الحقيقة الاقتصادية في عصر التضخم: من ارتفاع الأسعار إلى تقلص الثروة، كيف يجب على الناس العاديين أن يتعاملوا معها

شهدت الاقتصاد العالمي في السنوات الأخيرة تحديات غير مسبوقة، حيث استمرت الأسعار في الارتفاع، وتكررت عمليات تعديل أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية، وزادت تقلبات سوق الاستثمار. ما هو الجذر وراء كل ذلك؟ في مواجهة موجة التضخم، يواجه الأشخاص من مختلف الفئات ظروفًا مختلفة تمامًا. ستأخذك هذه المقالة في فهم عميق لظاهرة التضخم، وتساعدك على إيجاد استراتيجيات لمواجهتها.

المنطق الاقتصادي وراء ارتفاع الأسعار

عندما نتحدث عن التضخم، فإن الجوهر هو استمرار ارتفاع أسعار السوق خلال فترة زمنية معينة. هذا ليس مجرد لعبة أرقام، بل يؤثر مباشرة على قوة شرائية للنقد الذي نملكه. ببساطة، التضخم هو أن أموالك تصبح أقل قيمة مع مرور الوقت.

المؤشر الأكثر استخدامًا لقياس هذه الظاهرة هو مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، والذي يعكس بدقة اتجاه تغير أسعار سلة من السلع والخدمات.

لماذا يحدث التضخم؟ أربعة عوامل رئيسية في الدورة الاقتصادية

تشكيل التضخم ليس صدفة، بل هو نتيجة تفاعل قوى متعددة في النظام الاقتصادي.

الطلب كمحرك رئيسي

عندما يزداد الطلب على السلع والخدمات بسرعة، تقوم الشركات بزيادة الإنتاج لتلبية الطلب. خلال هذه العملية، ترتفع الأسعار، وتزداد أرباح الشركات. مع زيادة الأرباح، يستهلك كل من الشركات والموظفين أكثر، مما يعيد دفع الطلب للأعلى، مكونًا دورة إيجابية. يُطلق على هذا التضخم الناتج عن الطلب اسم التضخم الطلبّي. على الرغم من أن ارتفاع الأسعار يثير القلق، إلا أنه غالبًا ما يصاحبه نمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP)، وهو ما تراه الحكومات أمرًا مرغوبًا.

ارتفاع التكاليف من جانب العرض

نوع آخر من التضخم ينجم عن زيادة تكاليف الإنتاج. عندما ترتفع أسعار المواد الخام، والطاقة، وعوامل الإنتاج الأخرى، تتكبد الشركات تكاليف أعلى، مما يدفعها لرفع أسعار منتجاتها. خلال أزمة روسيا وأوكرانيا في 2022، انقطعت إمدادات الطاقة في أوروبا، وارتفعت أسعار النفط والغاز الطبيعي عشرات المرات، مما أدى إلى تجاوز معدل التضخم في منطقة اليورو 10%، مسجلًا أعلى مستوى تاريخي. الضرر الناتج عن هذا التضخم الناتج عن التكاليف هو أنه يؤدي إلى انخفاض الإنتاج الاقتصادي، وانكماش الناتج المحلي الإجمالي، وهو وضع تتجنبه الحكومات بشدة.

عرض النقود المفرط

إذا زادت الحكومات من عرض النقود بشكل غير محدود، فإن كمية الأموال المتداولة في السوق ستزداد، بينما تظل كمية السلع ثابتة، مما يؤدي حتمًا إلى ارتفاع الأسعار. غالبًا ما يكون التضخم المفرط في التاريخ ناتجًا عن ذلك. في خمسينيات القرن الماضي، طبع البنك المركزي التايواني كميات هائلة من النقود لمواجهة عجز كبير، وفي النهاية، أصبح 800 مليون دولار تايواني لا يساوي شيئًا أمام الدولار الأمريكي، وارتفعت الأسعار بشكل جنوني.

توقعات التضخم الذاتية

عندما يتوقع الناس أن تستمر الأسعار في الارتفاع في المستقبل، يبدأ المستهلكون في الشراء مبكرًا، ويطالب الموظفون بزيادة الأجور، ويقوم التجار برفع الأسعار مسبقًا. هكذا، تتحول توقعات التضخم إلى واقع، ويصبح من الصعب كسرها بمجرد أن تتشكل. لذلك، تبذل البنوك المركزية جهودًا للتحكم في توقعات التضخم وتوجيهها.

