آفاق الفرنك السويسري مقابل اليورو في 2024: هل هي فرصة للمستثمرين؟

السياق الاقتصادي: لماذا يكتسب الفرنك السويسري أرضية

يقدم المشهد الاقتصادي الكلي الحالي سيناريو ملائم بشكل خاص للفرنك السويسري. بينما تكافح منطقة اليورو ضد تضخم لا يزال يقترب من 3%، تمكنت سويسرا من الحفاظ على أرقام مؤشر أسعار المستهلكين (IPC) عند أقل من 1% بقليل. هذا الفارق، الذي استمر خلال الأربعة وعشرين شهرًا الماضية، يفسر جزءًا كبيرًا من القوة الحالية للفرنك السويسري.

يستجيب تقدير الفرنك السويسري لأسس قوية. اختارت السلطات النقدية السويسرية سياسة أسعار فائدة أكثر اعتدالًا، حيث أبقتها عند 1.75%، وهو ما يتناقض بشكل كبير مع معدلات 4% إلى 4.50% السائدة في منطقة اليورو. هذا الفارق في العائد يدفع المستثمرين للبحث عن الفرنك السويسري كملاذ آمن لأصولهم.

بالإضافة إلى ذلك، تحتفظ سويسرا بموقف مالي أكثر مرونة من جيرانها الأوروبيين. ففي حين شهدت دول الاتحاد الأوروبي ارتفاع مستويات ديونها العامة، قامت البلاد الألبية بالحد من التزاماتها المالية، مما يعزز الثقة في عملتها كأصل للحفاظ على القيمة.

EUR/CHF: تحليل العلاقة بين العملتين

قبل عقد من الزمن فقط، كان سعر صرف EUR/CHF أقل من 1.00، مما بدا كأنه حد أدنى لا يمكن اختراقه تقريبًا. ومع ذلك، فإن المسار الأخير دفع الزوج نحو أعلى مستوياته منذ 2015. شهد الفرنك السويسري إعادة تقييم مستمرة خلال 2023 واستمر هذا الاتجاه التصاعدي في 2024.

يوضح الاتجاه الفني للزوج EUR/CHF محاولتين لتصحيح خلال 2024، خاصة في يناير وفبراير. ومع ذلك، يجب تفسير هذه التراجعات على أنها استقرارات طبيعية ضمن اتجاه صاعد سائد للفرنك السويسري، وليس إشارات على ضعف هيكلي. يعيد المستثمرون الذين اتخذوا مواقف دفاعية بالفرنك السويسري خلال أزمة الطاقة ترتيب مراكزهم تدريجيًا، مما يخلق هذه التحركات التكتيكية.

إذا نظرنا إلى سلوك الزوج على المدى المتوسط، فإن المقاومة النفسية عند 1.10€ للفرنك السويسري تبدو الهدف الطبيعي التالي. وبالنظر إلى العوامل الاقتصادية الأساسية، من المعقول توقع أن يتم تجاوز هذا الحاجز خلال 2024. وتتصور السيناريوهات الأكثر تفاؤلاً مستويات عند 1.15€ وحتى 1.20€ إذا تصاعدت حالة عدم اليقين الجيوسياسي في أوروبا.

توقعات الفرنك السويسري: سيناريوهات 2024-2025

يعد بناء السيناريوهات أمرًا معقدًا بشكل خاص في البيئة الحالية، التي تتسم بالتوترات الجيوسياسية المستمرة والاقتصادات المتباينة. ومع ذلك، من الممكن رسم ثلاثة مسارات محتملة لـ EUR/CHF:

سيناريو صاعد (غير مواتٍ لمنطقة اليورو): إذا تحققت المخاطر الجيوسياسية أو واجهت الاقتصاد الأوروبي اضطرابات جديدة، قد يقدر الفرنك السويسري بشكل كبير. تشير التوقعات في هذه الحالة إلى أن EUR/CHF سيصل إلى 1.18 بنهاية 2024 و1.22 في 2025.

سيناريو أساسي (تطبيع تدريجي): في ظل استقرار نسبي في أوروبا، سيتحرك الزوج بشكل أكثر تنظيمًا نحو 1.10€ في 2024 و1.12€ في 2025، مع عكس التحسينات في أرقام التضخم في الاتحاد الأوروبي.

سيناريو دفاعي (تحسن اقتصادي في الاتحاد الأوروبي): إذا تمكنت منطقة اليورو من استعادة النمو مع تضخم مسيطر عليه، قد يجد EUR/CHF دعمًا بين 1.00 و1.05€، على الرغم من أن كسر هذه المستويات بشكل حاسم يبدو غير مرجح على المدى المتوسط.

