PER: المقياس الذي لا يمكن أن يغيب أبداً عن تحليلك الاستثماري

عندما نغوص في عالم الاستثمار في الأسهم، هناك سؤال أساسي يجب أن يطرحه كل محلل: هل تم تقييم هذه الشركة بشكل صحيح حقًا؟ غالبًا ما يكمن الجواب في مقياس معين استمر لعقود في الأسواق المالية. في هذا التحليل، سنكشف أسرار هذا المؤشر، وفائدته العملية، وكيفية تطبيقه بشكل صحيح لاتخاذ قرارات استثمارية أكثر اطلاعًا.

فهم المقياس الأساسي: ما هو حقًا نسبة السعر إلى الأرباح (PER)

نسبة السعر إلى الأرباح، والتي يُطلق عليها اختصارًا PER، تعمل كعدسة يمكن من خلالها ملاحظة العلاقة بين ما يدفعه السوق مقابل شركة وما تولده من أرباح بشكل دوري. في جوهرها، تكشف نسبة PER عن عدد سنوات الأرباح الحالية (المتوقعة خلال 12 شهرًا) التي ستستغرقها لمعادلة القيمة الإجمالية للشركة في السوق.

إذا قلنا إن شركة ما تتداول بنسبة PER قدرها 15، فهذا يعني أنه يلزم مرور 15 سنة من الأرباح الصافية عند المستوى الحالي حتى تساوي قيمة الشركة السوقية. تقع هذه الميزة بين أهم ست نسب لتقييم صحة الشركة، جنبًا إلى جنب مع ربحية السهم ((EPS))، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية، و EBITDA، وROE، وROA.

كيف يُترجم PER في السوق الحقيقي

سلوك نسبة PER في الأسواق المالية الحقيقية متنوع ومعقد. لنأخذ كمثال التاريخي لشركة Meta Platforms: على مدى سنوات، كانت نسبة PER تنخفض باستمرار بينما كانت أسعار الأسهم ترتفع. كان ذلك مؤشرًا على عمل تجاري ينمو بشكل مستدام، ويحقق أرباحًا متزايدة باستمرار. ومع ذلك، منذ الربع الأخير من عام 2022، تغير هذا النمط. على الرغم من أن نسب PER كانت تصل إلى أدنى مستوياتها التاريخية، استمرت أسعار الأسهم في الانخفاض. ما السبب؟ السياسات النقدية التقييدية التي نفذها البنك المركزي، والتي أثرت بشكل خاص على تقييمات الشركات التقنية، بغض النظر عن الأداء التشغيلي.

حالة تعليمية أخرى هي شركة بوينج. في هذه الشركة، نلاحظ أن نسبة PER تبقى ضمن نطاق ثابت نسبيًا، تتراوح بين قيم إيجابية وسلبية حسب الفترة، بينما تتحرك الأسهم صعودًا وهبوطًا بشكل مرتبط بشكل مباشر. هذا المثال يكشف بشكل خاص لأنه يوضح أن المقياس لا يفسر دائمًا حركة السعر: العوامل الخارجية مثل التغييرات التنظيمية أو الأحداث الجيوسياسية تلعب أدوارًا حاسمة.

الرياضيات وراء المؤشر: طريقتان للحساب

حساب نسبة PER يقبل نهجين متكافئين يقدمان نفس النتيجة:

الطريقة الأولى (باستخدام المقادير العامة):