هل يطرق التضخم الباب؟ كيف يجب على الاقتصاد التايلاندي أن يتعامل مع هذه العاصفة

لماذا يجب الآن التركيز على مخاطر الركود التضخمي

ماذا يحدث عندما يتوقف النمو الاقتصادي، بينما تستمر الأسعار في الارتفاع؟ هذا هو الركود التضخمي (Stagflation) — لعنة اقتصادية تزعج جميع الدول. بالنسبة لبلد نام مثل تايلاند، فإن هذا الخطر ليس فرضية بعيدة، بل تهديد واقعي يتطلب تقييمًا جادًا.

تكمن خطورة الركود التضخمي في كسره للمنطق الاقتصادي التقليدي. عادةً، عندما يتراجع النمو الاقتصادي، ينخفض الطلب الاستهلاكي تلقائيًا، مما يخفّض الأسعار. لكن في بيئة الركود التضخمي، مع ارتفاع معدلات البطالة وتباطؤ النمو، تتصاعد الأسعار بدلاً من ذلك. وهذا يضر بشكل كبير بالفئات ذات الدخل المنخفض — حيث تتآكل دخولهم الضئيلة أصلاً مع ارتفاع الأسعار، وتنخفض مستويات المعيشة بشكل حاد.

جوهر الركود التضخمي: تراكب خبرين اقتصاديين سيئين

ينشأ الركود التضخمي من دمج كلمتين: الركود (Stagnation) والتضخم (Inflation).

من الناحية التعريفية، يُشير الركود التضخمي إلى توقف النمو الاقتصادي أو انكماشه، مع ارتفاع مؤشر الأسعار في الوقت ذاته. من الناحية النظرية، يبدو ذلك مستحيلًا — من يرفع الأسعار أثناء الركود الاقتصادي؟

الجواب يكمن في التضخم الناتج عن التكاليف. هذا التضخم لا ينجم عن طلب مفرط، بل عن ارتفاع تكاليف الإنتاج — مثل ارتفاع أسعار النفط، نقص المواد الخام، أو انقطاع سلاسل التوريد. الشركات التي تواجه ضغط التكاليف إما تغلق أو ترفع الأسعار لنقل العبء للمستهلكين. النتيجة: زيادة البطالة وارتفاع الأسعار معًا.

دروس التاريخ: نموذج الولايات المتحدة في سبعينيات القرن الماضي

أول ظهور كبير للركود التضخمي في العصر الحديث كان في سبعينيات القرن الماضي في الولايات المتحدة. تلك الأزمة كانت نتيجة حظر النفط من الشرق الأوسط — حيث أعلنت الدول العربية عن حظر نفط كرد فعل على دعم الغرب لإسرائيل.

ماذا كانت النتيجة؟ ارتفاع معدل التضخم إلى أكثر من 10%، واقتراب معدل البطالة من 10%. هذان الرقمين ظهرا معًا، مما كسر توقعات الاقتصاديين آنذاك. والأسوأ من ذلك، استمرت المشكلة لسنوات دون حل.

بين 1977 و1980، استبدلت لجنة الاحتياطي الفيدرالي ثلاثة رؤساء لمحاولة السيطرة على الوضع. وفي النهاية، اتخذ الرئيس الأخير، بول فولكر، قرارًا جريئًا برفع سعر الفائدة الأساسي إلى 18%. كان ذلك بمثابة علاج قوي — لكنه أدى إلى ركود شديد هو الأسوأ بعد الحرب في الاقتصاد الأمريكي.

خلال أوائل الثمانينيات، دخل الاقتصاد الأمريكي في دورة من “الركود-الانتعاش-الركود مرة أخرى”. وتأثير هذه الأزمة تجاوز حدود الولايات المتحدة — حيث دخلت العديد من دول أمريكا اللاتينية في أزمة ديون، وكادت المنطقة بأكملها أن تنهار.

