن تحقق أرباحًا مضاعفة (مثلاً، 2x الرافعة تعني 200% أرباح إذا ارتفع السعر). لكن، على الجانب الآخر، الخسائر تتضاعف أيضًا، وقد تؤدي إلى خسارة كامل رأس المال. العمليات معقدة وتتطلب مراقبة تواريخ انتهاء العقود وتكاليف التمديد، بالإضافة إلى رسوم الهامش والمتطلبات المالية.

**طريقة ETF الفضة كحل وسط:** بالمقارنة، تجمع ETF الفضة بين مزايا الاثنين وتتجنب عيوبهما الأساسية. فهي لا تتطلب تخزين مادي، وتتم عملياتها بسهولة كما لو كانت شراء أسهم، وتتمتع بسيولة أعلى بكثير من الفضة المادية. مقارنة بالمخاطر العالية للرافعة في العقود الآجلة، فإن مخاطر ETF أكثر قابلية للتحكم، وهي مناسبة للمبتدئين والأفراد الصغار للدخول والخروج بسرعة. في 2025، يكون العائد الصافي من ETF الفضة أقل قليلاً من سعر الفضة الفوري (حوالي 98-103%)، لكن مع مراعاة سهولة التشغيل والمخاطر، فهي الخيار الأكثر عملية لمعظم المستثمرين.

## ما هو ETF الفضة؟ كيف يعمل باختصار

**جوهر ETF الفضة** هو صندوق استثمار مدرج في سوق الأوراق المالية يتعقب سعر الفضة. يمكن للمستثمرين المشاركة في سوق الفضة دون امتلاك الفضة المادية، عبر شراء وبيع وحدات الصندوق. يشبه الأمر شراء الأسهم، حيث يمكن التداول في أي وقت خلال أيام السوق، مع الاستفادة من السيولة وسهولة التداول.

**آلية العمل** تختلف حسب نوع ETF. بعض الصناديق تمتلك فضة مادية مباشرة، لضمان تطابق القيمة مع سعر الفضة؛ والبعض الآخر يتعقب سعر الفضة عبر عقود الآجلة أو أدوات مشتقة مثل اتفاقيات المبادلة. على سبيل المثال، إذا ارتفع سعر الفضة بنسبة 5%، عادةً سترتفع قيمة ETF الفضة بنسبة تقارب 5%؛ وإذا انخفض السعر، تنخفض قيمة ETF بالمثل.

هذه الآلية البسيطة تتيح للمستثمرين الدخول والخروج بسهولة، مع الاستفادة المباشرة من ارتفاع سعر الفضة وتحقيق أرباح رأسمالية.

## ما هي خيارات ETF الفضة في السوق؟ تحليل 7 من أبرز الأصول

| الرمز | الاسم | طريقة التعقب | الرسوم | الفئة المستهدفة |
|--------|--------|--------------|--------|----------------|
| SLV | iShares Silver Trust | فضة مادية | 0.50% | المستثمرون المحافظون على المدى الطويل |
| DBS | Invesco DB Silver Fund | عقود آجلة | 0.75% | الباحثون عن تعرض نقي لسعر الفضة |
| AGQ | ProShares Ultra Silver | عقود آجلة (2x رافعة) | 0.95% | المتداولون الباحثون عن ارتفاع سريع مع تحمل مخاطر عالية |
| ZSL | ProShares UltraShort Silver | عقود آجلة (عكس 2x) | 0.95% | المتداولون الذين يتوقعون هبوط السوق أو يستخدمونه كتحوط |
| PSLV | Sprott Physical Silver Trust | فضة مادية | 0.62% | المستثمرون الراغبون في خيار استرداد الفضة المادية |
| SLVP | iShares MSCI Global Silver and Metals Miners | أسهم شركات التعدين | 0.39% | الباحثون عن تأثير الرافعة على سعر الفضة مع تحمل مخاطر عالية |
| 00738U | 期元大道瓊白銀 | عقود آجلة | 1.00% | خيار المستثمرين في تايوان |

**SLV - أكبر ETF فضة عالميًا:** أُطلق عام 2006 من قبل بلاك روك، ويبلغ أصوله الصافية الآن أكثر من 30 مليار دولار. الميزة الأساسية أن SLV يمتلك فضة مادية مباشرة، وتحت إدارة JPMorgan Chase، ويعتمد على استراتيجية إدارة سلبية، حيث لا يشتري ويبيع بشكل متكرر إلا لتمويل التكاليف، ويعتمد على سعر مرجعي من LBMA. هذا يضمن أن يكون تتبع السعر دقيقًا جدًا، ويجعله أداة استثمار مباشرة في الفضة.

**DBS - تتبع عبر العقود الآجلة:** أُطلق عام 2008 من قبل Invesco، ويعتمد على عقود فضة آجلة من COMEX. يوفر سيولة وشفافية أعلى من SLV، لكنه يتأثر بتكاليف التمديد وتغيرات الفارق بين السعر الفوري والعقود المستقبلية. مناسب للمستثمرين الباحثين عن تعرض منخفض التكلفة.

