تباطؤ التضخم في المملكة المتحدة دون التوقعات، والجنيه الإسترليني يواجه تحديات أمام الدولار

الجنيه البريطاني تراجع بشكل كبير يوم الأربعاء بعد بيانات أسعار المستهلكين الأضعف من المتوقع من المملكة المتحدة، متراجعًا بأكثر من 0.5% ليصل إلى حوالي 1.3340 مقابل الدولار الأمريكي. للسياق، 17 جنيهًا حاليًا تُحوّل إلى حوالي 22.6 دولار أمريكي بأسعار الصرف السائدة. مزيج من تراجع الضغوط التضخمية وضعف سوق العمل زاد من التكهنات حول خفض محتمل لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا.

رد فعل السوق: الجنيه تحت ضغط مع مفاجأة التضخم تضرب

كشف مكتب الإحصاءات الوطنية أن التضخم العام في المملكة المتحدة ارتفع بنسبة 3.2% على أساس سنوي في نوفمبر، متجاوزًا بشكل كبير توقعات المحللين البالغة 3.5% وقراءة أكتوبر البالغة 3.6%. التضخم الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة والمكونات المتقلبة الأخرى، تباطأ أيضًا إلى 3.2% مقابل المتوقع 3.4%. على أساس شهري، انخفضت الأسعار الرئيسية فعليًا بنسبة 0.2%، على عكس التوقعات بثبات بعد ارتفاع أكتوبر بنسبة 0.4%.

تبريد تضخم قطاع الخدمات — وهو مقياس يراقبه عن كثب صانعو السياسات في بنك إنجلترا — إلى 4.4% من 4.5% دعم بشكل إضافي سردية التخفيف من التضخم. حدثت هذه التطورات في ظل خلفية من اتجاهات توظيف مقلقة، حيث ارتفع معدل البطالة وفقًا لمنظمة العمل الدولية إلى 5.1% في الثلاثة أشهر المنتهية في أكتوبر، مسجلاً أعلى مستوى منذ ما يقرب من خمس سنوات.

ديناميكيات العملة: الدولار ينتعش رغم ضعف سوق العمل

زوج GBP/USD، المعروف باسم “الكابل” في أسواق الفوركس، صحح بشكل حاد ليقترب من 1.3340 خلال جلسة التداول الأوروبية يوم الأربعاء بعد أن وصل إلى ذروة شهرين فوق 1.3450 في اليوم السابق. قوة الدولار الأمريكي المتزامنة، المقاسة بمؤشر الدولار (DXY) الذي ارتفع بنسبة 0.4% ليصل إلى حوالي 98.60، زادت الضغط النزولي على العملة البريطانية.

ثبتت مرونة الدولار الأمريكي جدارتها بالنظر إلى ظروف سوق العمل الأمريكية الضعيفة. أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر أن الاقتصاد الأمريكي أضاف فقط 64,000 وظيفة بعد انكماش أكتوبر بمقدار 105,000 وظيفة. ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أسوأ قراءة منذ سبتمبر 2021. نسب السوق بعض التشويش في البيانات إلى الإغلاق الحكومي الممتد خلال الفترة.

على الرغم من هذه المخاوف في سوق العمل، لا تزال توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي منخفضة. تشير أسعار CME FedWatch الحالية إلى أن البنك المركزي سيحافظ على معدلات الفائدة في نطاق 3.50%-3.75% في اجتماعه في يناير. أشار مسؤولو الفيدرالي إلى ترددهم في تسريع التسهيل النقدي نظرًا لاستمرار التضخم فوق هدف 2%، مع تحذير رئيس بنك أتلانتا رافائيل بوستيك من أن “نقل السياسة النقدية إلى منطقة التيسير ينطوي على مخاطر تفاقم التضخم المرتفع وتفكيك التوقعات.”

