لماذا يتراجع الدولار الأسترالي على الرغم من إشارات بنك الاحتياطي الأسترالي المتشددة؟

لا يظهر زخم الدولار الأسترالي الهابط أي علامة على التوقف، حيث انخفض للمرة السادسة على التوالي مقابل الدولار الأمريكي. هذا الضعف المستمر يطرح لغزًا مثيرًا للاهتمام: حتى مع تزايد التوقعات بارتفاع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي المحتمل أن يحدث في أقرب وقت في فبراير، لا يزال الدولار الأسترالي يخسر المزيد من الأرض. عند تحويل 90 جنيهًا إسترلينيًا إلى الدولار الأسترالي، يلاحظ متداولو العملات ضعفًا أوسع يؤثر على الدولار.

عدة عوامل معاكسة تضغط على الدولار الأسترالي رغم زخم التضخم

ارتفعت توقعات التضخم الاستهلاكي في أستراليا إلى 4.7% في ديسمبر، مرتفعة من أدنى مستوى لها في ثلاثة أشهر عند 4.5% في نوفمبر. تشير هذه الزيادة إلى أن الأسر أصبحت أكثر قلقًا بشأن ضغوط الأسعار، مما يعزز عادةً من حجة تشديد السياسة النقدية من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي. ومع ذلك، لم يتحول هذا السرد Hawkish إلى قوة للدولار الأسترالي.

يصبح السبب أكثر وضوحًا عند فحص الصورة الكاملة للسياسة. حافظ بنك الاحتياطي الأسترالي على موقفه Hawkish في اجتماعه الأخير لعام 2025، وتتوقع البنوك الأسترالية الكبرى — بنك الكومنولث والبنك الوطني الأسترالي — أن يبدأ التشديد في أقرب وقت في فبراير. يعكس تسعير السوق هذا الرأي: حيث يمنح المقايضات احتمالًا بنسبة 28% لرفع الفائدة في فبراير، وحوالي 41% في مارس، مع تسعير كامل تقريبًا لشهر أغسطس.

ومع ذلك، تركز أسواق العملات بشكل متزايد على فارق سعر الفائدة بين بنك الاحتياطي الأسترالي والاحتياطي الفيدرالي. هذا التباين يروي قصة مختلفة عما كان يأمله الثيران للدولار الأسترالي.

قوة الدولار الأمريكي مع تراجع احتمالات خفض الفائدة من قبل الفيدرالي

تكشف قوة مؤشر الدولار (DXY)، الذي يتداول حاليًا حول 98.40، عن المحرك الحقيقي وراء ضعف الدولار الأسترالي. المسار المحتمل للفيدرالي يتغير نحو تقليل أقل لخفض الفائدة مما كان متوقعًا سابقًا، مما يجعل الدولار الأمريكي أكثر جاذبية مقارنةً بعملات أخرى.

عرض تقرير الوظائف في ديسمبر صورة مختلطة. بلغ نمو الرواتب 64 ألف وظيفة، متجاوزًا التوقعات قليلاً، لكن أرقام أكتوبر تم تعديلها بشكل كبير نحو الانخفاض. والأهم من ذلك، أن معدل البطالة ارتفع إلى 4.6%، مسجلاً أعلى مستوى منذ عام 2021. ظلت مبيعات التجزئة ثابتة من شهر لآخر، مما يشير إلى أن الطلب الاستهلاكي يفقد زخمه.

اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، بهذه الإشارات المختلطة في تصريحات حديثة، مشيرًا إلى أن تقرير الوظائف لم يغير التوجيه المستقبلي للفيدرالي. والأهم من ذلك، أكد بوستيك أن ضغوط الأسعار لا تزال لزجة. حذر من أن “عدة استطلاعات تشير إلى ارتفاع تكاليف المدخلات، مع تصميم الشركات على الحفاظ على الهوامش من خلال رفع الأسعار”، وحذر من الإعلان المبكر عن النصر على التضخم.

لا يزال مسؤولو الفيدرالي منقسمين بشأن سياسة عام 2026. يتوقع المتوسط أن يتم خفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط خلال العام المقبل، بينما يرى بعض صانعي السياسات أنه لن يكون هناك أي تخفيضات على الإطلاق. في حين يتوقع المتداولون خفضين. يظهر أداة CME FedWatch احتمال بنسبة 74.4% لثبات الفائدة في اجتماع يناير، مرتفعًا من 70% قبل أسبوع.

ضعف الأسواق الآسيوية يضيف إلى مزاج تجنب المخاطر

كما أثرت البيانات الاقتصادية الصينية على المعنويات. ارتفعت مبيعات التجزئة في نوفمبر بنسبة 1.3% على أساس سنوي، متأخرة عن التوقع البالغ 2.9%. جاءت الإنتاج الصناعي عند 4.8%، مخيبةً التوقعات عند 5.0%. كما خيبت استثمارات الأصول الثابتة الآمال، حيث سجلت -2.6% منذ بداية العام، مقابل المتوقع -2.3%.

وفي الوقت نفسه، أظهر قطاع التصنيع الأسترالي تحسنًا بسيطًا. ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي من S&P Global إلى 52.2 في ديسمبر من 51.6، لكن مؤشر خدمات PMI انكمش إلى 51.0 من 52.8. وانخفض المؤشر المركب إلى 51.1 من 52.6.

كانت بيانات التوظيف مصدر قلق آخر. ظل معدل البطالة في أستراليا ثابتًا عند 4.3% في نوفمبر، متجاوزًا التوقع البالغ 4.4%. ومع ذلك، انخفض التغير في التوظيف بشكل حاد إلى -21.3 ألف وظيفة في نوفمبر من 41.1 ألف في أكتوبر، وهو انعكاس أربك الأسواق.

إشارات التحليل الفني لمزيد من المخاطر النزولية

من الناحية الفنية، كسر زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي دون منطقة دعم حاسمة بالقرب من 0.6600، متداولًا تحت المتوسط المتحرك الأسي ذو التسعة أيام (EMA) عند 0.6619. كما انخفض الزوج أيضًا تحت قناته الصاعدة على الإطار الزمني اليومي، مما يدل على تراجع الزخم الصعودي.

إذا استمرت ضغوط البيع، قد ينزلق الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي نحو مستوى نفسي عند 0.6500. وما بعد ذلك، يوجد أدنى مستوى له خلال ستة أشهر عند 0.6414، الذي تم تحديده في 21 أغسطس. على جانب التعافي، سيكون من الضروري العودة فوق المتوسط المتحرك الأسي ذو التسعة أيام لإحياء الاهتمام الصعودي وربما إعادة اختبار أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر عند 0.6685 وأعلى مستوى أكتوبر 2024 عند 0.6707. وكسر حاسم فوق القناة الصاعدة سيستهدف المقاومة حول 0.6760.

لمحة عن أداء العملات

ظهر الدولار الأسترالي كأضعف أداء بين العملات الرئيسية في التداولات الأخيرة، خاصةً خسارته أمام الين الياباني. يُظهر خريطة حرارة سوق الصرف الأجنبي الأوسع أن الدولار الأسترالي يتداول بشكل منخفض بشكل كبير مقابل معظم العملات، مما يعكس تلاقي توقعات الفيدرالي Hawkish وإشارات تدهور النمو العالمي.