**AGQ - أداة ذات رافعة:** أُطلق عام 2008 من قبل ProShares، ويقدم عائد مضاعف 2x. إذا ارتفع سعر الفضة 10%، يتوقع أن يحقق 20%. لكن، هذا الرافعة مناسبة فقط للتداول القصير، لأن التراكم الفعلي للفوائد والتغيرات طويلة الأمد قد يؤدي إلى تباعد كبير عن الأداء المتوقع، وخسائر محتملة.

**ZSL - عكس الرافعة:** يوفر عائدًا سلبيًا 2x، أي أن انخفاض سعر الفضة 10% يؤدي إلى ارتفاع ZSL بنسبة 20%. يستخدم كأداة تحوط أو للمضاربة القصيرة، ويجب تجنبه كاستثمار طويل الأمد.

**PSLV - استرداد الفضة المادي:** صندوق مغلق يتيح للمستثمرين استرداد الفضة المادية، ويتميز بمرونة عالية، لكنه يتداول بأسعار قد تتجاوز أو تقل عن قيمة الأصول الصافية (الخصم أو العلاوة). أُطلق عام 2010، ويبلغ أصوله حوالي 12 مليار دولار.

**SLVP - تعرض لمعدني الفضة:** يستثمر في أسهم شركات التعدين، ويعطي تأثير مضاعف على سعر الفضة، حيث أن ارتفاع سعر الفضة يزيد أرباح شركات التعدين بشكل أكبر. في 2025، ارتفع بنسبة 142%، متجاوزًا ارتفاع سعر الفضة بنسبة 103%. لكنه أكثر تقلبًا، ويتأثر بأداء الشركات الفردية، ويحتاج إلى تحمل مخاطر عالية.

**期元大道瓊白銀(00738U) - خيار محلي في تايوان:** أُطلق عام 2018، ويتعقب مؤشر الفضة الفائقة من داو جونز، ويعتمد على عقود فضة من COMEX، مع رسوم 1%، ويصنف كعالية التقلب. مناسب للمستثمرين في تايوان الذين يرغبون في شراء ETF فضة مباشرة عبر السوق المحلي.

## طريقتان لدخول سوق الفضة للمستثمرين في تايوان

( الطريقة الأولى: عبر الوكيل المشتق (الأكثر ملاءمة للمبتدئين)

عن طريق وسطاء محليين مثل فوبان، كوتاي، يونغ فنغ، يوان دا، وغيرها، من خلال تفويض وسطاء خارجيين لتنفيذ العمليات.

**خطوات التشغيل:** فتح حساب تفويض (عبر الإنترنت أو في المكتب، مع إحضار المستندات الشخصية وبيانات الحساب البنكي) → اختيار تسوية بالعملة التايوانية أو الأجنبية → استخدام تطبيق الوسيط أو الموقع للبحث عن رموز مثل SLV → بعض الوسطاء يدعمون استثمار شهري ثابت.

**المزايا:** تحت إشراف هيئة الأوراق المالية التايوانية، مما يضمن أمان الأموال؛ معالجة الضرائب مثل خصم الضرائب على أرباح الأسهم الأمريكية من قبل الوسيط؛ عدم الحاجة لتحويل الأموال للخارج، وهو ما يتوافق مع عادات المستثمرين في تايوان.

**العيوب:** رسوم المعاملة أعلى نسبياً (حوالي 0.2-0.3%)؛ محدودية الأصول المتاحة للتداول حسب قائمة الوسطاء؛ تكاليف صرف العملات قد ترفع التكاليف.

) الطريقة الثانية: فتح حساب مباشر مع وسيط خارجي (بتكاليف أقل)

تخطي الوسيط المحلي، وفتح حساب مباشرة مع منصة وسيط خارجي مثل Interactive Brokers أو Futu.

**خطوات التشغيل:** تجهيز جواز السفر، الهوية، إثبات العنوان، البيانات البنكية → تحويل أموال بالعملات الأجنبية عبر التحويل البنكي (يجب تحديد حساب معين) → التداول مباشرة عبر التطبيق أو الموقع → التعامل مع الضرائب والتحويلات بنفسك.

**المزايا:** رسوم منخفضة جدًا، مع العديد من المنتجات ETF العالمية، ومرونة عالية في التداول؛ أدوات متقدمة مثل الخيارات والتمويل.

**العيوب:** واجهات باللغة الإنجليزية غالبًا، مما يتطلب تعلمًا؛ خصم 30% على الضرائب على الأرباح من أرباح الأسهم الأمريكية، ويجب على المستثمر تقديم طلبات استرداد الضرائب بنفسه؛ تحويل الأموال للخارج ينطوي على مخاطر أمنية وقضايا إرث، مع قلة الحماية القانونية في حال النزاعات.

## الضرائب على استثمار ETF الفضة

**ETF الفضة المدرج في تايوان:** يُعامل كشراء أسهم عادية، مع أبسط الإجراءات. عند الشراء معفى من الضرائب، وضرائب البيع تصل إلى 0.1%. مثل ETF داو جونز الفضي.