في جميع هذه السيناريوهات تقريبًا، يحتفظ الفرنك السويسري بموقف دفاعي قوي، مما يبرز جاذبيته كعملة للحفاظ على رأس المال.

ديناميكيات أسعار الفائدة وتداعياتها

يشكل الاختلاف في السياسة النقدية بين سويسرا ومنطقة اليورو أحد الركائز الأساسية لفهم قوة الفرنك السويسري. حافظ البنك المركزي الأوروبي على معدلات تقييدية لمكافحة التضخم، لكن هذا النهج بدأ يظهر بعض الثغرات. تظهر إشارات ضعف في الاقتصاد الأوروبي، خاصة ألمانيا.

أما سويسرا، فقد حققت توازنًا: معدلات مرتفعة بما يكفي لتثبيت توقعات التضخم دون أن تعيق النمو. هذا “نقطة الحلوى” في السياسة النقدية يعزز جاذبية الفرنك السويسري بين مديري المحافظ العالمية.

عندما تقلل منطقة اليورو أخيرًا من أسعار الفائدة — وهو أمر يبدو حتميًا — قد يحدث دفعة جديدة نحو الأعلى للفرنك السويسري. يتوقع المستثمرون هذا التحرك ويبدأون في التمركز وفقًا لذلك.

المقارنة: الفرنك السويسري مقابل عملات الملاذ الأخرى

على الرغم من أن الفرنك السويسري لا يزال خيارًا دفاعيًا قويًا، إلا أنه لم يعد الوحيد في قائمة المستثمرين المتقدمين. فقد فقد الين الياباني بريقه بسبب استمرار انخفاض معدلات الفائدة في اليابان، مما أضعف جاذبيته التاريخية. كما أن الدولار الأمريكي، على الرغم من قوته الأولية، يواجه أيضًا حالة من عدم اليقين على المدى الطويل.

تكتسب عملات ناشئة بديلة مثل دولار سنغافورة واليوان الصيني وزنًا في التخصيصات الدفاعية. ومع ذلك، فإن هذه الخيارات تنطوي على اعتبارات جيوسياسية ومخاطر بلد تختلف عن الملف السويسري. للمستثمرين الذين يبحثون عن عملة ملاذ “نقية” بدون التزامات عسكرية أو توترات إقليمية، يظل الفرنك السويسري لا غنى عنه.

التوصيات للمستثمرين: هل ينبغي زيادة التعرض للفرنك السويسري؟

حجة زيادة المراكز في الفرنك السويسري قوية ولكنها تتسم بالحذر. بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون محافظ باليورو، فإن تخصيص صغير كملاذ دفاعي بالفرنك السويسري يعمل كمخمد لمخاطر عدم اليقين. لقد كافأت الزيادة الأخيرة في التقدير من دخلوا مبكرًا، لكن الفرص التكتيكية لا تزال قائمة في التصحيحات الصغيرة.

لا تزال التنويع أفضل ممارسة. لا يُنصح بتركيز كل التعرض الدفاعي في أصل واحد، حتى لو كانت آفاق الفرنك السويسري جذابة. يمكن أن تتضمن محفظة متوازنة مراكز معتدلة في الفرنك السويسري، مع استكمالها بعملات ذات تصنيفات ائتمانية عالية وأصول دين ثابت من حكومات ذات مخاطر منخفضة.

بالنسبة للمتداولين، يوفر زوج EUR/CHF تقلبات كافية للاستغلال على المدى القصير، خاصة حول مستويات المقاومة والبيانات الاقتصادية من كلا الولايتين.

الخلاصة: الفرنك السويسري كركيزة دفاعية في 2024

تستجيب مسيرة الفرنك السويسري لعوامل أساسية قوية ومستدامة: فروق التضخم، السياسات النقدية الأكثر حذرًا، الصلابة المالية وغياب الالتزامات العسكرية المكلفة. لن تختفي هذه الميزات في 2024 أو 2025.

من المحتمل أن يستمر زوج EUR/CHF في الاتجاه الصاعد، مع زيادة الفرنك السويسري للأرض مع تصاعد تعقيدات منطقة اليورو. للمستثمرين ومديري المحافظ، يُعد الفرنك السويسري خيارًا دفاعيًا موثوقًا في بيئة تظل غير مستقرة.