ارتفاع الذهب بنسبة 120 ضعف خلال 50 سنة｜كيف يمكن تحديد اتجاه سعر الذهب في المستقبل؟ هل هو موجة قصيرة أم استثمار طويل الأجل؟

الذهب منذ القدم هو الوسيلة الأهم في التداول الاقتصادي، لما يتمتع به من كثافة عالية، ومرونة جيدة، ومتانة في الحفظ، بالإضافة إلى وظيفته كعملة، يُستخدم على نطاق واسع في مجالات المجوهرات والصناعة. على مدى نصف القرن الماضي، رغم تقلبات أسعار الذهب، إلا أن الاتجاه العام كان دائماً نحو ارتفاع، خاصة في عام 2025 الذي سجل مستويات قياسية جديدة. هل ستستمر هذه السوق الصاعدة التي استمرت 50 عاماً إلى الخمسين عاماً القادمة؟ كيف يمكن تقييم سعر الذهب؟ هل هو مناسب للتداول القصير أم للاستثمار طويل الأمد؟

ارتفاع مذهل خلال نصف قرن｜من 35 دولار إلى 4300 دولار

15 أغسطس 1971 هو نقطة التحول في الأسواق المالية. حينها أعلن الرئيس الأمريكي نيكسون عن وقف التزام الدولار بتحويله إلى ذهب، مكسراً قيود نظام بريتون وودز، وبدأ الدولار يتداول بحرية في سوق الصرف الأجنبي.

هذا القرار فتح الطريق أمام ارتفاع الذهب لأكثر من 50 عاماً. بدأ سعر الذهب من 35 دولار للأونصة، والآن وصل إلى حوالي 4300 دولار، محققاً ارتفاعاً يزيد عن 120 ضعفاً. خاصة منذ بداية 2024، ومع زيادة البنوك المركزية للاحتياطيات، وتقلبات الجغرافيا السياسية، والمخاطر الاقتصادية، سجل سعر الذهب مستويات قياسية جديدة بشكل متكرر، حيث زاد بنسبة أكثر من 104% خلال العام الماضي فقط.

أربعة دورات صعود رئيسية وراء حركة سعر الذهب

يمكن تقسيم حركة الذهب خلال أكثر من 50 عاماً إلى أربعة فترات واضحة من الصعود، كل منها يعكس خلفية اقتصادية مختلفة.

المرحلة الأولى: أزمة الثقة في أوائل السبعينيات

بعد فك ارتباط الدولار بالذهب، ارتفع سعر الذهب من 35 دولار إلى 183 دولار، بزيادة تزيد عن 400% خلال 5 سنوات. كانت هذه الارتفاعات ناتجة عن هلع المستثمرين من مستقبل الدولار — هل يستحق الثقة إذا لم يكن يمكن استبداله بالذهب؟ ومع أزمة النفط حينها، زادت الولايات المتحدة من إصدار النقود لتحفيز الاقتصاد، مما دفع سعر الذهب للارتفاع أكثر. حتى تم حل أزمة النفط، وأعيد الاعتراف بجدوى الدولار، عاد السعر إلى حوالي 100 دولار.

المرحلة الثانية: من 1976 إلى 1980، عواصف جيوسياسية

قفز سعر الذهب من 104 دولارات إلى 850 دولار، بزيادة تتجاوز 700% خلال حوالي 3 سنوات. أحداث مثل أزمة الرهائن في إيران، وغزو الاتحاد السوفيتي لأفغانستان، زادت من التوترات السياسية، وأدت إلى ركود اقتصادي عالمي وتوقعات تضخم، مما دفع سعر الذهب للارتفاع بشكل جنوني. لكن هذا الارتفاع كان مبالغاً فيه، ومع زوال الأزمة، عاد السعر بسرعة إلى نطاق 200-300 دولار، وظل يتذبذب هناك لعشرين عاماً.

المرحلة الثالثة: من 2001 إلى 2011، عقد من السوق الصاعدة الطويلة

ارتفع سعر الذهب من 260 دولار إلى 1921 دولار، بزيادة تتجاوز 700%، واستمر هذا الاتجاه لمدة 10 سنوات. بعد أحداث 11 سبتمبر، أطلقت الحرب على الإرهاب، وطبقت الحكومة الأمريكية خفض أسعار الفائدة، وأصدرت ديوناً، مما أدى إلى ارتفاع أسعار العقارات. ثم جاءت أزمة 2008 المالية، وأطلقت الولايات المتحدة برامج التخفيف الكمي، ودخل الذهب سوق السوق الصاعدة الطويلة. في 2011، مع أزمة ديون أوروبا، وصل سعر الذهب إلى ذروته عند 1921 دولار للأونصة.

المرحلة الرابعة: بعد 2015، موجة صعود جديدة

خلال العقد الأخير، بدأ الذهب يتجه نحو ارتفاع جديد، من 1060 دولار في 2015، وتجاوز 2000 دولار مرة أخرى. عوامل الدفع كانت تشمل سياسات الفائدة السلبية في أوروبا واليابان، وتوجه العالم نحو تقليل الاعتماد على الدولار، وبرامج التخفيف الكمي الأمريكية في 2020، والصراع الروسي الأوكراني، والتوترات في الشرق الأوسط. في 2024 و2025، شهد الذهب سوقاً أسطورية، حيث وصل سعر الأونصة إلى 4300 دولار، مسجلاً أعلى مستوى غير مسبوق.

مقارنة العوائد خلال 50 عاماً｜هل تفوقت الذهب على الأسهم؟

لتقييم ما إذا كان الذهب استثماراً مثالياً، يجب مقارنته بأصول أخرى.