هذه الحقبة تعلمنا: بمجرد الوقوع في الركود التضخمي، فإن الحلول إما مؤلمة جدًا أو تتطلب وقتًا طويلًا.

أين يقف اقتصاد تايلاند الآن

دعونا نستخدم ثلاثة مؤشرات لفحص الحالة الاقتصادية في تايلاند:

آفاق النمو لا تزال مدعومة

تتوقع البنك المركزي التايلاندي نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.7% لعام 2023. هذا النمو قد لا يكون مرتفعًا جدًا، لكنه مدعوم بـ:

انتعاش السياحة كقوة دافعة رئيسية. من المتوقع أن يصل عدد السياح الأجانب إلى 2200 مليون زائر (دون احتساب مساهمة الصين المفتوحة بالكامل). هذا الرقم مهم جدًا لاقتصاد تايلاند — حيث يستفيد منه قطاع السياحة، والمطاعم، والفنادق، والتجزئة.

الاستعادة التدريجية للاستهلاك المحلي. مع تحسن سوق العمل وزيادة الدخل، ترتفع نفقات الأسر والشركات، مما يخلق دورة إيجابية.

معدل البطالة يتحسن

بيانات البطالة في تايلاند مشجعة. حاليًا، عدد العاطلين حوالي 490 ألف، ومعدل البطالة فقط 1.23%. كما انخفض عدد العاطلين طويلو الأمد من 180 ألف إلى 100 ألف. هذا يدل على أن سوق العمل في حالة تعافٍ صحي.

العمل الكامل يعني: مزيد من الناس لديهم دخل → قدرة استهلاكية أكبر → زيادة مبيعات الشركات → استمرار زيادة فرص العمل. وهذا يتناقض تمامًا مع خصائص الركود التضخمي.

التضخم يتراجع لكنه لا يزال يتطلب الحذر

في فبراير 2023، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في تايلاند بنسبة 3.79% على أساس سنوي — وهو اتجاه تراجع. مقارنةً مع 5.02% في يناير، فإن التضخم يتباطأ بشكل واضح.

عوامل دفع التضخم للانخفاض تشمل:

• انخفاض أسعار النفط العالمية
• تعديل الحكومة لأسعار الوقود
• تراجع موسمي في أسعار المنتجات الزراعية

لكن هناك مخاوف قائمة. اعترفت البنك المركزي التايلاندي بأنه طالما استمرت الشركات في مواجهة ضغوط التكاليف العالية، فإن التضخم قد يبقى مرتفعًا لفترة أطول.

هل ستدخل تايلاند حقًا في الركود التضخمي؟ والإجابة حتى الآن لا

اتفق المحللون على أن: مخاطر الركود التضخمي في تايلاند حاليًا منخفضة. لماذا؟

عدم تزامن النمو والتضخم. في اقتصاد صحي، عندما يتسارع النمو، يرتفع التضخم، وعندما يتباطأ، ينخفض التضخم. تايلاند تمر بنمو معتدل ومستقر، والتضخم يتراجع من مستويات عالية — هذا لا يتوافق مع الركود التضخمي.

سوق العمل قوي. معدل البطالة منخفض ويستمر في التحسن، مما يدل على أن الاقتصاد لا يزال يمتص العمالة. هذا يتعارض مع خصائص الركود التضخمي التي تتسم ببطالة مرتفعة.

الطلب في حالة انتعاش. بيانات السياحة، والاستهلاك، والخدمات تشير إلى أن الطلب في ارتفاع، وليس في حالة توقف.

لكن المخاطر طويلة الأمد لا يمكن تجاهلها

رغم أن المخاطر الحالية تحت السيطرة، إلا أن تايلاند تواجه عدة تحديات تحتاج إلى مراقبة طويلة الأمد:

عدم اليقين الاقتصادي العالمي. مخاطر البنوك في أمريكا وأوروبا، وتوقعات الركود، قد تؤثر على تايلاند. قد تزداد ضغوط التصدير.

