توقعات اتجاه أسعار الذهب في عام 2025: المنطق وراء اختراق أعلى مستوى تاريخي

في ظل تصاعد عدم اليقين في الاقتصاد العالمي، أصبح الذهب مرة أخرى محور اهتمام السوق. من اقترابه من أعلى مستوى تاريخي عند 4400 دولار للأونصة في أكتوبر، إلى التصحيح الفني الذي تلاه، يتساءل المستثمرون جميعًا عن نفس السؤال: هل ستستمر موجة ارتفاع الذهب؟ هل حان وقت الدخول الآن؟ للإجابة على هذه الأسئلة، نحتاج إلى فهم عميق للمنطق الأساسي الذي يدفع حركة الذهب.

لماذا يستمر ارتفاع الذهب: ثلاثة دعائم أساسية

2024-2025 ستشهد ارتفاعات في الذهب تقترب من أعلى مستوى خلال 30 عامًا، وفقًا لتقرير رويترز، حيث تجاوزت نسبة الارتفاع 31% في 2007 و29% في 2010. هذا ليس مجرد موجة مؤقتة من المضاربة قصيرة الأمد، بل نتيجة تفاعل عوامل متعددة معًا.

عدم اليقين في السياسات يثير طلب التحوط

استمرار السياسات الجمركية يدفع بشكل مباشر إلى زيادة مشاعر التحوط في السوق. تظهر البيانات التاريخية أن خلال فترات عدم اليقين السياسي (مثل حرب التجارة بين الولايات المتحدة والصين في 2018)، عادةً ما تتراوح تقلبات أسعار الذهب بين 5-10% على المدى القصير. عندما يتوقع السوق ارتفاع المخاطر، يميل المستثمرون إلى تحويل أموالهم إلى أصول أكثر استقرارًا، ويُعد الذهب أداة تحوط تقليدية مفضلة.

العلاقة العكسية بين سعر الفائدة والعائد الحقيقي

تؤثر توجهات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بشكل عميق على سعر الذهب. وفقًا لأداة أسعار الفائدة في CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر القادم تصل إلى 84.7%. والمنطق وراء ذلك هو:

انخفاض الفائدة → انخفاض جاذبية الدولار → ارتفاع سعر الذهب المقوم بالدولار

وبدقة أكثر، يظهر أن سعر الذهب مرتبط عكسياً مع العائد الحقيقي. عندما تنخفض الفوائد الاسمية ويستمر ضغط التضخم، ينخفض العائد الحقيقي، مما يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، وبالتالي تزداد جاذبيته الاستثمارية. بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر، حدث تصحيح في السعر، وهو ما يتوافق تمامًا مع توقعات السوق لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وقد تم استيعابه مسبقًا.

زيادة احتياطيات البنوك المركزية تدعم الطلب على المدى الطويل

وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية (WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% على أساس شهري. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية التي شاركت في استطلاع توقعاتها خلال خمس سنوات، ترى أن نسبة الذهب ستزيد بشكل معتدل أو ملحوظ خلال السنوات الخمس القادمة. هذا يدل على أن البنوك المركزية تعيد تقييم قيمة الذهب كأصل احتياطي.

عوامل أخرى تدفع سعر الذهب للارتفاع

بالإضافة إلى العوامل الثلاثة الأساسية المذكورة، هناك عوامل أخرى تلعب دورًا مستمرًا:

تحول السياسات النقدية في بيئة ديون عالية عالميًا

حتى 2025، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار (وفقًا لصندوق النقد الدولي). ارتفاع مستوى الديون يعني أن مساحة السياسات النقدية للبنوك المركزية محدودة، ويميل السياسات إلى التيسير، مما يضغط على العائدات الحقيقية ويعزز قيمة تخصيص الذهب بشكل غير مباشر.

إعادة تقييم مكانة الدولار على المدى الطويل

عندما يضعف الثقة في الدولار أو يتراجع مقابل العملات الأخرى، فإن الذهب المقوم بالدولار يحقق عائدًا نسبيًا، مما يجذب تدفقات رأس المال.

استمرار المخاطر الجيوسياسية

استمرار الصراع الروسي الأوكراني، والأوضاع في الشرق الأوسط، وغيرها من عوامل عدم اليقين، تعزز من مكانة الذهب كملاذ آمن، مما قد يسبب تقلبات قصيرة الأمد.

مشاعر السوق وتدفقات الأموال

الاهتمام الإعلامي المستمر ومواضيع النقاش في المجتمعات، يجذب كميات كبيرة من الأموال قصيرة الأمد إلى سوق الذهب، مما يضاعف من وتيرة الارتفاع.