لماذا أصبح رفع الفائدة الأداة القياسية لمكافحة التضخم

مواجهة التضخم المرتفع، تتخذ البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم سياسات رفع الفائدة. فما علاقة رفع الفائدة بالتضخم؟

المنطق بسيط: عندما ترفع البنوك سعر الفائدة، يرتفع تكلفة الاقتراض. على سبيل المثال، إذا كانت الفائدة على القرض 1%، فإن قرض 100 مليون ين يكلّف سنويًا 1 مليون ين؛ وإذا رفعت الفائدة إلى 5%، فإن نفس القرض سيكلف 5 ملايين ين سنويًا. ارتفاع تكاليف الفائدة يجعل الناس يترددون في الاقتراض، ويفضلون ادخار أموالهم في البنوك. يقل السيولة في السوق، وينخفض الطلب على السلع والخدمات، وتضطر الشركات لخفض الأسعار لتحفيز المبيعات، مما يؤدي في النهاية إلى انخفاض مستوى الأسعار، والسيطرة على التضخم.

لكن، لا ينبغي إغفال تكلفة رفع الفائدة. عندما ينكمش الطلب، تتراجع الشركات عن توظيف المزيد من الموظفين، ويزداد معدل البطالة. يتباطأ النمو الاقتصادي، وفي الحالات الشديدة، قد يؤدي ذلك إلى ركود اقتصادي. هذا هو المأزق الذي تواجهه البنوك المركزية بين رفع الفائدة وتحقيق النمو الاقتصادي.

الفوائد الخفية للتضخم المعتدل وأضرار الانكماش

عند الحديث عن التضخم، يشعر الكثيرون بالقلق. لكن، في الواقع، فإن التضخم المعتدل له تأثير إيجابي على النمو الاقتصادي.

عندما يتوقع الناس أن تكون السلع أغلى في المستقبل، يزداد حافز الاستهلاك. الطلب المتزايد يدفع الشركات للاستثمار والتوسع، ويؤدي إلى نمو الاقتصاد. على سبيل المثال، في الصين في بداية الألفينيات، عندما ارتفع CPI من 0 إلى 5%، زاد معدل النمو الاقتصادي من 8% إلى أكثر من 10%.

أما الدرس السلبي فهو من اليابان. بعد انفجار فقاعة الاقتصاد في التسعينيات، دخلت اليابان في مستنقع الانكماش. توقف الأسعار عن الارتفاع، وأصبح الناس يفضلون الادخار على الاستهلاك، وانخفض معدل النمو إلى سالب، وتوقفت البلاد عن النمو، ودخلت في “العقد الضائع” المشهور.

لهذا السبب، تضع البنوك المركزية العالمية هدفًا رئيسيًا هو الحفاظ على تضخم معتدل. حددت الولايات المتحدة وأوروبا والمملكة المتحدة واليابان وكندا وأستراليا وغيرها من الدول المتقدمة معدل التضخم المستهدف بين 2% و3%، بينما حددت دول أخرى بين 2% و5%.

من يستفيد من الانكماش؟ والفائزون والخاسرون في عصر التضخم

يؤثر التضخم والانكماش بشكل معاكس تمامًا على فئات مختلفة. في فترات الانكماش، يستفيد من يملك النقد من خلال زيادة القوة الشرائية؛ أما في فترات التضخم المرتفع، فإن المدينين هم المستفيدون بشكل أساسي.

يبدو الأمر متناقضًا، لكن المنطق واضح: التضخم يقلل من قيمة النقد، لكنه يفيد المقترضين. على سبيل المثال، إذا اقترضت 100 مليون ين لشراء منزل بمعدل تضخم 3% قبل 20 عامًا، فإن الدين الحقيقي بعد 20 عامًا يصبح حوالي 55 مليون ين، أي أن المقترض يدفع تقريبًا نصف القيمة الحقيقية.

وفي فترات التضخم المرتفع، يستفيد من يشتري الأصول بالديون. تشمل هذه الأصول العقارات، الأسهم، الذهب، وغيرها. بمعنى آخر، يحقق حاملو الأصول من التضخم الحفاظ على ثرواتهم أو زيادتها.