**ETF الفضة في الخارج (مثل أمريكا):** يجب على المستثمرين الإبلاغ عن الأرباح كـ**دخل من الخارج**. هناك حد إعفاء: إذا كانت أرباح الدخل الخارجي خلال السنة أقل من 1 مليون دولار، يُعفى من الضرائب؛ وإذا تجاوزت، يُحتسب كامل المبلغ ضمن الدخل، ويُخصم منه الإعفاء الشخصي البالغ 7.5 مليون، ويُفرض عليه ضريبة بنسبة 20%.

مع أن معظم ETF الفضة لا توزع أرباحًا، فإن الضرائب على خصم الضرائب الأمريكية على الأرباح من الأرباح الرأسمالية تكون أقل، والعبء الضريبي الرئيسي هو على الأرباح الرأسمالية.

## خيارات أخرى للاستثمار في الفضة: CFD الفضة

بالإضافة إلى ETF، يُعد **عقد الفروقات على الفضة (CFD)** خيارًا جيدًا. يجمع CFD بين مزايا ETF والعقود الآجلة: واجهة تداول سهلة مثل ETF، مع توفير الرافعة المالية مثل العقود الآجلة، مما يتيح للمستثمرين الصغار المشاركة بمبالغ صغيرة، مع رسوم أقل من العقود الآجلة. هو حل عملي للمستثمرين الذين يرغبون في الاستفادة من تقلبات سوق الفضة دون الحاجة لامتلاك الفضة المادية أو التعامل مع تعقيدات العقود الآجلة.

## تحذيرات ومخاطر استثمار ETF الفضة

رغم أن ETF الفضة يوفر وسيلة مريحة للدخول، إلا أن المخاطر لا بد من الانتباه لها.

**تقلبات السعر أكبر بكثير من الذهب والأسهم:** في 2025، مع ارتفاع 100%، لكن التاريخ يُظهر أن الفضة تتعرض غالبًا لتراجعات حادة، وقد تتكبد خسائر كبيرة على المدى القصير. يتطلب ذلك تحمل مخاطر عالية وقوة نفسية.

**تآكل فرق التتبع:** صناديق العقود الآجلة تتكبد تكاليف التمديد وتغيرات الفارق بين السعر الفوري والعقود المستقبلية، مما قد يقلل من العائد على المدى الطويل. أما الصناديق المادية، فهي أكثر دقة، لكن رسوم الإدارة السنوية 0.4-0.5% تؤثر على العائد مع مرور الوقت. يجب على المستثمرين موازنة هذه التكاليف عند الاختيار.

**مخاطر سعر الصرف والجغرافيا:** الاستثمار في الخارج ينطوي على تقلبات الدولار، بالإضافة إلى تأثيرات التوترات الجيوسياسية، وطلب الصناعة، وسياسات الدول، مما يزيد من صعوبة التوقع.

**فخ المنتجات ذات الرافعة:** أدوات مثل AGQ وZSL، بسبب تآكل الفوائد المركبة، قد تؤدي إلى نتائج غير متوقعة على المدى الطويل، ويجب عدم استخدامها كاستثمارات طويلة الأمد.

## الخلاصة: كيف تنظم استثمارك في ETF الفضة بشكل عقلاني

يُعد ETF الفضة وسيلة مريحة للمستثمرين في تايوان للمشاركة في سوق الفضة، حيث يتجنب مشاكل التخزين، ويتميز بسهولة الاستخدام، وسيولة عالية.

**لكن، يجب أن تتبع المبادئ التالية عند اتخاذ قرار الاستثمار:** أولًا، حدد مدى تحملك للمخاطر وأفق استثمارك — المتداولون القصيرون الأجل يمكنهم النظر في ETF ذات الرافعة، مع فهم مخاطر التآكل المركب؛ أما المستثمرون على المدى الطويل، فالأفضل أن يختاروا المنتجات ذات التتبع الدقيق مثل SLV أو PSLV. للمستثمرين في تايوان، إذا كانت الأموال صغيرة ولا يرغبون في القلق بشأن سعر الصرف والضرائب، فإن الوكيل المشتق أو ETF الأمريكية أو المحلية خيار مناسب.

ثانيًا، راجع استثماراتك بشكل دوري — الفضة ليست أصلًا يولد عائدًا، وتعتمد على ارتفاع السعر لتحقيق الأرباح، لذا من الضروري تقييم السوق والظروف الأساسية باستمرار، وتجنب الاعتماد المفرط على الارتفاعات قصيرة الأجل. وأخيرًا، التنويع هو المفتاح — لا تضع كل أموالك في ETF فضة واحد أو أصول فضية فقط، بل وزع استثماراتك على فئات أصول متنوعة لتحقيق توازن أفضل.

في ظل موجة ارتفاع سوق الفضة، فهم خيارات ETF، وخصائصها، ومخاطرها هو الخطوة الأولى للمشاركة بشكل عقلاني.