مواقف المؤسسات تجاه الاتجاه المستقبلي

على الرغم من التصحيح الفني الأخير، لا تزال المؤسسات المالية الكبرى تتبنى نظرة متفائلة طويلة الأمد تجاه الذهب:

• فريق السلع في جي بي مورغان يصف هذا التصحيح بأنه “تصحيح صحي”، ويرفع هدف السعر في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة

• غولدمان ساكس يحافظ على هدف سعر 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026

• بنك أمريكا رفع مؤخرًا هدف الذهب إلى 5000 دولار، ويقول بعض الاستراتيجيين إنه من المتوقع أن يتجاوز 6000 دولار في العام القادم

كما يدعم أداء قطاع المجوهرات هذا التوقع — حيث لا تزال أسعار المجوهرات المحلية عند أكثر من 1100 يوان للغرام، ولم تظهر علامات على تراجع واضح.

كيف يتعين على المستثمرين التصرف: وعي المخاطر واختيار الاستراتيجيات

بعد فهم منطق ارتفاع الذهب، يتحول السؤال إلى التطبيق العملي. ينبغي أن تتبنى فئات المستثمرين استراتيجيات مختلفة:

للمضاربين المتمرسين على المدى القصير

توفر التقلبات فرصة جيدة للتداول. في بيئة ذات سيولة عالية، يكون تحديد الاتجاهات قصيرة الأمد أسهل، خاصة قبل وبعد صدور البيانات الاقتصادية الأمريكية. تتبع مواعيد إصدار البيانات عبر التقويم الاقتصادي يساعد على التقاط فرص الارتفاعات والانخفاضات الحادة.

للمستثمرين المبتدئين

يجب الحذر الشديد عند التداول قصير الأمد. يبلغ متوسط تقلبات الذهب السنوية 19.4% (مقارنة بـ 14.7% لمؤشر S&P 500)، وهو مستوى تقلب لا يقل عن الأسهم. يُنصح بالبدء بمبالغ صغيرة، وتجنب الشراء عند القمم، حيث أن التذبذب العالي قد يستهلك رأس المال بسرعة.

للمستثمرين الذين يفضلون التوزيع

إذا كنت تفكر في الاحتفاظ بالذهب المادي على المدى الطويل، فاستعد لمواجهة تقلبات متوسطة المدى. رغم أن الاتجاه العام للذهب صاعد، إلا أن هناك احتمالية لارتفاع مضاعف أو انخفاض حاد في المدى القصير. بالإضافة إلى ذلك، فإن تكاليف تداول الذهب المادي تتراوح عادة بين 5% و20%، ويجب أن تؤخذ في الاعتبار عند اتخاذ القرار.

إضافة الذهب إلى محفظتك الاستثمارية ممكن، لكن لا تفرط في التخصيص. التنويع في الاستثمار أكثر استقرارًا من التركيز على أصل واحد.

للمستثمرين الباحثين عن تعظيم الأرباح

يمكنهم النظر في الاحتفاظ بالذهب على المدى الطويل مع استغلال تقلبات الأسعار قصيرة الأمد. خاصة قبل وبعد صدور البيانات المهمة في السوق الأمريكية، حيث تتسع نطاقات التقلب بشكل ملحوظ. لكن ذلك يتطلب خبرة سوقية ومهارات في إدارة المخاطر.

تذكيرات استثمارية

تحليل اتجاه سعر الذهب يتطلب النظر إلى عدة أبعاد:

• دورة الذهب طويلة، وتحقق الوعد بالحفاظ على القيمة وزيادتها على مدى أكثر من 10 سنوات، لكن تقلباته حادة خلال المدة

• الاستثمار في الذهب المقوم بعملات أجنبية يتطلب أيضًا مراعاة تقلبات أسعار الصرف، حيث أن تغيرات سعر صرف الدولار مقابل التايوان تؤثر مباشرة على العائد المقوم بالعملة المحلية

• العوامل قصيرة الأمد (الاهتمام الإعلامي، تدفقات الأموال) قد تسبب تقلبات عنيفة، لكنها لا تضمن استمرارية الاتجاه على المدى الطويل

المهم أن الذهب كـ"ثقة عالمية" وكمخزون احتياطي لم يتغير دعمه الأساسي على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن العمليات الفعلية تتطلب الحذر من مخاطر التقلبات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد البيانات والاجتماعات الأمريكية. السوق الحالية لا تزال في موجة ارتفاع، لكن قبل الدخول، يجب أن يكون لديك وعي واضح بقدرتك على تحمل المخاطر.