ارتفاع التكاليف الهيكلية. ارتفاع تكاليف الكهرباء، والنقل، والعمالة على المدى الطويل لم يتغير بعد، مما سيرفع تكاليف الشركات بشكل طبيعي.

تغير التركيبة السكانية. تسارع شيخوخة السكان في تايلاند، مما سيرفع تكاليف الضمان الاجتماعي، وبالتالي يرفع التضخم.

قيود الديون. ديون الأسر في تايلاند مرتفعة، وإذا اضطرت البنوك المركزية لرفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، فإن تكاليف الاقتراض ستزيد، مما يضر بالاستهلاك والاستثمار.

ماذا لو حدث الركود التضخمي حقًا، وكيف ينبغي التصرف

للسياسيين وصناع السياسات

زيادة العرض المحلي. معظم حالات الركود التضخمي تنجم عن قيود في العرض. يجب على الحكومة تعزيز القدرة الإنتاجية المحلية، وزيادة عرض السلع والخدمات، للحفاظ على التوظيف وخفض الأسعار.

تنسيق السياسات النقدية والمالية. الاعتماد فقط على رفع أسعار الفائدة قد يثقل كاهل الاقتصاد، لذا يجب أن تتعاون السياسات المالية مع النقدية — لدعم الشركات والأفراد المتأثرين، ومنع تدهور البطالة.

المراقبة المبكرة والاستباقية. لا تنتظر حتى يتشكل الركود التضخمي تمامًا لتتصرف. عندما تبدأ ضغوط التكاليف في الظهور، يجب أن تتدخل.

للمستثمرين

تنويع الأصول لمواجهة التضخم. عندما تكون مخاطر التضخم قائمة، يجب أن تتضمن محفظة استثماراتك أصولًا يمكن أن تزداد قيمتها في بيئة تضخمية عالية:

• الذهب: أداة تقليدية لمواجهة التضخم. خلال فترات التضخم المرتفع، يلجأ الناس إلى الأصول الحقيقية كبديل للنقد الذي يفقد قيمته، ويزداد سعر الذهب.
• السلع الأساسية: النفط، المنتجات الزراعية، تتذبذب مع التضخم.
• العقارات: الأصول المادية التي يصعب أن تتعرض للتقلبات، وغالبًا ما تتبع قيمة العقارات التضخم.
• الأسهم الدورية: القطاعات المرتبطة بشكل قوي بالدورة الاقتصادية، والتي تظهر أداءً جيدًا في مراحل معينة.

تنويع الاستثمارات. لا تضع كل بيضك في سلة واحدة. لأنه لا أحد يستطيع التنبؤ بشكل كامل بمسار الاقتصاد.

متابعة البيانات بشكل منتظم. راقب معدلات البطالة، ومؤشر الأسعار، ونمو الناتج المحلي الإجمالي، لتفهم حالة الاقتصاد.

الخلاصة: الحذر والتفاؤل معًا

حاليًا، لا تظهر مؤشرات واضحة على وجود ركود تضخمي في اقتصاد تايلاند. انتعاش السياحة، وتحسن سوق العمل، وتراجع الأسعار بشكل معتدل، كلها إشارات إيجابية.

لكن الاقتصاد دائمًا مليء بالمفاجآت. أي تغير مفاجئ في الوضع العالمي — مثل الصراعات الجيوسياسية، أو انهيار النظام المالي، أو عودة انقطاعات سلاسل التوريد — يمكن أن يغير المعادلة.

نصيحة للأشخاص العاديين: كن يقظًا لاتجاهات الاقتصاد، وكن مستعدًا لتعديل استثماراتك بشكل مناسب لمواجهة مختلف السيناريوهات، واثقًا من أن صانعي السياسات سيتخذون الإجراءات اللازمة. الركود التضخمي ليس أمرًا لا يمكن مقاومته، المهم هو مدى استعدادك.