المنظور الفني: الجنيه يتماسك بالقرب من مستويات رئيسية

يحافظ زوج GBP/USD على مسار تصاعدي على الرغم من تراجع الأربعاء، مع تذبذب السعر فوق متوسطه المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 1.3305. مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا تراجع إلى 56 بعد فشله في اختراق ظروف الشراء المفرط، مما يشير إلى احتمال تعب من الزخم.

يكشف تحليل فيبوناتشي أن تصحيح 50% عند 1.3399 يعمل كمقاومة فورية. إغلاق يومي دون تصحيح 38.2% حول 1.3307 قد يقوض الإعداد الإيجابي ويؤدي إلى دفع نحو مستوى 23.6% بالقرب من 1.3200. على العكس، الإغلاق المستمر فوق أعلى يوم الثلاثاء عند 1.3456 سيفتح الطريق أمام مقاومة نفسية عند 1.3500.

ما القادم: محفز قرار السعر في الأفق

يصل قرار السياسة النقدية لبنك إنجلترا يوم الخميس، مع توقعات واسعة لخفض بمقدار 25 نقطة أساس. سيمثل ذلك تحولًا نحو التيسير بعد شهور من ارتفاع تكاليف الاقتراض. قد يكون لبيانات أسعار المستهلكين الأمريكية لشهر نوفمبر، التي تصدر في نفس اليوم، دور حاسم في تشكيل اتجاه السوق الأوسع للعملات، خاصة إذا انحرفت البيانات بشكل كبير عن التوقعات الجماعية.

فهم الجنيه الاسترليني ومحركات السوق الخاصة به

ملف العملة

يعد الجنيه البريطاني أقدم عملة في العالم لا تزال قيد الاستخدام المستمر، ويعود تاريخه إلى عام 886 م، ويحتل المرتبة الرابعة عالميًا من حيث حجم التداول في سوق الصرف الأجنبي. يسيطر زوج GBP/USD — الملقب بـ"الكابل" — على حوالي 11% من إجمالي حجم التداول في الفوركس، بمعدل $630 مليار في الحجم اليومي وفقًا لبيانات 2022. تشمل الأزواج الرئيسية الأخرى GBP/JPY (3% من الحجم) و EUR/GBP (2%).

تأثير البنك المركزي

يمتلك بنك إنجلترا، الذي يصدر الجنيه، التأثير الرئيسي على تقييم العملة من خلال تنفيذ السياسة النقدية. يركز هدف البنك المزدوج على تحقيق “استقرار الأسعار” من خلال الحفاظ على معدل تضخم ثابت عند 2%. عندما تتجاوز الضغوط التضخمية الأهداف، تؤدي زيادات الفائدة إلى جعل الائتمان أكثر تكلفة، مما يعزز عادة الجنيه من خلال جذب رؤوس الأموال الدولية. على العكس، يدفع الضعف الاقتصادي إلى خفض الفائدة بهدف تحفيز الاقتراض والاستثمار، مما يضغط عادة على الجنيه.

حساسية البيانات الاقتصادية

تؤثر البيانات الاقتصادية الرئيسية مثل أرقام الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات في التصنيع والخدمات، وبيانات التوظيف على تقلبات الجنيه. البيانات الاقتصادية القوية تجذب الاستثمارات الأجنبية وقد تشجع على تشديد بنك إنجلترا، وكلاهما يدعم العملة. البيانات الضعيفة عادةً تؤدي إلى انخفاض قيمة الجنيه مع توقع الأسواق لدوارات التيسير المحتملة.

ديناميكيات التجارة

ميزان التجارة — الذي يقيس الفرق بين إيرادات الصادرات والنفقات على الواردات — هو محرك آخر مهم للجنيه. الاقتصادات التي تولد صادرات دولية مرغوبة بشكل كبير تشهد قوة للعملة نتيجة الطلب الأجنبي على سلعها. لذلك، يدعم الميزان التجاري الإيجابي الجنيه، في حين أن العجز يخلق ضغطًا سلبيًا.