توقعات خفض سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي تم تسعيرها بالفعل، كيف ستتغير اتجاهات سعر صرف اليورو مقابل اليوان الصيني؟

مع اقتراب قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة في 5 يونيو، تزداد حدة النقاشات في السوق حول توجهاته السياسية. وفقًا لأحدث بيانات LSEG، قام المستثمرون بتسعير توقعات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بشكل كامل، مع استمرار التركيز على احتمال حدوث خفض آخر خلال العام. تعكس هذه التعديلات السياسية المتتالية الواقع الجديد لتراجع التضخم تدريجيًا في منطقة اليورو.

دعم بيانات التضخم لتوقعات خفض الفائدة، والتسعير السوقي مكتمل بالفعل

تُظهر الإحصائيات الأخيرة أن مؤشر أسعار المستهلكين الموحد في منطقة اليورو لشهر مايو سجل 1.9% على أساس سنوي، مسجلًا أدنى مستوى له خلال ثمانية أشهر، متجاوزًا لأول مرة هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. هذا البيانات أرست أساسًا لمزيد من السياسات التيسيرية من قبل البنك. وأشار التحليل الداخلي إلى أن البنك المركزي الأوروبي عند إصدار توقعاته الفصلية، يتوقع خفض توقعات التضخم والنمو بشكل متزامن، استعدادًا للتعديلات السياسية القادمة.

خلال العام الماضي، أكمل البنك المركزي الأوروبي سبع عمليات خفض للفائدة، مما أدى إلى تراكم التأثيرات بشكل واضح. تظهر التوقعات السائدة في السوق أن الاجتماع القادم سيخفض سعر الفائدة على الودائع بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 2%، مع احتمال حدوث خفض آخر قبل نهاية العام، حيث من المتوقع أن يستقر سعر الفائدة على الودائع عند حوالي 1.75%. من خلال سوق العقود الآجلة، تم استيعاب هذه التوقعات بشكل كامل، ولم تعد هناك مفاجآت كبيرة بشأن خفض الفائدة.

ضعف الدولار يدعم، وفرص ارتفاع سعر صرف اليورو مقابل اليوان موجودة

من المثير للاهتمام أن خفض الفائدة عادةً ما يشير إلى ضغط على العملة الوطنية للتخفيض، لكن في البيئة الحالية، يظهر أداء اليورو مقاومة قوية. وأشار فريق استراتيجي في بنك يونيون يونايتد إلى أن ضعف الدولار بشكل عام، حتى مع استمرار البنك المركزي الأوروبي في خفض الفائدة، يجعل من الصعب أن يتعرض اليورو لانخفاض واضح. هذا الرد غير المتناظر يدل على أن التحديات الأساسية التي يواجهها الدولار تفوق بكثير التوجهات السياسية لليورو.

في زوج EUR/USD، يتوقع المحللون بشكل عام أن يتداول السعر بين 1.10 و1.15 دولار. إن عمليات الشراء عند انخفاض سعر الصرف، التي يقوم بها المستثمرون، تشكل في الواقع خط دفاع، وتحد من هبوط اليورو. هذا يعني أن مستقبل سعر صرف اليورو مقابل اليوان أيضًا قد يستفيد من استقرار الفارق بين العملات الأوروبية والأمريكية، مع وجود مساحة محتملة للارتفاع.

الدولار بحاجة لتحسن البيانات الاقتصادية ليغير الاتجاه، واستمرار قوة اليورو متوقع

يعتقد محللو بنك Danske أن الدولار يحتاج إلى رؤية تحسن واضح في البيانات الاقتصادية الأمريكية لاستعادة دعم السوق. قبل أن يحدث هذا التحسن، من المتوقع أن يستمر ارتفاع اليورو مقابل الدولار. كما أن ذلك يشير إلى أن القوة الدافعة الرئيسية أمام سعر صرف اليورو مقابل اليوان على المدى القصير ستظل تعتمد على تباين السياسات بين أوروبا وأمريكا وضعف الدولار، وليس فقط على خفض الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي.

بشكل عام، على الرغم من تمسك البنك المركزي الأوروبي بسياسة خفض الفائدة، فإن الأداء الفعلي لليورو قد يتجاوز التوقعات، ومن المتوقع أن يظل سعر صرف اليورو مقابل اليوان قويًا نسبيًا. يجب على المستثمرين أن يدركوا أن تعقيد تسعير السوق النقدي غالبًا ما يتجاوز تأثيرات السياسة الأحادية.