المستثمرون بحاجة إلى معرفة ما هو نمو الأرباح للسهم (EPS Growth) وكيفية استخدامه لتقييم الشركات

في تحليل الأسهم للاستثمار، المؤشر الذي ينظر إليه معظم المستثمرين أولاً هو “EPS” أو “ربح السهم” (Earnings Per Share) وهو أداة مهمة تشير إلى كفاءة الشركة في تحقيق الأرباح، لكن الفهم الأعمق يتطلب الحديث عن نمو EPS، أي معدل نمو هذا المؤشر، والذي قد يكون إشارة أكثر أهمية من الرقم الواحد فقط.

لماذا يعتبر EPS مهمًا للمستثمرين

أولاً، لنفهم أساسيات EPS، وهو اختصار لـ “ربح السهم” أو “الأرباح لكل سهم”، ويُحسب بقسمة صافي أرباح الشركة (Net Profit) بعد خصم التكاليف، والفوائد، والضرائب، على عدد الأسهم القائمة (Outstanding Shares).

هذا المؤشر يُظهر للمستثمرين كم ربحية تحققها الشركة لكل سهم مستثمر، ويعبر عن كفاءة تحويل الأرباح إلى قيمة لكل سهم بشكل مباشر.

على سبيل المثال، إذا كانت شركة AA تحقق صافي أرباح قدره 1,000,000 ريال ولديها 1,000 سهم قائم، فإن EPS يكون 1,000 ريال للسهم. وإذا كانت شركة BB تحقق نفس الأرباح ولكن لديها 2,000 سهم، فإن EPS يكون 500 ريال للسهم. بالرغم من أن الأرباح متساوية، إلا أن EPS يوضح كيف يتم توزيع الأرباح على عدد الأسهم، مما يعكس كفاءة الاستخدام.

كيفية حساب EPS بشكل صحيح

يُحسب EPS الأساسي باستخدام المعادلة:

EPS = صافي الأرباح / متوسط عدد الأسهم القائمة خلال السنة

ويتم استخدام المتوسط السنوي لعدد الأسهم، لأنه قد يتغير خلال السنة بسبب إصدار أو شراء أسهم.

مثال على حساب من بيانات حقيقية

شركة PTT حققت صافي أرباح قدره 91,174.86 مليون ريال في عام 2022، وعدد الأسهم القائمة هو 28,562.9963909774 سهم. إذن:

EPS = 91,174.86 مليون ريال / 28,562.9963909774 سهم ≈ 3.19 ريال للسهم

وهذا يعني أن كل سهم يحقق أرباحًا بقيمة 3.19 ريال من عمليات الشركة.

ما هو نمو EPS ولماذا هو أهم من الرقم الواحد فقط

رغم أن EPS مفيد، إلا أن “نمو EPS” أو معدل نمو الأرباح لكل سهم، هو مؤشر يُظهر مدى سرعة نمو أرباح الشركة خلال فترة زمنية معينة، ويُعتبر أكثر أهمية من الرقم الثابت.

السبب هو أن نمو EPS يُعبر عن صحة الشركة وإمكانيتها في التوسع، فإذا كانت أرباح السهم تتزايد باستمرار، فهذا يدل على أن الشركة تحقق إيرادات متزايدة، وليس مجرد رقم مؤقت أو مؤقت.

###كيفية حساب نمو EPS

نمو EPS = (EPS الحالي – EPS السابق) / EPS السابق × 100%

ويُعبر عن النتيجة بنسبة مئوية، وتوضح معدل النمو.

مثال على حساب نمو EPS

لنفترض أن شركة MM لديها:

• EPS لعام 2022: 12 ريال
• EPS لعام 2021: 8 ريال

فإن حساب النمو يكون:

نمو EPS = (12 – 8) / 8 × 100% = 50%

وهذا يدل على أن EPS زاد بنسبة 50% عن العام السابق، وهو مؤشر إيجابي على نمو الشركة.

لماذا يُعد نمو EPS أداة تقييم ذات قيمة عالية

يستخدم المستثمرون نمو EPS لاتخاذ قرارات استثمارية، فـ"نمو EPS" الإيجابي يدل على أن الشركة تزداد كفاءتها في تحقيق الأرباح، بينما النمو السلبي يشير إلى تحديات.

عند حساب نمو EPS، يمكن للمستثمرين أن يستخدموه لعدة أغراض:

1. مقارنة الشركات في نفس القطاع - لمعرفة من ينمو بشكل أسرع.
2. متابعة الاتجاهات عبر السنوات - لمعرفة ما إذا كانت الشركة تحافظ على صحة مالية جيدة.
3. تقدير قيمة السهم بشكل معقول - الشركات ذات نمو EPS مرتفع غالبًا ما يُتوقع أن يكون سعر السهم مرتفعًا.