من 1971 حتى الآن، ارتفع سعر الذهب بمقدار 120 ضعفاً. في نفس الفترة، ارتفع مؤشر داو جونز من حوالي 900 نقطة إلى 46000 نقطة، بمعدل زيادة يقارب 51 ضعفاً. من النظرة الأولى، يبدو أن الذهب تفوق على الأسهم. منذ بداية 2025 وحتى الآن، ارتفع سعر الذهب من 2690 دولار للأونصة إلى حوالي 4200 دولار، بزيادة تزيد عن 56%.

لكن، مسار سعر الذهب لم يكن دائماً ثابتاً. بين 1980 و2000، توقف سعر الذهب تماماً، وظل يتراوح بين 200 و300 دولار، ولم يحقق عائداً يذكر لو استثمرت خلال تلك الفترة. كم من الوقت يمكن للإنسان أن ينتظر 50 عاماً؟

خلال الثلاثين عاماً الأخيرة، كانت عوائد الأسهم أفضل من الذهب، يليه الذهب، ثم السندات كانت الأسوأ. لذلك، الذهب مناسب للتداول القصير أو المتوسط، وليس للاستثمار طويل الأمد بشكل بسيط. ومع ذلك، بما أن الذهب هو مورد طبيعي، وتزداد تكلفة الاستخراج مع مرور الوقت، حتى لو انتهت السوق الصاعدة، فإن السعر عند القاع سيبدأ تدريجياً في الارتفاع، ويجب على المستثمر أن يتجنب الذعر المفرط عند الانخفاض، ويفهم هذا القانون ليحقق أرباحه.

استراتيجيات توزيع الأصول بين الذهب والأسهم والسندات

آليات العائد من الأصول الثلاثة مختلفة تماماً:

• الذهب: العائد من فرق السعر، لا يدر فائدة، والمهم هو توقيت الدخول والخروج
• السندات: العائد من الفوائد، يتطلب زيادة الوحدات مع مراقبة سياسات البنوك المركزية
• الأسهم: العائد من زيادة قيمة الشركات، مناسبة للاحتفاظ على المدى الطويل بعد اختيار الأسهم

ترتيب سهولة الاستثمار: السندات أسهل، يليه الذهب، ثم الأسهم هو الأصعب.

قاعدة السوق العامة تقول: «توزيع الأسهم خلال فترات النمو الاقتصادي، والذهب خلال فترات الركود». عندما يكون الاقتصاد جيداً، وتحقق الشركات أرباحاً، تتدفق الأموال إلى الأسهم؛ وعندما يتراجع الاقتصاد، يصبح الذهب وسيلة للحفاظ على القيمة، والسندات مصدر دخل ثابت.

الأكثر أماناً هو تحديد نسب توزيع الأصول وفقاً لتحمل المخاطر والأهداف الاستثمارية. الأحداث المفاجئة مثل الحرب الروسية الأوكرانية، والتضخم، ورفع الفائدة، تذكرنا بأهمية تنويع الأصول، حيث يقلل ذلك من مخاطر التقلبات، ويجعل المحفظة أكثر استقراراً.

خمس طرق للاستثمار في الذهب

لا يوجد طريق واحد للاستثمار في الذهب، بل هناك طرق رئيسية تشمل:

1. الذهب المادي — شراء سبائك أو مجوهرات، ميزة التمويه على الأصول، وقيمة تجميع، لكن التعامل غير مريح.

2. شهادات الذهب — تشبه وديعة في البنك، سهلة الحمل ويمكن السحب في أي وقت، لكن لا تدفع فائدة، وتكون فروق السعر عالية، وتناسب الاستثمار طويل الأمد.

3. صناديق ETF للذهب — أكثر سيولة من الشهادات، سهلة التداول، وتملك كمية من الذهب المقابلة للأونصة، لكن تتطلب دفع رسوم إدارة، وقيمتها قد تتراجع مع استقرار السوق.

4. عقود الذهب الآجلة / العقود مقابل الفروقات (CFD) — أدوات يستخدمها المتداولون القصيرون. العقود الآجلة وCFD هي تداول هامشي، منخفض التكاليف، وتسمح بالشراء والبيع، مع استغلال رأس المال بشكل كبير. CFD أكثر مرونة من حيث توقيت التداول، ويمكن فتح حساب بمبالغ صغيرة، وهو مناسب للمستثمرين الصغار والمتداولين اليوميين.

5. صناديق الذهب — إدارة من قبل مديرين محترفين، مناسبة للمستثمرين الذين يفضلون إدارة غير نشطة.

مفاتيح تقييم سعر الذهب

لفهم اتجاه الذهب بشكل صحيح، يجب فهم منطق عمله الأساسي: عادةً، يمر سعر الذهب بدورة تتكون من «صعود قوي → تصحيح سريع → استقرار على منصة → بداية سوق صاعدة جديدة». إذا تمكن المستثمر من تحديد بداية السوق الصاعدة أو فرص البيع عند التصحيح، فإن العوائد غالباً تتفوق على السندات والأسهم.

تاريخ حركة الذهب يُعلمنا أن دورة الارتفاع التي استمرت 50 عاماً، هل ستستمر إلى الخمسين عاماً القادمة، تعتمد على السياسات الاقتصادية، والأوضاع الجيوسياسية، واتجاهات السياسات النقدية. حالياً، لا تزال مخاطر السياسات الاقتصادية الأمريكية، وزيادة احتياطيات البنوك المركزية، والأزمة في الشرق الأوسط، تدفع سعر الذهب، لكن على المستثمر أن يكون حذراً من الإفراط في التفاؤل والمخاطر المصاحبة.

مهما كانت طريقة الاستثمار، فإن فهم التاريخ الحركي للذهب، واستيعاب تحولات الدورة الاقتصادية، هو المفتاح لتحقيق أرباح مستقرة في سوق مليء بالتقلبات.