كيف يؤثر التضخم على سوق الأسهم

علاقة التضخم بسوق الأسهم ليست خطية. في بيئة تضخم منخفض، تتدفق الأموال الساخنة إلى سوق الأسهم، مما يدفع أسعار الأسهم للارتفاع؛ أما في بيئة تضخم مرتفع، فإن الحكومات تتبع سياسات تقشف، وغالبًا ما تتراجع أسعار الأسهم.

في عام 2022، قدم سوق الأسهم الأمريكي مثالًا دراسيًا على ذلك. في ذلك العام، ارتفع معدل التضخم بشكل حاد، حيث سجل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في يونيو ارتفاعًا بنسبة 9.1% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ 40 عامًا. لمواجهة التضخم، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة منذ مارس، ورفعها بشكل متواصل طوال العام، بمجموع 7 زيادات، بمقدار 425 نقطة أساس، ليصل سعر الفائدة إلى 4.5% من 0.25%.

ارتفاع الفائدة زاد من تكلفة تمويل الشركات، وقلل من مضاعف تقييم الأسهم. ونتيجة لذلك، سجل سوق الأسهم الأمريكي أسوأ أداء خلال 14 عامًا، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 19%، وانخفض مؤشر ناسداك، الذي يركز على التكنولوجيا، بنسبة 33%.

فرص الاستثمار في ظل التضخم المرتفع

فترة التضخم المرتفع ليست خالية تمامًا من الفرص. تظهر البيانات التاريخية أن شركات الطاقة المدرجة غالبًا ما تؤدي أداءً مميزًا خلال هذه الفترة. في عام 2022، حققت قطاعات الطاقة في سوق الأسهم الأمريكية عائدات تجاوزت 60%، مع ارتفاعات مذهلة في شركات النفط.

بالإضافة إلى ذلك، تشمل فئات الأصول التي تظهر مقاومة نسبية للتراجع خلال التضخم:

العقارات: في بيئة التضخم، يكون السوق مليئًا بالسيولة، ويتجه رأس المال نحو سوق العقارات، مما يرفع من قيمة العقارات.

المعادن الثمينة: الذهب يرتبط عكسياً مع معدل الفائدة الحقيقي (معدل الفائدة الاسمي ناقص التضخم). كلما زاد التضخم، انخفضت الفوائد الحقيقية، وزاد جاذبية الذهب. كما أن الفضة والمعادن الثمينة الأخرى تظهر خصائص مماثلة.

الأسهم: على المدى الطويل، غالبًا ما تتفوق عوائد الأسهم على معدل التضخم، رغم تباين أدائها على المدى القصير.

العملات الأجنبية: في فترات التضخم المرتفع، تتبع الاحتياطي الفيدرالي سياسات أكثر تشددًا، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة الدولار.

بناء محفظة أصول مقاومة للتضخم

الاستراتيجية المثلى هي تنويع الأصول. يمكن للمستثمرين توزيع أموالهم بين الأسهم، والذهب، والدولار، وغيرها من الأصول، بحيث يشكل كل منها ثلث المحفظة. يتيح هذا التوزيع الاستفادة من نمو الأسهم، والحفاظ على قيمة الذهب، والاستفادة من ارتفاع الدولار لمواجهة التضخم. تساعد هذه الاستراتيجية على تقليل مخاطر الاعتماد على أصل واحد، وتوفر عائدًا أكثر استقرارًا على المدى الطويل.

خلاصة: قواعد البقاء في عصر التضخم

التضخم هو استمرار ارتفاع الأسعار خلال فترة زمنية معينة، حيث يعزز التضخم المنخفض النمو الاقتصادي، بينما يضر التضخم المرتفع بالاقتصاد. تستخدم البنوك المركزية رفع الفائدة للسيطرة على التضخم المرتفع، لكنها تتحمل تكلفة تباطؤ النمو.

في عصر التضخم، يعتمد مصير الثروة على توزيع الأصول. يربح أصحاب الديون من التضخم، بينما يواجه حاملو النقد تآكل القوة الشرائية. من خلال توزيع استراتيجي بين الأسهم، والذهب، والعقارات، والعملات الأجنبية، يمكن للمستثمرين العاديين حماية ثرواتهم، وربما تحقيق زيادة فيها خلال فترات التضخم.