مؤشرات أخرى ذات صلة بـ EPS

(نسبة السعر إلى الأرباح (PE Ratio))

PE Ratio = سعر السوق للسهم / EPS

يساعد هذا المؤشر المستثمرين على فهم كم يحتاجون للاستثمار للحصول على ريال واحد من الأرباح، والنسبة المنخفضة قد تشير إلى أن السهم أقل سعرًا مقارنة بأرباحه، لكن يجب التحقق من الأسباب.

مثال: إذا كان سعر السهم 100 ريال وEPS هو 10 ريال، فإن PE يكون 10.

(توقعات نمو EPS في المستقبل

نمو EPS لا يُعبر عن الماضي فقط، بل يُستخدم أيضًا من قبل المستثمرين والمحللين لتوقع أرباح الشركة في السنوات القادمة، فإذا كان النمو مستمرًا نتيجة لزيادة الإيرادات وتقليل التكاليف، فهذه إشارة قوية.

)نسبة توزيع الأرباح (Dividend Payout Ratio)###

Dividend Payout Ratio = (الأرباح الموزعة / EPS) × 100%

يعبر عن نسبة الأرباح التي توزعها الشركة على المساهمين، وهو مؤشر مهم للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت.

مثال: شركة ABC تحقق أرباحًا قدرها 50 مليون ريال، وتوزع 10 ملايين ريال كأرباح، وعدد الأسهم هو 5 ملايين سهم.

• EPS = 50 مليون / 5 ملايين = 10 ريال
• الأرباح الموزعة لكل سهم = 10 مليون / 5 ملايين = 2 ريال
• نسبة التوزيع = (2 / 10) × 100% = 20%

الفرق بين EPS الأساسي، المخفف، والمعدل

(EPS الأساسي)

هو حساب مباشر للأرباح على عدد الأسهم القائمة، بدون احتساب أي أسهم محتملة أو أدوات مالية قابلة للتحويل.

###EPS المخفف###

يأخذ في الاعتبار الأسهم المحتملة التي يمكن إصدارها، مثل warrants أو خيارات الأسهم، ويُظهر صورة أكثر تحفظًا عن الأرباح لكل سهم.

(EPS المعدل)

هو تعديل لـ EPS الأساسي لإزالة تأثير الأحداث غير الاعتيادية أو غير المستمرة، ليعطي صورة أكثر دقة عن أداء الشركة الحقيقي.

كيف يستخدم المستثمرون EPS ونموه

1. مقارنة الشركات في نفس القطاع - الشركات ذات EPS ونمو EPS إيجابي ومتزايد تعتبر أكثر جاذبية.
2. تحليل الاتجاهات طويلة الأمد - متابعة مدى استمرارية النمو.
3. الدمج مع مؤشرات أخرى - مثل PE Ratio، ونمو الإيرادات، ونسبة التوزيع، للحصول على صورة متكاملة.
4. التحقق من مصدر نمو EPS - هل هو ناتج عن زيادة الإيرادات الحقيقية، أم من عمليات إعادة شراء الأسهم أو تقليل التكاليف؟

قيود استخدام EPS ونموه

1. (نمو EPS لا يأخذ في الاعتبار المخاطر) - قد تكون الشركة تنمو بسرعة ولكن بمخاطر عالية.
2. ###البيانات قد تكون مُعدلة( - الشركات قد تستخدم أساليب محاسبية لتجميل الأرقام.
3. )نمو EPS الماضي لا يضمن المستقبل### - الظروف تتغير، والأسواق تتغير.
4. (لا يعبر عن قيمة السوق) - فمؤشر EPS مرتفع لا يعني أن سعر السهم مناسب، ويجب النظر إلى PE Ratio.

كيف يكون EPS جيدًا

من وجهة نظر المستثمر، فإن “الـ EPS” الجيد هو الذي:

1. يُظهر نموًا مستمرًا لعدة سنوات - نمو EPS يجب أن يكون إيجابيًا ومتزايدًا.
2. يتجاوز متوسط القطاع - مقارنة مع المنافسين.
3. ينبع من زيادة حقيقية في الإيرادات - وليس من عمليات إعادة شراء الأسهم فقط.
4. يُقاس بنسبة PE معقولة - بحيث لا يكون السهم مبالغًا في سعره مقارنة بأرباحه.

لكن الأهم هو أن فهم أن EPS لوحده غير كافٍ لاتخاذ قرار استثماري، ويجب أن يُنظر إليه مع مؤشرات أخرى مثل القيمة السوقية (Market Cap)، والعائد على الأصول ###ROA(، والصحة المالية بشكل عام.

الخلاصة

“نمو EPS” هو مؤشر يُعبر عن معدل نمو الأرباح لكل سهم، ويُعد من أهم مؤشرات الصحة المالية وإمكانات النمو للشركة. المستثمر الذكي يدرس نمو EPS مع مؤشرات أخرى، ويركز على الاتجاهات طويلة الأمد، بدلاً من الاعتماد على رقم واحد فقط، فالشركات التي تظهر نموًا مستمرًا ومرتفعًا في EPS تعتبر أكثر جدارة بالثقة في خلق قيمة للمساهمين.